EUR/USD : La note finale

La semaine à venir est chargée d'événements fondamentaux significatifs, constituant essentiellement la "note finale" de l'année. La Réserve fédérale, la Banque d'Angleterre et la Banque du Japon tiendront leurs dernières réunions de l'année. Des rapports macroéconomiques majeurs seront publiés en Europe et aux États-Unis. Par la suite, les périodes de pré-Noël, Nouvelle Année et d'après-Nouvelle Année, généralement marquées par une faible liquidité et une accalmie informationnelle, commenceront. Les traders se fieront principalement à l'élan à moins que de grands événements politiques ne perturbent les marchés.

En d'autres termes, la semaine à venir est cruciale pour l'EUR/USD (et toutes les autres paires avec le dollar).

Le lundi est le jour des PMI, avec les lectures préliminaires de décembre pour les principaux pays européens. Selon les prévisions, les indices d'activité économique en France, en Allemagne et dans les secteurs manufacturier et des services de la zone euro resteront en territoire de contraction (en dessous du seuil des 50 points), mais pourraient montrer une dynamique légèrement positive. Si les rapports sont dans la "zone rouge", ils exerceront une pression supplémentaire sur l'euro.

Le PMI manufacturier pour les États-Unis sera publié pendant la session américaine. On s'attend à ce qu'il reste en territoire de contraction, passant de 49,7 à 49,4. Si l'indice dépasse le seuil de 50,0, le dollar pourrait bénéficier d'un soutien.

Les principaux intervenants du lundi sont la présidente de la Banque Centrale Européenne, Christine Lagarde, et la membre du directoire, Isabel Schnabel, qui pourraient commenter les résultats de la réunion de décembre de la BCE. Suite à la réunion de décembre, la Banque a précisé qu'elle continuerait à assouplir sa politique monétaire (à un rythme modéré) malgré l'accélération de l'inflation dans la zone euro. Si leurs remarques ne font que répéter les principaux points de la conférence de presse post-réunion, le marché pourrait ignorer leur rhétorique.

Les indices IFO de l'Allemagne seront publiés lors de la session européenne de mardi, et une dynamique négative est attendue. L'indice du climat des affaires devrait baisser à 85,5 (contre 85,7) et l'indice d'évaluation actuelle à 84,0 (le plus bas depuis juin 2020).

Le même jour, l'Allemagne publiera les indices ZEW, qui devraient également montrer de faibles performances. L'indice du sentiment économique devrait reculer à 6,4 points (contre 6,7) et l'indice des conditions actuelles à 11,8 (contre 12,5).

Lors de la réunion de décembre de la BCE, la banque centrale a souligné que la reprise économique de la zone euro est plus lente que prévu. La BCE a abaissé sa prévision de croissance du PIB pour 2024 et a révélé qu'une baisse de taux de 50 points de base avait été envisagée. Si les indices PMI, IFO et ZEW s'avèrent plus faibles que prévu, les marchés pourraient à nouveau discuter de la probabilité d'une réduction de 50 points de base début 2025.

Mercredi est le jour le plus important de la semaine pour les traders de l'EUR/USD. La Fed annoncera les résultats de sa dernière réunion de l'année. Selon CME FedWatch, la probabilité d'une réduction de taux de 25 points de base est de 96%, ce qui signifie que le marché est presque certain que la Fed mettra en œuvre ce scénario. Cependant, les perspectives de la politique future ne sont pas claires. Par exemple, il y a actuellement une probabilité de 75% d'une pause en janvier si la Fed coupe les taux de 25 points de base en décembre. Il est encore trop tôt pour prédire l'issue de la réunion de mars.

La réunion de décembre de la Fed garantira une volatilité significative de l'EUR/USD, compte tenu des commentaires précédents des membres du FOMC et des rapports d'inflation. La semaine dernière, les rapports CPI et PPI des États-Unis pour novembre ont révélé une accélération de l'inflation globale et une stagnation de l'inflation fondamentale. Ces rapports ont été publiés pendant la période de silence de la Fed, donc aucun commentaire officiel n'a été fait. La question de savoir dans quelle mesure la Fed réagira agressivement aux données d'inflation de novembre reste ouverte.

La Fed pourrait réagir à l'accélération de l'inflation de novembre en signalant un rythme plus lent d'assouplissement monétaire en 2025 (un scénario modéré soutenant le dollar), en annonçant une pause dans les réductions de taux (un scénario plus impactant pour le dollar), ou même en suggérant une possible hausse de taux l'année prochaine (un scénario ultra-faucon). Bien que ce dernier soit improbable, il ne peut être totalement exclu — Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco, a récemment évoqué la possibilité d'augmenter les taux si l'inflation s'accélère de manière constante. Si la Fed adopte un ton tout aussi faucon lors de la réunion de décembre, cela pourrait provoquer un rallye du dollar, y compris dans l'EUR/USD.

Les données définitives du PIB pour le troisième trimestre des États-Unis seront publiées jeudi. La deuxième estimation a confirmé la première lecture, montrant une croissance du PIB de 2,8 % (en baisse par rapport à 3,0 % au deuxième trimestre). La plupart des experts s'attendent à ce que l'estimation finale soit en ligne avec les chiffres précédents. Le rapport n'aura d'impact sur l'EUR/USD que si le résultat final s'écarte de 2,8 %.

En outre, le rapport hebdomadaire sur les demandes initiales d'allocations chômage sera publié. La semaine dernière, les demandes ont brusquement grimpé à 242 000, ce qui constitue le niveau le plus élevé depuis début octobre. Le rapport à venir devrait montrer une nouvelle augmentation à 245 000, ce qui pourrait exercer une pression sur le dollar.

L'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie pour décembre sera également publié. Il devrait passer à 2,5 points, contre -5,5 en novembre.

Enfin, jeudi mettra en avant un rapport sur les ventes de logements existants aux États-Unis. Après une augmentation de 3,4 % en octobre, les ventes devraient progresser de 1,0 % supplémentaire en novembre. Pour les partisans du dollar, l'indicateur doit éviter un territoire négatif.

Vendredi, les États-Unis publieront l'indice PCE de base, un indicateur clé de l'inflation suivi de près par la Fed. L'indice a accéléré à 2,8 % sur un an en octobre après deux mois de stagnation (2,7 % en août et septembre). Pour novembre, une nouvelle augmentation à 2,9 % est attendue. Le dollar recevra un soutien significatif si l'indice atteint ou dépasse les attentes. Notamment, d'autres indicateurs d'inflation (CPI, PPI, salaires) ont également montré des tendances à la hausse en novembre, reflétant une inflation en accélération aux États-Unis. L'indice PCE de base viendra compléter le puzzle.

Perspectives Techniques

Sur le graphique journalier, l'EUR/USD évolue entre les bandes Bollinger médiane et inférieure et sous toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku. La semaine dernière, les traders n'ont pas réussi à percer le niveau de résistance de 1,0530 (la bande médiane de Bollinger). La cible initiale à la baisse est de 1,0470 (la bande inférieure de Bollinger sur le graphique de quatre heures), avec la cible principale légèrement plus basse à 1,0430 (la bande inférieure de Bollinger sur le graphique journalier).