À la mi-septembre, la paire USD/JPY a atteint un creux de 2,5 mois à 139.60, avant de renverser la tendance pour grimper de plus de 1 500 points, atteignant 156.76 la semaine dernière. Une correction notable de 250 pips a suivi ce rallye. Cette semaine, la paire a affiché des dynamiques mixtes : le gain de 130 pips de mercredi a été compensé par une baisse de 100 pips jeudi. Les traders peinent à trouver une direction claire dans un contexte fondamental ambigu.
Ces dernières semaines, le USD/JPY a fortement augmenté à la suite d'événements politiques majeurs au Japon et aux États-Unis. Suite aux résultats des élections législatives anticipées au Japon, le Parti libéral-démocrate au pouvoir a obtenu des résultats plus faibles que prévu, plaçant le Premier ministre Shigeru Ishiba proche de la démission. Cette crise politique a coïncidé avec l'élection présidentielle américaine, où Donald Trump a été victorieux. Dans cette "tempête parfaite", la paire a grimpé de 1 500 points. Cependant, le rallye de la semaine dernière a perdu de son souffle alors que l'effet initial "Trump" s'estompe, et Ishiba a été réélu Premier ministre du Japon.
Avec l'apaisement des turbulences politiques, l'attention s'est tournée vers les facteurs fondamentaux classiques, en particulier la divergence entre la Banque du Japon (BOJ) et la Réserve fédérale (Fed). Le scénario de base de la réunion de décembre de la Fed prévoit une baisse de 5 points de base (avec une probabilité de 51%). Un scénario alternatif est que les taux restent inchangés (probabilité de 49%). Autrement dit, le taux de la Fed sera soit abaissé, soit la banque centrale américaine fera une pause.
Le scénario de base pour la réunion de décembre de la BOJ est de maintenir une attitude attentiste. Le scénario alternatif est de relever le taux d'intérêt.
En d'autres termes, même les scénarios de base favorisent les vendeurs de USD/JPY.
Fin octobre, la BOJ a laissé sa politique monétaire inchangée mais a signalé qu'une autre hausse des taux pourrait être à l'horizon. Les prévisions trimestrielles de la banque centrale prévoient que l'inflation restera autour de 2% "dans les années à venir" et prévoient un indice des prix à la consommation (IPC) de 2,5% d'ici la fin de l'exercice en mars.
Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a exprimé son inquiétude face aux risques d'inflation lors d'une récente conférence de presse, notant que les entreprises sont de plus en plus disposées à augmenter les salaires et les prix. Il a souligné que la BOJ continuera d'ajuster son assouplissement monétaire pour atteindre ses projections économiques et de prix.
Dans ce contexte, les données sur l'inflation au Japon seront cruciales. Si les indicateurs clés accélèrent à nouveau, la probabilité d'une hausse des taux en décembre augmentera, ce qui pourrait faire baisser fortement le USD/JPY dans la fourchette 151-152. À l'inverse, le yen pourrait subir une pression importante si l'inflation ralentit davantage.
Les données d'inflation d'octobre du Japon seront publiées le 22 novembre pendant la session asiatique. Selon les prévisions préliminaires, l'IPC global devrait chuter à 2,2%, le rythme le plus faible depuis janvier 2024. Si l'indicateur est au niveau prévu (ou dans la zone rouge), la tendance à la baisse sera enregistrée pour le deuxième mois consécutif. L'IPC de base (hors produits alimentaires frais) devrait tomber à 2,2% (le taux de croissance le plus faible depuis avril de cette année). Cela marquerait le deuxième mois consécutif de déclin après une série de croissance de quatre mois de mai à août.
Comme nous pouvons le voir, les prévisions préliminaires ne favorisent pas le yen. Mais si, contrairement aux prévisions, l'inflation au Japon s'accélère à nouveau (surtout si l'IPC de base s'accélère), les vendeurs de USD/JPY pourraient intensifier leurs efforts.
Face à tant d'incertitudes, une approche attentiste pourrait être judicieuse. Le prochain rapport sur l'inflation pourrait déclencher une volatilité significative dans la paire, mais la direction du prix dépendra de l'issue de la publication.
D'un point de vue technique, le USD/JPY oscille entre les bandes de Bollinger médio-hautes depuis vendredi dernier, dans la fourchette 153.60–156.20. Si les baissiers dépassent la limite inférieure de la fourchette, l'objectif suivant du mouvement baissier sera la marque de 151.20, la bande inférieure de Bollinger sur le graphique journalier. A l'inverse, une cassure au-dessus de 156.20 pourrait mener à 159.00, la bande supérieure de Bollinger sur le graphique hebdomadaire.