FX.co ★ Entre le marteau et l'enclume: Jerome Powell risquerait-il de décevoir les marchés?

Le procès-verbal de la réunion de juillet de la Réserve fédérale a été publié hier, au cours de laquelle le régulateur a abaissé le taux d'intérêt pour la première fois en 10 ans. Les transcriptions ont montré que les opinions des membres du FOMC sur la politique monétaire se sont séparées de manière inattendue.

La plupart des responsables ont constaté une réduction des taux d'intérêt de 2,5% à 2,25% le mois dernier comme une protection contre une inflation trop faible et les risques d'une réduction plus drastique des investissements des entreprises en raison de l'incertitude entourant la guerre commerciale. Dans le même temps, deux d'entre eux n'ont pas soutenu la décision d'assouplir la politique monétaire, tandis que les deux autres, au contraire, ont estimé que le taux devait être réduit non pas de 25, mais de 50 points de base immédiatement. Les désaccords au sein du FOMC sont également attestés par l'expression selon laquelle la Banque centrale doit être plus flexible.

Les déclarations sur la flexibilité de la FED ne sont peut-être que le le refus du régulateur de suivre le président américain Donald Trump. Lundi dernier, il a tweeté que la FED devrait réduire les taux d'au moins 100 points de base. Selon le chef de la Maison-Blanche, même en dépit d'une réduction aussi importante des taux, un assouplissement quantitatif pourrait également être nécessaire.

Le président des États-Unis, qui a constamment affirmé que l'économie du pays était forte, n'était pas satisfait de la situation actuelle.

Selon plusieurs experts, même si l'administration américaine tente de convaincre le public que tout ira bien, en réalité, elle se prépare au pire.

Ils citent les arguments suivants en faveur du fait que l'économie américaine est sur le point de connaître une récession:

• la confiance des consommateurs aux États-Unis a chuté à ses valeurs minimales cette année;
• la production industrielle dans le pays a commencé à diminuer;
• la peur et la volatilité sont de retour à Wall Street;
• selon la Banque de réserve fédérale de New York, la probabilité d'une récession aux États-Unis au cours des douze prochains mois a atteint des niveaux record depuis la crise financière mondiale de 2008;
• le président américain propose à la FED de baisser ses taux de 1% dès que possible et de relancer le programme d'achat d'actifs. Chacune de ces actions sera perçue par le marché comme une mesure d'urgence indiquant l'approche imminente de graves problèmes économiques.

Cependant, il convient de reconnaître qu'en raison de l'effet d'atténuation des mesures de relance budgétaire et des conflits commerciaux, l'économie américaine revient à un taux de croissance normal. Cependant, cela ne suffit le chef de la Maison Blanche, car dans son futur programme électoral, il a l'intention de parier sur le développement rapide de l'économie. C'est de là que proviennent les critiques constantes de la politique de la Réserve fédérale et la recherche de différentes options pour accélérer le PIB.

En outre, D. Trump a évidemment compris: pour forcer la FED à réduire ses taux, il suffit de menacer la Chine avec de nouveaux tarifs, ce qui inquiètera les acteurs du marché.

Jerome Powell s'exprimera lors d'une conférence à Jackson Hole vendredi et les investisseurs rechercheront des allusions dans ses mots aux projets futurs de la Fed.

«Powell est entre le marteau et l'enclume et ne peut pas s'échapper. La FED devrait abandonner tous ses principes et aller directement au taux zéro, ainsi que commencer un QE à grande échelle si elle ne veut pas renverser les marchés mondiaux et perdre le contrôle des taux d'intérêt sans commencer à élargir bientôt l'équilibre. Powell ne peut que choisir de contrôler le taux d'actualisation ou le bilan de la Fed. Il n'ya pas d'autre choix, car tout le monde est géré par les déficits de Trump», a déclaré John Hardy, stratège en chef des devises chez Saxo Bank.

Selon les dernières estimations du Congressional Budget Office (CBO), le déficit budgétaire américain atteindra 1 billion de dollars deux ans plus tôt que prévu, principalement en raison de la guerre commerciale entre Washington et Pékin.

À la suite des résultats de la réunion du FOMC de juillet, Jerome Powell a déclaré que la baisse des taux des fonds fédéraux ne marquait pas le début d'un cycle d'assouplissement, et qu'il devra maintenant éviter les contradictions.

Apparemment, le chef de la FED ne fera aucune déclaration à Jackson Hole et confirmera ses commentaires précédents selon lesquels l'économie américaine est toujours forte, la FED adoucit sa politique en raison de la prudence et ne voit aucun risque pour l'inflation.

«Nous pensons que, malgré les appels agressifs, la Réserve fédérale ne s'engagera pas à assouplir davantage ses politiques, mais à adhérer à l'approche actuelle. La baisse des taux d'intérêt de 50 points de base en septembre nous semble excessive, car historiquement, il s'est avéré que des réductions plus importantes se produisaient en période de récession et de hausse du chômage», ont déclaré les experts de Danske Bank.