Pour la deuxième journée consécutive, les vendeurs de la paire EUR/USD ont essayé de revenir dans la fourchette de 1,08, mais pendant deux jours de suite, ils ont manqué de force pour même approcher l'objectif de 1,0900. Le prix s'est arrêté à 1,0904 mardi, et le point bas de mercredi a été enregistré à 1,0906. En conséquence, la paire EUR/USD continue de se négocier dans la neuvième figure, reflétant le scepticisme des traders quant aux perspectives d'un mouvement à la baisse. Nous parlons des perspectives d'un déclin durable, et non d'une chute impulsive suivie d'un rebond. Naturellement, les vendeurs de l'EUR/USD peuvent rassembler leurs forces, franchir l'objectif de 1,0900 et même atteindre le niveau de support à 1,0850 (la limite supérieure du nuage Kumo sur l'échelle de temps quotidienne) – mais ensuite ? Les ours sont-ils capables d'un autre marathon baissier ? Compte tenu du contexte fondamental actuel, les vendeurs ne peuvent compter que sur une correction : il n'y a pas de raisons objectives de renouveler la tendance à la baisse.
Si le Moyen-Orient s'embrase, le dollar bénéficiera d'une demande accrue en tant qu'actif refuge pendant un certain temps. Cependant, il y a des « mais » ici : les participants au marché évalueront l'ampleur du conflit et les perspectives de nouvelle escalade dans la région du Moyen-Orient. Supposons que l'Iran se limite à une seule attaque, qui reste sans réponse d'Israël. Dans ce cas, les traders joueront rapidement ce facteur fondamental et se concentreront sur des facteurs fondamentaux classiques, dont la plupart ne sont pas favorables au billet vert.
Le principal argument contre les positions courtes sur la paire EUR/USD est le découplage imminent des taux de la Banque centrale européenne et de la Réserve fédérale. Le Lundi noir a joué un rôle significatif (peut-être crucial) dans ce contexte, car des dizaines des plus grandes entreprises mondiales ont perdu des centaines de milliards de dollars dans le krach boursier mondial.
Le déclencheur immédiat de cet effondrement brutal a été le rapport de juillet sur les Nonfarm Payrolls, qui a suscité de sérieuses inquiétudes quant à une récession potentielle aux États-Unis. La publication de ce rapport a déclenché une réaction en chaîne, les investisseurs se précipitant pour se défaire des titres et autres actifs.
Cependant, le dollar n'a pas bénéficié de la situation. Au contraire, pour une raison simple, le marché a conclu que la Fed avait raté le moment où il était nécessaire de commencer à baisser le taux d'intérêt. Selon de nombreux traders, la banque centrale américaine assouplira sa politique à un rythme modéré.
Selon l'outil CME FedWatch, les contrats à terme sur les fonds fédéraux prévoient désormais une probabilité de 65 % d'une baisse de 50 points de base lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market en septembre. Lundi, au plus fort des turbulences du marché, les traders étaient presque sûrs que ce scénario se réaliserait (les chances étaient estimées à près de 100 %). Comme nous pouvons le voir, le marché s'est un peu calmé en termes d'attentes, mais, premièrement, les traders ont toujours une probabilité de 65 % d'une baisse de 50 points. Deuxièmement, le marché est certain à 100 % que la Fed commencera à assouplir sa politique monétaire en septembre (en réduisant le taux d'au moins 25 points). De plus, la confiance grandit que la banque centrale fera une autre étape vers l'assouplissement en novembre ou en décembre (selon certains analystes – à la fois en novembre et en décembre).
En d'autres termes, les participants au marché sont certains à 100 % qu'un scénario de politique accommodante sera mis en œuvre à la réunion de septembre - la seule question étant de combien le taux sera réduit.
Cependant, il n'y a pas une telle confiance concernant la BCE. De plus, le marché a récemment spéculé que la BCE ne réduirait pas les taux en septembre. De telles hypothèses ont émergé après la publication des données sur la croissance de l'inflation en Allemagne et dans la zone euro dans son ensemble.
En Allemagne, l'indice des prix à la consommation a augmenté de 0,3 % d'un mois sur l'autre (conformément aux prévisions) et de 2,3 % d'une année sur l'autre (avec une prévision de 2,2 %). L'indice harmonisé, qui est l'indicateur d'inflation préféré de la BCE, a augmenté de 2,6 % sur un an, alors que la plupart des experts avaient prédit une hausse plus modeste de 2,4 % (une hausse de 2,5 % avait été enregistrée en juin).
Globalement, dans la zone euro, l'indice des prix à la consommation a accéléré à 2,6 % en juillet (contre 2,5 % en juin), tandis que l'IPC de base est resté au niveau du mois précédent, à savoir 2,9 % (avec une prévision de baisse à 2,8 %).
Tout cela se passe dans un contexte de données de croissance du PIB plus robustes pour la zone euro au deuxième trimestre : l'économie a crû de 0,3 % d'un trimestre sur l'autre et de 0,6 % d'une année sur l'autre (la croissance a été enregistrée pour le troisième trimestre consécutif).
En d'autres termes, la BCE pourrait être en mesure d'éviter une baisse de taux en septembre, surtout si les données d'inflation de juillet dans la zone euro sont bonnes.
La Fed, en revanche, n'a pas cette option. D'ailleurs, la semaine prochaine sera "marquée par des rapports sur l'inflation" : mardi (13 août), l'Indice des Prix à la Production sera publié aux États-Unis ; mercredi (14 août) – l'Indice des Prix à la Consommation, jeudi (15 août) – l'Indice des Prix à l'Importation, et vendredi (16 août) – l'Indice de Confiance des Consommateurs de l'Université du Michigan. Supposons que l'inflation ne jette pas une bouée de sauvetage au dollar. Dans ce cas, les acheteurs de l'EUR/USD pourront se consolider au-dessus du niveau de résistance de 1,0960 (ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur le graphique journalier) et retester le niveau de 1,10.
Ainsi, je pense que la paire conserve un potentiel de croissance supplémentaire malgré l'affaiblissement initial de l'élan haussier. Mercredi, la paire se consolidait, et les vendeurs essayaient de lancer une correction, mais le contexte fondamental actuel indique une préférence pour les positions longues.