FX.co ★ EUR/USD: le billet vert a joué sur le contraste

Les données d'avril sur l'activité des entreprises de la zone euro, publiées la veille, n'ont pas répondu aux attentes des analystes et ont ébranlé la confiance des investisseurs dans la reprise rapide de l'économie de la région, qui a porté un coup sérieux à l'euro.

Selon les estimations d'IHS Markit, la croissance du bloc monétaire au premier trimestre sera de 0,2%. Dans le même temps, les données solides d'hier sur le commerce extérieur, les ventes au détail et les demandes de prestations de chômage aux États-Unis permettent d'attendre une hausse de 2% de la contrepartie américaine. Avec une telle différence, il est assez difficile de ne pas vendre de la paire EUR/USD, n'est-ce pas?

Le marché tablait sur une amélioration de l'activité des entreprises européennes après les nouvelles positives du Céleste Empire et, comme souvent dans de tels cas, la déception a provoqué une vague de ventes en euros.

Entre-temps, Washington et Beijing sont sur le point de conclure un accord commercial et des incitations monétaires et fiscales à grande échelle laissent espérer une reprise de l'économie chinoise, la croissance des exportations allemandes et une demande mondiale accrue. Que les «ours» de l'euro fêtent leur victoire aujourd'hui, mais elle pourrait s'avérer pyrrhique.

Greenback a pu jouer sur le contraste. En mars, les ventes au détail aux États-Unis ont affiché la meilleure performance depuis septembre 2017 et le nombre de demandes de prestations de chômage est tombé à un minimum d'un demi-siècle. Compte tenu de la réduction du solde du commerce extérieur américain (en février, ce chiffre a diminué de 3,4% par rapport au mois précédent), les sociétés d'investissement et les banques ont commencé à réviser leurs estimations à la hausse de la croissance du PIB américain au premier trimestre, y compris JP Morgan - de 2% à 2,9%. Selon les calculs de la Commission du commerce international, l'accord commercial conclu par Donald Trump avec le Mexique et le Canada accélérera l'économie américaine de 0,35% et créera 176 000 emplois.

Bien sûr, le principe de l'analyse fondamentale «une économie forte - une monnaie forte» n'a pas été annulé. Cependant, les taux de change du Forex sont également déterminés par les flux de capitaux, qui sont influencés par la politique monétaire des banques centrales. Si la Fed ferme les yeux sur l'accélération de l'économie et n'a pas l'intention de relever le taux d'intérêt, pourquoi alors le dollar devrait-il nécessairement croître? Lorsque le PIB des États-Unis et de la Chine apportent une contribution raisonnable à l'économie mondiale et que la Fed préfère rester à l'écart, l'initiative passe définitivement à la BCE, qui n'a besoin que d'améliorer les statistiques macroéconomiques pour la zone euro et qui est susceptible de le recevoir avec le temps.

Ainsi, le rapport de forces dans la paire EUR/USD n'a pas du tout changé. Son potentiel de déclin semble être limité et une croissance supérieure au niveau de 1,1325 dollar libérera les taureaux.