Comme cela arrive souvent, des attentes élevées conduisent à la déception, tandis que des attentes revues à la baisse mènent au succès. Au début de 2023, les experts de Wall Street prédisaient que le S&P 500 atteindrait 4 050 d'ici la fin de l'année, ce qui s'est avéré être 15 % en dessous de la réalité. Au début de 2024, l'estimation du consensus était de 4 867. À la mi-automne, l'indice large des actions se négocie 17 % plus haut. Les spécialistes ont sous-estimé le potentiel d'une reprise du marché boursier, lui permettant de briller.
Une économie américaine plus forte que prévu, des bénéfices d'entreprise impressionnants et l'explosion de la technologie IA ont permis au S&P 500 d'établir 46 records en 2024. Depuis le début de l'année, la progression est la plus rapide depuis 1997, lorsque la bulle Internet était en train de se former. L'optimisme est à son comble, les banques revoient leurs prévisions à la hausse, et les dirigeants d'entreprise sont des taureaux plus fervents que les experts de Bloomberg. Ils prévoient une croissance des bénéfices d'entreprise de 16 % au troisième trimestre, tandis que les analystes s'attendent à 4,2 %.
Dynamique des bénéfices des entreprises du S&P 500
Selon une enquête de la Bank of America, les investisseurs mondiaux ont considérablement augmenté la part des actions dans leurs portefeuilles tout en réduisant la part des obligations et des liquidités. La banque note la plus forte augmentation de l'optimisme depuis juin 2020 suite à une forte diminution des taux au début du cycle d'assouplissement monétaire de la Réserve fédérale ainsi qu'à une relance massive de la Chine. Cependant, cet optimisme exagéré pourrait entraîner une correction à la baisse.
Morgan Stanley pense que le déclencheur d'un recul du S&P 500 sera le renforcement supplémentaire du dollar américain. Il est acheté en tant que monnaie refuge face à l’augmentation des risques géopolitiques au Moyen-Orient, à la volatilité accrue à l’approche des élections, et aux attentes révisées concernant le sort du taux des fonds fédéraux. Auparavant, les produits dérivés prédisaient une réduction de taux de 75 points de base d'ici la fin de 2024, mais maintenant ils estiment une réduction de 50 points de base.
Dynamique du S&P 500 et du dollar américain
Un dollar plus fort est néfaste pour les bénéfices des entreprises, étant donné qu'une part significative de ces bénéfices est générée en dehors des États-Unis. La conversion de devises étrangères en dollars détériore les résultats finaux. En revanche, un indice USD fort reflète l'exceptionnalisme américain. L'économie américaine surpasse toutes les autres, ce qui est une excellente nouvelle pour le S&P 500.
Il n'est pas étonnant que UBS ait relevé sa prévision pour l'indice boursier large de 5,600 à 5,850 d'ici la fin de 2024 et de 6,000 à 6,400 d'ici la fin de 2025. Goldman Sachs prévoit que le seuil des 6,000 sera atteint par le S&P 500 cette année, tandis que BMO est la plus optimiste parmi les grandes banques, fixant un objectif de 6,100 d'ici la fin de 2024.
Techniquement, le graphique journalier du S&P 500 montre une forte tendance à la hausse. Les investisseurs se précipitent pour acheter l'indice lors des replis. Les haussiers continueront de dominer le marché jusqu'à ce que l'indice large tombe à une juste valeur de 5,700. Il est judicieux de maintenir des positions longues ouvertes au-dessus de 5,740 et d'ajouter périodiquement d'autres positions longues. Il est intéressant de noter que le premier des deux objectifs précédemment fixés, à 5,800 et 6,000, a déjà été atteint.