L'euro prendra-t-il un risque ?

Le FMI revoit à la hausse ses prévisions de PIB pour l'économie américaine pour 2024 de manière significative, à 2,7%. Goldman Sachs souligne les États-Unis comme étant le seul pays du G10 où l'inflation s'accélère, suggérant un potentiel de croissance continue du dollar américain. L'exceptionnalisme américain, associé à l'intention de la Réserve fédérale de maintenir le taux d'intérêt des fonds fédéraux à 5,5% plus longtemps que prévu, crée une base solide pour le mouvement à la baisse de l'EUR/USD. Cependant, au moindre prétexte, les taureaux indiquent leur volonté de se battre.

Goldman Sachs se trompe légèrement. Les États-Unis ne sont pas le seul pays où les prix à la consommation surprennent les experts de Bloomberg. L'inflation au Royaume-Uni a moins baissé que prévu en mars. Les prix à la consommation ont augmenté de 3,2%, incitant le marché des contrats à terme à repousser les paris de réduction des taux de la Banque d'Angleterre. Les dérivés suggèrent que le taux ne sera abaissé qu'à une réunion du MPC, avec une probabilité de 50% que cela se produise à nouveau en décembre. La livre sterling s'est renforcée face aux principales devises mondiales, entraînant une augmentation de l'EUR/USD.

Les économistes de Bloomberg affirment que l'inflation au Royaume-Uni devrait tomber en dessous de 2% dans les mois à venir et que la BoE devrait probablement commencer à assouplir sa politique monétaire cet été. Cependant, ils n'anticipent plus une période prolongée de prix inférieurs à l'objectif de la BoE. Tous les efforts des taureaux pour contrer la livre et l'euro sont voués à l'échec.

En effet, alors que l'économie de la zone euro devrait croître de seulement 0,8%, selon le FMI, et que l'inflation a ralenti à 2,4% en mars, il est difficile de compter sur une correction significative de l'EUR/USD. Surtout que les membres du Conseil des Gouverneurs continuent d'insister sur le début du cycle d'assouplissement de la politique monétaire de la Banque centrale européenne en juin. Par exemple, Mario Centeno a déclaré qu'il était grand temps de modifier cette politique monétaire. La BCE devra effectuer de nouvelles baisses des taux d'intérêt cette année et l'année prochaine, suite à une première baisse en juin, selon François Villeroy de Galhau. Christine Lagarde affirme que, en l'absence de chocs, la banque centrale reste sur la voie de réduire les taux d'intérêt à court terme.

Ainsi, la BCE est prête à commencer début été, et le marché des contrats à terme anticipe trois actes d'assouplissement de la politique en 2024 avec une faible probabilité d'un quatrième. Les marchés dérivés s'attendent à ce que la Fed assouplisse sa politique monétaire en septembre, avec plus de 50% de chances d'une deuxième étape dans cette direction. Cependant, il est tout à fait possible que le rythme différent d'assouplissement de la politique soit déjà intégré dans les cotations de l'EUR/USD. La paire de devises principale a besoin d'un nouvel catalyseur pour sortir de la fourchette de consolidation de 1,06-1,07.

S'agira-t-il d'un krach boursier ou d'une escalade des conflits géopolitiques au Moyen-Orient ? Ou, au contraire, la hausse du S&P 500 et l'appétit pour le risque mondial stimulés par de solides résultats d'entreprises entraîneront-ils une hausse de l'euro ?

Techniquement, sur le graphique journalier de l'EUR/USD, les taureaux remportent la bataille pour le pivot clé de 1,0635, ce qui accroît le risque de mise à jour des plus hauts intraday à 1,0650 et 1,0665. Une percée convaincante pourrait fournir une base pour des achats à court terme.