EUR/USD : Fin novembre : Minutes du FOMC, Indice PCE de base, et Rapport d'inflation de la zone euro au programme

La dernière semaine de novembre promet d'être à la fois intense et volatile. Comme d'habitude, des données macroéconomiques cruciales sont publiées à la fin de chaque mois, et ce mois de novembre ne fera pas exception. Les principaux rapports pour la semaine de trading à venir incluent le rapport sur l'inflation de la zone euro, la confiance des consommateurs du CB, les minutes du FOMC, les indices IFO, les données sur l'inflation de l'Allemagne et l'indice PCE de base.

L'Allemagne publiera ses indices IFO qui, bien que moins significatifs que le PMI, pourraient néanmoins intensifier le sentiment baissier sur l'euro. Les prévisions préliminaires suggèrent une détérioration supplémentaire : l'indice du climat des affaires devrait tomber à 86,1 (après une hausse inattendue à 86,5), tandis que l'indice des attentes actuelles pourrait baisser à 86,9 (après une hausse à 87,3).

Ces chiffres n'auront d'impact sur l'EUR/USD que si la baisse est nettement plus importante que prévu, poussant les indices dans la "zone rouge".

La publication clé pour mardi est l'indice de confiance des consommateurs du CB aux États-Unis. Après avoir atteint 105,6 en août, l'indice a chuté de manière inattendue à 99,2 en septembre avant de rebondir à 108,7 en octobre. Les prévisions pour novembre suggèrent une augmentation à 112,0—le niveau le plus élevé depuis juillet 2023. Si cela se réalise, cela pourrait soutenir le dollar en renforçant les attentes d'une pause lors de la réunion de décembre de la Réserve fédérale.

De plus, les minutes de la réunion du FOMC seront publiées pendant la fin de la séance de trading aux États-Unis. Rappelons que la Fed a abaissé les taux de 25 points de base lors de sa réunion de novembre, suivant un scénario largement anticipé. Dans le même temps, la banque centrale a exprimé un langage plutôt vague, déclarant qu'elle est prête à ajuster la politique monétaire "en cas de risques pouvant empêcher l'atteinte de l'objectif d'inflation".

Mais! Quelques jours seulement après la réunion, le président de la Fed, Jerome Powell, prenant la parole lors d'une conférence à Dallas, a surpris les marchés avec une déclaration plus directe, annonçant que la banque centrale pourrait ne pas se précipiter pour procéder à de nouvelles baisses de taux. Le dollar pourrait bénéficier d'un soutien significatif si les minutes reflètent la perspective plus ferme de Powell. Il est important de préciser que c'est Powell qui a provoqué la tendance baissière de la paire EUR/USD (après que la passion entourant l'élection de Trump se soit apaisée), donc les minutes de la Fed pourraient renforcer, pour ainsi dire, l'effet Powell.

Les États-Unis publieront les commandes de biens durables pour octobre pendant la séance de mercredi. Les commandes totales devraient augmenter de 0,4% après une baisse de 0,8% en septembre. Hors transport, les commandes devraient augmenter de 0,2% après une hausse de 0,4% le mois précédent.

De plus, la deuxième estimation du PIB américain au troisième trimestre sera publiée. Selon les prévisions, la deuxième estimation coïncidera avec la première (2,8%). Cependant, les prévisions "ne fonctionnent pas" assez souvent ici. Par exemple, les chiffres du premier trimestre ont été révisés deux fois. Si l'on constate que l'économie américaine a crû à un rythme plus lent au troisième trimestre, le dollar sera sous une pression de fond. En revanche, si la publication est "positive", le dollar recevra un soutien significatif (l'effet sera plus important) – le marché parlera à nouveau d'une pause lors de la réunion de décembre de la Fed.

Un autre communiqué important du mercredi est l'indice PCE sous-jacent. Comme on le sait, c'est l'un des indicateurs clés de l'inflation que la Fed suit de près. En octobre, il est sorti à 2,7%, alors que la plupart des experts prévoyaient une baisse à 2,6%. Les prévisions pour novembre suggèrent qu'il se maintiendra à 2,7%. Supposons que l'indice quitte son inertie vers la croissance. Dans ce cas, les représentants de l'aile "faucon" de la Fed (en particulier, on parle de Michelle Bowman et Lisa Cook) auront un autre argument pour défendre leur position exprimée par le maintien de la politique monétaire dans sa forme actuelle en décembre. Si l'indice PCE sous-jacent accélère simultanément avec un ralentissement de l'inflation dans la zone euro (le rapport sera publié vendredi), une "tempête parfaite" se formera, renforçant la tendance baissière de l'EUR/USD.

L'Allemagne publiera ses données d'inflation de novembre, souvent un précurseur des tendances de l'inflation de la zone euro. Selon les prévisions, les indicateurs refléteront la stagnation de l'inflation générale et l'accélération de l'inflation sous-jacente. L'indice des prix à la consommation (IPC) global devrait rester stable à 2,0% en glissement annuel. Le même niveau a été constaté en septembre. L'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) devrait légèrement accélérer à 2,6% contre 2,4%. Il est à noter que le rapport sur la croissance de l'inflation en Allemagne est une sorte de "prélude à la tempête" avant la publication des données paneuropéennes, car les chiffres sont souvent corrélés. Par conséquent, si, à l'encontre des prévisions, l'inflation allemande ralentit de manière inattendue, cela pourrait peser lourdement sur l'euro.

Le vendredi est le jour le plus important de la semaine pour l'euro. Le rapport sur la croissance de l'inflation dans la zone euro sera publié lors de la séance européenne. L'IPC global devrait accélérer à 2,3% en glissement annuel en novembre contre 2,0%. L'IPC sous-jacent (hors énergie et alimentation) est prévu en hausse à 2,8% après être resté bloqué à 2,7% pendant deux mois.

Il est impossible de souligner suffisamment l'importance de cette publication. Si l'inflation ralentit au lieu de s'accélérer, cela pourrait pencher en faveur d'une baisse de taux de 50 points de base lors de la réunion de décembre de la Banque centrale européenne (sur fond d'indicateurs PMI décevants). Si le rapport est conforme aux prévisions, ou encore mieux s'il est dans le vert, une réduction de 25 points de base restera le scénario de référence.

La semaine à venir sera probablement volatile. Le dollar pourrait bénéficier d'un soutien supplémentaire (et très significatif !) si les minutes de la Fed sont restrictives, si l'indice PCE de base est dans le vert, et si la deuxième estimation du PIB américain est meilleure que la première. En ce qui concerne l'euro, tout dépendra de la dynamique de l'inflation en Allemagne et dans la zone euro. Ces rapports seront cruciaux pour déterminer la direction de la monnaie unique.

Du point de vue technique, la paire EUR/USD sur tous les horizons temporels supérieurs (de H4 et au-dessus) reste proche ou en dessous des bandes inférieures des Bollinger Bands et en dessous de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku, indiquant une tendance baissière. Cependant, il faut se rappeler qu'un repli correctif suit généralement une baisse de prix aussi puissante. Bien qu'un mouvement fortement à la baisse précède souvent un repli correctif, le paysage fondamental actuel suggère que de telles corrections sont des opportunités pour ouvrir des positions courtes avec des cibles à 1.0400 (ligne inférieure des Bollinger Bands sur le graphique de quatre heures) et 1.0380 (ligne inférieure des Bollinger Bands sur le graphique quotidien).