Si en décembre la Réserve fédérale a ravi les marchés financiers en adoptant une attitude accommodante, en mars, la banque centrale pourrait sérieusement gâcher leur humeur. La réalité est qu'une économie solide a enfin déclenché une hausse de l'inflation, laissant à la Réserve fédérale aucun autre choix que de réviser ses prévisions. Les investisseurs craignent de ne voir que deux actes d'expansion monétaire au lieu de trois, ce qui serait un véritable coup dur pour l'EUR/USD.
Dynamique de l'inflation aux États-Unis
Plus la Fed maintient les taux, mieux c'est pour le dollar américain. L'appétit pour le risque mondial est en hausse. Les sommets historiques des indices boursiers, du bitcoin et de l'or en sont la preuve. Ils augmentent tous grâce aux attentes de stimulus monétaire de la Fed. Et ils ignorent le fait que les prévisions du marché pour l'ampleur de ce stimulus diminuent progressivement. Si fin 2023 les dérivés indiquaient une baisse du taux des fonds fédéraux de 5,5% à 4%, début mars, il était seulement descendu à 4,75%.
Cependant, on ne peut échapper à la vérité. Un moindre stimulus ou leur absence causeront de réelles perturbations sur les marchés financiers. Des reculs significatifs dans le S&P 500, le bitcoin et l'or devraient être attendus si les prévisions mises à jour du FOMC mentionnent deux assouplissements de la politique monétaire au lieu de trois en 2024. La dynamique des swaps de taux d'intérêt suggère que leur maintien prolongé à un niveau constant est un argument solide pour une baisse des cotations EUR/USD.
Dynamique de l'EUR/USD et Différentiel des Swaps de Taux d'Intérêt
Le marché Nordea confirme sa prévision selon laquelle le taux des fonds fédéraux sera abaissé pour la première fois seulement en septembre et s'attend à ce que l'euro tombe au niveau le plus bas de la plage de consolidation à moyen terme de 1,05–1,1 $.
Si la Fed maintient les taux inchangés jusqu'à l'automne, le dollar américain recevra un soutien du facteur Donald Trump. La politique exprimée par l'ancien propriétaire de la Maison Blanche est très favorable pour l'indice du dollar américain. En particulier, le retrait des États-Unis de l'OTAN pourrait déclencher une fuite vers des devises refuge en raison des inquiétudes quant au sort des devises européennes. L'augmentation des droits de douane de 10 % et le soutien budgétaire supplémentaire amélioreront la balance commerciale et prolongeront l'effet du facteur d'exceptionnalisme américain.
Tout cela donne à Barclays des raisons de prévoir un renforcement du dollar américain, d'au moins 3 %, en raison de l'attente que dans le match revanche entre Joe Biden et Donald Trump, le Républicain sera le vainqueur.
Le soutien aux ours sur l'EUR/USD pourrait provenir d'un début inattendu de normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon. Cela entraînera une augmentation des rendements obligataires dans le monde entier, y compris les taux des bons du Trésor américain. Grâce à leur dynamique croissante, l'indice du dollar américain a augmenté en janvier-février.
Techniquement, sur le graphique quotidien de l'EUR/USD, le schéma 1-2-3 attendu a finalement été formé, comme prévu dans les matériaux précédents. Comme prédit, la chute de la paire de devises principale en dessous de 1,09 l'a activé et permis d'augmenter les positions courtes formées à partir de 1,0945. Elles devraient être conservées.