Prévision hebdomadaire EUR/USD : IPC, IPP, BCE

Dans deux semaines, le marché des changes partira en vacances de Noël et du Nouvel An, et ne reprendra pas avant début janvier. Mais avant de partir, les traders vont "claquer la porte bruyamment" en réagissant aux événements clés de décembre.

La semaine à venir est remplie d’événements significatifs pour la paire EUR/USD. Les données clés sur l'inflation de novembre seront publiées aux États-Unis, et la Banque centrale européenne tiendra sa dernière réunion de l'année à Francfort.

Ce lundi, les traders se concentreront sur le rapport sur l'inflation de novembre en Chine. Avec un calendrier économique par ailleurs vide, cette publication pourrait influencer de manière significative les paires USD, mais uniquement si les résultats divergent des prévisions.

En octobre, l'indice des prix à la consommation (IPC) de la Chine est tombé à 0,3% (prévision : 0,4%). Cet indicateur montre une tendance à la baisse pour le deuxième mois, ce qui reflète un affaiblissement de la demande des consommateurs. L'IPC de novembre devrait rebondir à 0,4%. Si l'inflation ralentit de manière inattendue, le dollar américain pourrait bénéficier d'un soutien indirect en raison d'une aversion au risque accrue.

Les données sur les stocks de gros seront publiées plus tard lors de la session américaine, bien qu'il s'agisse d'un indicateur macroéconomique secondaire peu susceptible d'avoir un impact significatif sur l'EUR/USD.

Mardi, les États-Unis publieront l'indice du coût de la main-d'œuvre, mesurant le changement annuel des dépenses des employeurs par employé (cela prend en compte non seulement les déductions salariales, mais aussi les impôts et les paiements à d'autres fonds). Cet indicateur retardé pourrait influencer le dollar américain uniquement s'il diverge considérablement des attentes. L'indice devrait diminuer à 1,3% au troisième trimestre, après des baisses à 1,9% au deuxième trimestre et 2,4% au premier trimestre.

Mercredi apporte le rapport macroéconomique le plus crucial de la semaine : l'indice des prix à la consommation (IPC) de novembre aux États-Unis. Compte tenu des récentes déclarations de la Réserve fédérale, ce rapport pourrait déterminer l'issue de la réunion de janvier de la Fed et peut-être celle de décembre.

Par exemple, Christopher Waller, gouverneur de la Fed, a indiqué son soutien à une pause dans le cycle d'assouplissement si les données contredisent les prévisions d'une inflation ralentie—c'est-à-dire si l'IPC et le PPI accélèrent à nouveau. Dans le même temps, Waller a évoqué la pause non pas de manière hypothétique mais dans le contexte de la réunion de décembre.

De même, Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco, a suggéré que les hausses de taux pourraient reprendre si l'inflation s'accélère. Dans l'ensemble, le reste des membres de la banque centrale américaine a appelé à ralentir le rythme de l'assouplissement de la politique mais n'a pas exclu "d'autres scénarios." Parmi eux se trouve Jerome Powell, qui a également durci récemment sa rhétorique.

En d'autres termes, l'IPC est significatif dans les circonstances actuelles.

Selon les prévisions, l'IPC global devrait augmenter à 2,7% en glissement annuel (contre 2,6% en octobre). Si cela se réalise, cela pourrait signaler un retournement dans la tendance baissière observée sur six mois jusqu'à septembre. En octobre, l'IPC global a augmenté de manière inattendue, et s'il ressort au moins au niveau prévu (sans parler de la zone "verte") en novembre, alors nous pouvons déjà parler d'une certaine tendance, ce qui ne plaira pas aux représentants de la Fed.

L'IPC de base devrait rester stable à 3,3% en glissement annuel. Cet indicateur était au même niveau en octobre et septembre. La stagnation de l'IPC de base accentue les préoccupations de la Fed face à la hausse de l'inflation globale.

