L'indice du dollar américain a fortement baissé en fin de journée mercredi, atteignant un creux de 2 semaines. Les déclarations du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, au Congrès, n'ont pas été bien accueillies par les taureaux du dollar. Bien que, dans l'ensemble, sa position n'ait pas été excessivement dovish – les prévisions d'assouplissement monétaire étaient vagues, remplies de nombreux "mais" et "si". Par conséquent, le marché a réagi de cette manière envers le billet vert en raison de ses attentes exagérées découlant des discours précédents de Powell. Cependant, Powell a décidé de maintenir un ton équilibré dans sa rhétorique, ce qui a joué contre la devise américaine.
D'une part, Powell a déclaré que les taux d'intérêt sont probablement au sommet. Cela implique que la prochaine étape sera une baisse des taux (la seule question est quand). D'autre part, Powell a souligné que les progrès en matière d'inflation "ne sont pas garantis", donc les baisses de taux devront être reportées jusqu'à ce que la banque centrale ait "plus confiance que l'inflation se dirige de manière durable vers 2%".
Powell n'a pas fourni de calendrier spécifique pour ces actions.
En général, le témoignage de Powell devant le Congrès n'a pas apporté de nouvelles perspectives pour les marchés. En fait, son collègue, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a été plus informatif. Kashkari a déclaré qu'il avait prévu deux baisses de taux d'intérêt en 2024.
Cependant, de tels commentaires n'ont pas renforcé la devise américaine. L'indice du dollar américain a chuté vers le niveau de 103, et la paire EUR/USD a testé le niveau de 1,09. À mon avis, cela peut s'expliquer par plusieurs facteurs. Tout d'abord, le discours de Powell s'est avéré vague, manquant de détails spécifiques. Quelles sont les conditions pour un assouplissement monétaire ? Quels sont les délais ? Ces questions sont restées sans réponse, ce qui a exercé une pression sur le dollar. Deuxièmement, tous les indicateurs d'inflation publiés en février ont montré une tendance à la baisse, y compris l'indice des prix PCE de base, étroitement surveillé par la Fed. Par conséquent, les déclarations de Powell sur une position attentiste dans ce contexte ne signalent pas un retard significatif. Le marché s'attend toujours à une baisse des taux de la Fed en juin ou juillet.
Quant à Kashkari, il convient de noter qu'il n'a pas de droits de vote au sein du Comité cette année. De plus, il avait déjà plaidé en faveur du maintien d'une position d'attente : il s'était dit préoccupé par les dernières données sur les emplois non agricoles et avait déclaré que si le marché du travail reste solide, la Fed devra progressivement baisser les taux.
Ainsi, voilà pourquoi les haussiers du dollar étaient mécontents des remarques d'hier : des attentes exagérées par rapport à une réalité décevante.
Le message clé de Powell se résume en une seule phrase : "la banque centrale commencera à réduire son taux d'intérêt clé à un moment donné cette année, mais pas dans un avenir très proche." Entre-temps, selon l'outil CME FedWatch, le marché est sûr à 100 % que la Fed ne baissera pas les taux en mars et presque certain (à 83 %) qu'elle ne le fera pas lors de la prochaine réunion en mai. Ces prévisions sont en accord avec la déclaration de Powell selon laquelle la banque centrale n'assouplira pas sa politique "dans un avenir très proche."
En même temps, juin n'est pas dans un avenir "très proche", il y a donc une forte probabilité d'une baisse des taux de la Fed ici, pratiquement 50/50.
En d'autres termes, Powell a simplement confirmé la confiance des traders selon laquelle la banque centrale ne touchera pas aux taux lors des deux prochaines réunions. Cependant, les marchés ont déjà intégré ce fait il y a longtemps. Par conséquent, la reconnaissance du fait déjà connu a déçu les adeptes du dollar.
De plus, l'intérêt pour le risque a augmenté dans le contexte des récentes nouvelles du Congrès. La Chambre des représentants, contrôlée par les républicains, a adopté un projet de loi de financement du gouvernement fédéral, repoussant ainsi la menace d'un arrêt partiel. Il s'agit de l'un des six projets de loi liés à 460 milliards de dollars de dépenses. Les délais pour le reste interviennent un peu plus tard, le 22 mars.
Les investisseurs ont également été satisfaits des nouvelles en provenance de Chine. Le commerce extérieur de biens du pays s'est élevé à 931 milliards de dollars. Les exportations ont bondi de 7,1 % en janvier et février par rapport à l'année précédente, alors que les experts anticipaient un taux de croissance de seulement 1,9 %. Les importations chinoises ont augmenté de 3,5 % par rapport à l'année précédente (comparé à une croissance prévue de seulement 0,2 %).
En conséquence, le dollar a été sous pression en raison des déclarations de Powell et de l'intérêt croissant pour des actifs plus risqués.
Cependant, à la fin de la journée, le taux de change EUR/USD est resté autour du niveau de 1,08. Pour confirmer le scénario haussier, les acheteurs doivent se stabiliser au-dessus du niveau de résistance de 1,0900 (la limite inférieure du nuage Kumo, coïncidant avec la ligne supérieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique journalier). La tentative de la veille a échoué, ce qui devrait alerter les partisans de positions longues. Par conséquent, tant que le taux de change ne se consolide pas au-dessus de 1,0900, il est conseillé de prendre une position attentiste.