Le dollar est en baisse

Comme prévu, l'économie américaine se refroidit, et avec elle, l'intérêt des investisseurs pour le dollar diminue. L'exceptionnalisme américain, où les États-Unis dépassaient significativement les autres grandes économies mondiales en termes de taux de croissance, appartient désormais au passé, ce qui a conduit à une hausse de l’EUR/USD. On ne sait pas ce qui a le plus enthousiasmé les haussiers : les données d'inflation correspondant aux prévisions ou le rapport décevant sur les ventes au détail.

L'indice des prix à la consommation (CPI) a augmenté de 0,3% par rapport au mois précédent et de 3,4% par rapport à l'année précédente en avril, tandis que le core CPI a gagné 0,3% en avril par rapport au mois précédent et a grimpé de 3,6% par rapport à l'année précédente. Ce dernier chiffre était le plus bas depuis avril 2021, permettant à la Réserve fédérale de respirer un peu. Après trois mois d'accélération du CPI, l'inflation des consommateurs américains reprend sa tendance à la baisse. Cela offre une opportunité de s'écarter de la politique de patience dont le président de la Fed, Jerome Powell, a parlé l'autre jour et de revenir à l'idée de baisser le taux des fonds fédéraux. Le marché des futures suggère une probabilité de 80% que cela se produise en septembre. Les dérivés prédisent que la Fed baissera les taux de près de 50 points de base en 2024.

Dans une économie forte, l'inflation devrait être élevée ; dans une économie en ralentissement, elle devrait ralentir. La tendance au ralentissement aux États-Unis est indiquée par la baisse des ventes au détail, hors essence et automobiles, de 0,1 % en avril. L'indicateur principal est resté au même niveau, contrairement à la croissance prévue de 0,4 %. Les consommateurs serrent leurs portefeuilles face à des taux d'intérêt élevés, même avec un marché du travail solide. Mais cela ne peut pas durer indéfiniment. L'économie américaine se refroidit sur tous les fronts, conduisant à une vente massive du dollar américain contre les principales devises mondiales.

L'euro semble être l'un des principaux bénéficiaires d'un dollar faible. Le marché semble avoir accepté la décision de la Banque centrale européenne de baisser le taux de dépôt de 25 points de base à 3,75 % en juin. Cependant, les futures actions de la BCE restent incertaines. Klaas Knot, le chef de la Banque centrale néerlandaise, appelle à la vigilance. Il suggère que l'exemple des États-Unis, où l'inflation a recommencé à s'accélérer après plusieurs mois de baisse constante, devrait rendre Francfort prudent. De plus, la faible productivité du travail oblige les entreprises à augmenter les coûts de main-d'œuvre, ce qui maintiendra les prix à un niveau élevé.

Les produits dérivés anticipent que la BCE réduira ses taux de 75 points de base et la Fed de 50 points de base en 2024. En conséquence, l'écart sera de 213 points de base. La dernière fois que la paire EUR/USD a été échangée près de la parité, l'écart était de 238 points de base. Cependant, cette fois-ci pourrait être différente. Le ralentissement de l'économie américaine réduira la différence des taux effectifs et poussera la paire de devises principale vers le haut.

Techniquement, sur le graphique quotidien, l'EUR/USD gagne en élan dans une tendance haussière. Le prix a réussi à franchir le niveau pivot à 1,0835 dès la première tentative. Tant que l'euro se négocie au-dessus de ce niveau, l'accent doit être mis sur son achat contre le dollar américain. L'objectif est de 1,108, basé sur le modèle Wolfe Wave.