La paire euro-dollar continue de se maintenir dans la fourchette des 8 chiffres en attendant les événements clés de la semaine. Après le repli d'hier, le prix est revenu à des niveaux précédents. Cependant, il convient d'aborder les fluctuations actuelles des prix avec un degré de scepticisme considérable, car les résultats de la réunion d'avril de la BCE et (surtout) les rapports sur l'inflation à paraître aux États-Unis pourraient remodeler de manière significative le tableau fondamental de la paire.
Dans l'ensemble, la résilience des acheteurs d'EUR/USD mérite une mention spéciale. Malgré de nombreux facteurs fondamentaux favorisant un scénario baissier pour la paire, les taureaux ont défendu fermement leur position (et continuent de le faire), ne laissant même pas les vendeurs tester le chiffre à 7. En examinant le graphique hebdomadaire de la paire, nous pouvons voir que pour la deuxième semaine consécutive, elle progresse sans justification fondamentale significative.
Par exemple, à la suite de la semaine précédente, la probabilité de maintenir le statu quo lors de la réunion de juin du FOMC a augmenté à 50 %, alors qu'en mars, cette probabilité était d'environ 30 %. De plus, le marché est certain à 100 % qu'après la réunion de mai, les membres du régulateur américain maintiendront une position attentiste.
Si l'Indice des Prix à la Consommation de demain sort dans la "zone verte", les perspectives d'une baisse des taux en juin seront définitivement dissipées – la probabilité d'un tel scénario diminuera à 40-30 %, voire à 20 % si l'inflation accélérée est critiquée par les membres du FOMC (ce qui est assez probable). Selon les prévisions, l'IPC global montrera à nouveau une tendance à la hausse, tandis que l'indice de base ralentira. Si ces deux indicateurs font preuve de résilience, les taureaux du dollar obtiendront un autre avantage significatif.
La "teinte verte" de l'inflation de mars retarde non seulement la date probable de la première baisse de taux, mais incite également le marché à réviser les volumes de l'assouplissement de la Fed. Déjà, il y a un scepticisme croissant parmi les experts concernant la crédibilité du graphique en points de mars. Rappelons que la majorité des membres du Comité prévoyaient trois baisses de taux d'ici 2024, pour un total de 75 points de base. Cependant, même avant la publication des données sur l'inflation, certains analystes remettent en question cette prévision.
Par exemple, après la publication de données solides sur le marché du travail aux États-Unis en mars, les analystes de PIMCO (une société d'investissement américaine, l'un des plus grands investisseurs obligataires mondiaux) ont révisé leurs prévisions : maintenant, comme scénario de base, ils ne prévoient que deux baisses de taux cette année. Selon les analystes, une économie solide résistera même à une hausse de taux supplémentaire si nécessaire.
D'ailleurs, ce scénario a récemment été confirmé par Michelle Bowman, qui, comme vous le savez, est membre du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale. De plus, les représentants de la Fed ont récemment durci leur rhétorique. En particulier, le président de la Réserve fédérale d'Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré qu'il n'attend qu'une seule baisse de taux cette année. Et pas en juin - selon lui, la banque centrale ne devrait pas commencer à assouplir sa politique monétaire avant le quatrième trimestre 2024.
Le président de la Réserve fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, a même plaidé en faveur du maintien du statu quo cette année. Selon lui, la dynamique de l'inflation suscite de vives inquiétudes - si la situation ne s'améliore pas bientôt, il n'y a pas de raison pour que la Fed commence à réduire les taux d'intérêt. Et bien que Kashkari n'ait pas le droit de vote cette année, sa rhétorique complète l'image d'ensemble.
Jerome Powell, Christopher Waller, Adriana Kugler et Lorie Logan - tous ont plus ou moins admis que la Fed ne devrait pas se dépêcher avec l'assouplissement de la politique monétaire, compte tenu des dernières tendances en matière d'inflation. Si l'inflation de mars aux États-Unis montre à nouveau de la résilience, les appels hawkish se feront entendre plus fort, non seulement dans le contexte de la réunion de mai, mais aussi de celle de juin.
Ainsi, à la veille d'événements importants, le marché s'est figé dans l'attente : la paire EUR/USD ne descend pas vers la zone des 7 chiffres mais n'arrive pas non plus à accéder à la zone du 9e niveau de prix. À partir de demain, le 10 avril, la paire entrera dans la zone de turbulence des prix : mercredi, l'Indice des prix à la consommation sera publié aux États-Unis, et jeudi, l'Indice des prix à la production. De plus, le 11 avril, nous connaîtrons les résultats d'une autre réunion de la Banque centrale européenne, qui pourrait annoncer une baisse des taux en juin.
En d'autres termes, après les prochains jours, les attentes accommodantes concernant les actions futures de la Fed pourraient s'affaiblir (si l'inflation aux États-Unis s'accélère), tandis que pour la BCE, au contraire, elles pourraient se renforcer (si le régulateur laisse entendre de manière transparente des baisses de taux début été).
Tout cela suggère que les mouvements de prix actuels de l'EUR/USD doivent effectivement être traités avec un certain degré de scepticisme car le tourbillon des événements à venir pourrait entraîner la paire en dessous de 1,0800 (voire 1,0740) ou la pousser vers la zone du 9e chiffre (avec la perspective de conquérir le 10e niveau de prix). Par conséquent, il est conseillé de rester en dehors du marché pour le moment : beaucoup est en jeu.