Les ennuis n'arrivent jamais seuls. Suite au drame politique en France, au ralentissement de l'activité commerciale européenne, et à la baisse de l'inflation dans la zone euro à 2,2%, ce qui augmente les chances d'une réduction des taux de la Banque Centrale Européenne en septembre, l'euro a subi un autre coup. Pour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale, les nationalistes ont remporté des élections en Allemagne. Oui, il s'agissait d'un vote régional, mais les élections générales sont prévues pour 2025, et les inquiétudes quant à leur issue empêcheront l'EUR/USD de dormir sur ses deux oreilles.
Bien sûr, il n'est pas encore au point où le parti Alternative pour l'Allemagne (AfD) pourrait arriver au pouvoir. Il est peu probable que quiconque veuille former une coalition avec eux. Cependant, un précédent a été créé. Les choses pourraient empirer encore. De plus, les résultats des votes dans les deux plus grandes économies de la zone euro, la France et l'Allemagne, suggèrent que Paris et Berlin reculeront progressivement de l'idée d'une Europe Unie, ce qui exercera une pression sur l'EUR/USD.
En raison des risques politiques croissants et des données déplorables concernant l'économie allemande, les records historiques du DAX semblent plus que étranges. En général, les indices boursiers reflètent les perspectives du PIB, mais en Allemagne, il y a un écart significatif entre les données et le mouvement des actions.
Dynamique du DAX et attentes des entreprises allemandes
Le problème clé réside dans la forte proportion d'entreprises orientées vers l'exportation au sein de la structure du DAX. L'indice boursier ne doit pas nécessairement chuter si la demande intérieure est faible. Le pays peut se concentrer sur la demande externe, ce que Berlin fait précisément. Pour l'instant, cette stratégie fonctionne.
La faiblesse de l'économie est l'une des raisons pour lesquelles les colombes du Conseil des gouverneurs envisagent de baisser le taux de dépôt de 3,75 % à 3,5 % en septembre. Ils pensent que la récession imminente pourrait déclencher une déflation, très difficile à combattre, comme l'a montré l'expérience de la BCE ces dernières années. Même des taux ultra-bas et le programme d'assouplissement quantitatif n'ont pas aidé à l'époque.
Dynamique du taux de dépôt de la BCE et prévisions
Selon des informations internes de Bloomberg, le Conseil des gouverneurs s'attend à ce que les coûts d'emprunt diminuent rapidement à 3%. Cependant, des désaccords importants entre les colombes et les faucons vont probablement émerger après cela. Ces informations suggèrent que les marchés sous-estiment la détermination de la BCE. Ils anticipent une réduction de 59 points de base du taux de dépôt d'ici la fin de l'année, mais en réalité, cela pourrait être de 75 pb.
Au contraire, les investisseurs surestiment l'ampleur de l'assouplissement monétaire de la Réserve fédérale. Si le marché du travail reste solide, les chances d'une baisse de 100 points de base du taux des fonds fédéraux tomberont à zéro. Cela entraînerait une correction des indices boursiers, une augmentation des rendements du Trésor et un renforcement du dollar américain par rapport aux principales devises mondiales.
Techniquement, le graphique quotidien de l'EUR/USD montre une poursuite du mouvement à la baisse dans le cadre d'une correction au sein de la tendance haussière. Deux des trois moyennes mobiles n'ont pas réussi à arrêter les baissiers. La stratégie de vente de l'euro vers $1.1000 et $1.0945 fonctionne. Pourquoi l'abandonner?