Jeudi est un autre jour critique pour l'EUR/USD, avec la dernière réunion de l'année de la BCE au centre de la session européenne. Le scénario de base suggère une réduction de taux de 25 points de base. De plus, la BCE publiera ses projections trimestrielles sur les taux et les indicateurs macroéconomiques. Après les dernières données sur la croissance de l'économie européenne et l'inflation dans la zone euro, le scénario des 50 points n'est même pas envisagé hypothétiquement. Par conséquent, une réduction des taux de 25 points n'impactera pas substantiellement l'euro et, par conséquent, l'EUR/USD. Les traders s'intéressent aux perspectives de l'assouplissement de la politique monétaire. Par conséquent, l'attention principale du marché se concentrera sur les points principaux de la déclaration d'accompagnement et la rhétorique de Christine Lagarde.

Les données récentes de la zone euro montrent que la croissance du PIB au troisième trimestre a atteint 0,4 % en glissement trimestriel (prévision : 0,2 %), soit le taux de croissance le plus fort depuis le début de l'année précédente. Sur une base annuelle, le PIB a augmenté de 0,9 % (prévision : 0,8 %), le plus fort taux de croissance depuis le premier trimestre de 2023.

En ce qui concerne l'inflation, l'IPC global a grimpé à 2,0 % (prévision : 1,9 %), et le noyau est resté au niveau du mois précédent, à 2,7 %, malgré une prévision de baisse à 2,6 %. L'inflation des prix des services (l'un des composants les plus importants du rapport, suivi de près par la BCE) est restée à un niveau élevé—3,9 %.

Ces chiffres suggèrent que la BCE continuera à assouplir modérément sa politique monétaire. Lors de la déclaration postérieure à la réunion, Lagarde devrait souligner une approche fondée sur les données.

L'Indice des Prix à la Production (IPP) sera publié lors de la session américaine, un autre indicateur crucial de l'inflation aux côtés de l'IPC. Les prévisions indiquent que l'IPP global devrait s'accélérer à 2,5 % en glissement annuel, tandis que l'IPP de base devrait augmenter à 3,2 % en glissement annuel. Une publication IPP plus forte pourrait soutenir le dollar américain, surtout si l'IPC atteint ou dépasse également les prévisions (sans parler de la "zone verte").

Les données de production industrielle de la zone euro seront publiées vendredi. En termes mensuels, l'indicateur devrait montrer une dynamique positive, mais il restera en zone négative (-0,1 % en octobre contre -2,0 % en septembre). En termes annuels, l'indicateur devrait chuter à -3,0 % après être tombé à -2,8 %.

L'Indice des Prix à l'Importation sera publié lors de la session américaine. Bien que secondaire, il fournit un contexte supplémentaire pour les tendances de l'inflation. Les prévisions indiquent une augmentation à 1,0 % en glissement annuel en novembre (contre 0,8 % en octobre et -0,1 % en septembre).

L'attention se portera sur les rapports d'inflation américains (IPC et IPP) et la réunion de la BCE. Une accélération de l'inflation américaine stimulerait la demande de USD car, dans ce cas, les traders "se souviendront de tout" : les déclarations offensives de Mary Daly, les solides chiffres de l'emploi non agricole et les politiques pro-inflationnistes de la future administration Trump.

Parallèlement, le ton accommodant de la BCE dans un contexte d'inflation en hausse dans la zone euro pourrait peser sur l'euro.

Les positions courtes sur EUR/USD deviennent pertinentes si la paire passe sous le niveau de support de 1,0530 (la bande médiane de Bollinger et la ligne Tenkan-sen sur D1). Le premier objectif est 1,0470 (la ligne inférieure des Bandes de Bollinger, coïncidant avec la frontière inférieure du nuage Kumo sur H4), et le deuxième objectif est 1,0420 (la ligne inférieure des Bandes de Bollinger sur D1).