FX.co ★ Programme de QE - une mine pour le dollar et une chance pour l'euro ?

À la fin de la semaine dernière, le marché était agité par la décision de la Réserve fédérale américaine. Selon le régulateur, à partir du 15 octobre, c'est-à-dire à partir de demain, il commencera à acheter des obligations du Trésor à court terme d'une valeur de 60 milliards de dollars par mois. De nombreux experts estiment que la mise en œuvre de cette stratégie entraînera un affaiblissement de la devise américaine.

La gravité de la situation est indiquée dans la déclaration de la Réserve fédérale selon laquelle cette mesure n'est pas un programme d'assouplissement quantitatif (QE). Un certain nombre d'analystes ne sont pas d'accord avec cette affirmation, car tous les signes suggèrent le contraire. Les opérations devraient durer jusqu'à la fin du deuxième trimestre de 2020 et leur volume total devrait s'élever à 510 milliards de dollars. Parallèlement, la Fed envisage de réinvestir dans des obligations du Trésor le produit titres hypothécaires qu'elle détient dans son bilan. Selon les calculs des spécialistes, cela va ajouter à l'achat d'un montant supplémentaire de 20 milliards de dollars par mois.

Ainsi, l'image suivante se dégage: chaque mois, le régulateur fournira au marché des liquidités d'un montant de 80 milliards de dollars, dont 60 milliards représentent une émission en espèces directe. Les experts appellent ce processus «la réparation des trous de liquidité». Ils sont convaincus que l'essence de cette stratégie réside dans le lancement d'une presse à imprimer, car le marché a constamment besoin d'un approvisionnement en dollars. Les experts en devises de la grande banque Goldman Sachs estiment que, compte tenu des gigantesques placements en titres de créance du gouvernement américain, on peut s'attendre à une extension du QE. Le rachat d'obligations peut se poursuivre au moins jusqu'à la fin de 2022, résument les spécialistes de la banque.

Selon les estimations des experts, les actions de la Réserve fédérale visaient à affaiblir la monnaie américaine. Certains analystes estiment que le régulateur de facto répond aux souhaits du président américain Donald Trump, qui, en mai 2019, avait demandé à la Fed de dévaluer la monnaie nationale et d'abaisser les taux d'intérêt à zéro.

La plupart des stratèges en matière de change sont convaincus que la politique actuelle de la Fed, similaire au programme d'assouplissement quantitatif et qui n'est pas considérée comme telle, comporte des risques importants pour la devise américaine. Un tel «non-QE» pourrait devenir une bombe à retardement pour le dollar américain, et les ondes de choc de ce processus vont nuire à l'économie américaine, estiment les experts, mais l'opinion opposée est que le nouveau QE peut affecter de manière bénéfique tous les actifs financiers.

Cependant, un dollar fort comporte également des risques pour l'économie mondiale. Premièrement, outre le conflit commercial prolongé entre les États-Unis et la Chine, il menace le développement d'une guerre monétaire avec d'autres États. Deuxièmement, le renforcement de la monnaie américaine provoque de vives critiques de la part de l'administration de Donald Trump à l'encontre de la Fed et mine la confiance des marchés en la Banque centrale. Troisièmement, un dollar fort peut déstabiliser les marchés émergents avec de grandes différences de taux de change. Après avoir analysé la situation actuelle, la Fed a décidé de suivre un cours sur l'affaiblissement de la monnaie nationale, résument les analystes.

De nombreux acteurs du marché sont convaincus que la chute du dollar entraînera inévitablement le renforcement des autres devises. Les experts mettent en garde contre cette erreur, demandant instamment d'analyser avec soin la situation sur le marché financier. En considérant la paire EUR / USD, il s'avère que l'affaiblissement de la monnaie américaine ne conduit pas toujours à un renforcement de la devise européenne. Par exemple, pour renforcer davantage l'euro, une croissance soutenue de l'économie européenne et une position du régulateur forte sont nécessaires. Cependant, il y a un mois, la BCE a abaissé le taux à un nouveau plancher historique (-0,5%), tout en lançant un programme d'assouplissement quantitatif d'une valeur de 20 milliards d'euros par mois. Les problèmes de l'Europe sont compliqués par la géopolitique, en particulier la question d'un Brexit «dur», qui devient de plus en plus réelle. Cela pourrait toucher à la fois la livre sterling et l'euro, soulignent les analystes.

Actuellement, les experts ont enregistré le renforcement de l'euro, qui a atteint un sommet de trois semaines dans la paire EUR / USD. Cela a été facilité par une augmentation de l'appétit pour les actifs risqués. Pour le moment, le tandem se négocie dans une fourchette allant de 1.1034 à 1.1036. Une heure plus tôt, les valeurs n'excédaient pas 1.1020–1.1023. Les experts sont convaincus que le niveau clé de la paire EUR / USD sera la valeur de 1.1050. Une percée de cette marque suggère une croissance supplémentaire à 1.1160. En tenant compte des facteurs actuels, les experts s'attendent à une reprise de la paire EUR / USD, où l'euro joue le rôle de «premier violon». Un autre objectif à court terme de la paire après le niveau de 1.1160 pourrait être un niveau record de 1.1300, résument les analystes.