Hier, l'euro et la livre ont rapidement perdu du terrain face au dollar américain après que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ait confirmé les inquiétudes des traders en déclarant que les données récentes offrent à la banque centrale la possibilité de baisser les taux d'intérêt avec précaution.
"L'économie ne nous signale pas la nécessité de nous précipiter vers une baisse des taux", a déclaré Powell jeudi à Dallas. "L'état actuel de l'économie nous permet d'aborder nos décisions avec prudence."
La Fed a commencé à abaisser les coûts d'emprunt en septembre avec une réduction agressive d'un demi-point, suivie d'une réduction d'un quart de point la semaine dernière. La Fed a indiqué être prête à continuer de baisser les taux si l'inflation reste modérée. Cependant, les propos de Powell s'alignent avec plusieurs collègues qui prônent une approche plus graduelle pour les futures baisses de taux.
Les commentaires de Powell ont atténué les attentes du marché quant à une baisse des taux en décembre. Les rendements du Trésor à deux ans, sensibles à la politique monétaire, ont augmenté de huit points de base pour atteindre 4,36%, tandis que les traders de swaps ont réduit les probabilités d'une baisse des taux en décembre à moins de 55%, contre environ 88% la veille.
Powell a également abordé les données récentes, notant que l'inflation suit un chemin accidenté : "L'économie ne montre aucune urgence pour des baisses de taux, car l'inflation montre des signes de reprise," a déclaré Powell jeudi. Il a ajouté que l'incertitude concernant le taux neutre—où la politique ni ne stimule ni ne freine la croissance—demande de la prudence. Cette semaine, plusieurs responsables de la Fed ont souligné l'importance de définir le nouveau taux neutre comme un facteur clé dans l'élaboration de la politique future.
"Nous devrions être prudents dans cet environnement," a déclaré Powell. "Alors que la banque centrale s'approche de la fourchette plausible de niveaux neutres, il se peut que nous ralentissions le rythme de nos actions."
Comme je l'ai noté plus haut, les données récentes ont montré que l'inflation globale en octobre est restée inchangée, tandis que l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) de base, excluant les coûts de l'alimentation et de l'énergie, a augmenté de 0,3% pour le troisième mois consécutif. "L'inflation approche de notre objectif de long terme de 2%, mais ne l'a pas encore atteint," a déclaré Powell. "Nous sommes déterminés à finir le travail. Avec des conditions du marché du travail en équilibre précaire et des attentes d'inflation bien ancrées. Je m'attends à ce que l'inflation continue de descendre vers 2%, bien que sur une trajectoire cahoteuse."
Powell s'est abstenu de commenter la probabilité d'une baisse en décembre.
La politique monétaire pourrait faire face à de nouveaux vents contraires suite aux potentielles réductions d'impôts, restrictions à l'immigration, et tarifs douaniers du président élu Donald Trump. L'incertitude politique pourrait de plus renforcer la position prudente de la Fed sur les baisses de taux.
Le dollar américain s'est considérablement renforcé au cours des deux dernières semaines et domine désormais le marché des changes.
Quant à l'image technique actuelle de l'EUR/USD, les acheteurs doivent récupérer le niveau de 1,0580 pour viser un test de 1,0615. Un mouvement au-delà de ce niveau pourrait mener à 1,0655, bien qu'une telle progression nécessitera le soutien des principaux acteurs du marché. La cible la plus lointaine est 1,0690. Si l'instrument de trading décline à 1,0540, je m'attends à ce que les grands acheteurs agissent ; à défaut, il serait bon d'attendre la mise à jour du creux à 1,0495 ou d'ouvrir des positions longues à partir de 1,0460.
Quant à l'image technique actuelle du GBP/USD, les acheteurs de livres doivent percer la résistance la plus proche à 1,2680 pour viser 1,2725, au-dessus de laquelle une avancée sera assez problématique. La cible la plus éloignée sera 1,2760, suivie d'un éventuel rallye marqué vers 1,2796. Les vendeurs viseront à reprendre le contrôle de la zone de 1,2630 si la paire décline. Une percée ici porterait un coup significatif aux positions haussières, poussant le GBP/USD vers 1,2585, avec un objectif supplémentaire à 1,2550.