Les dernières données sur l'économie américaine suggèrent que les États-Unis luttent pour maintenir une croissance économique durable, ce qui pourrait amener la Réserve fédérale à envisager de réduire les taux d'intérêt dès sa réunion de mai.
Mardi, l'indice des services PMI a montré une baisse en février par rapport aux chiffres de janvier. De plus, les commandes d'usine, qui continuent de chuter en territoire négatif, et l'indice du secteur des services non manufacturiers (ISM) ont réalisé des performances inférieures aux attentes. Associés à une importante baisse du PIB au quatrième trimestre de l'année dernière, ces facteurs posent une question implicite sur le marché : si ce n'est pas maintenant, alors quand devrait commencer la réduction progressive des taux d'intérêt ?
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, entame aujourd'hui une audition de deux jours au Congrès, où il devrait être interrogé non seulement sur l'état actuel réel de l'économie américaine et ses perspectives, mais aussi sur le moment où le régulateur pourrait commencer à abaisser les niveaux de taux d'intérêt actuels. La Fed se trouve actuellement dans un état liminal. D'une part, la situation de l'économie reste extrêmement sombre. Les énormes contrats militaires gouvernementaux ne résolvent pas le problème de l'emploi global et des revenus durables. L'état général de l'économie se détériore progressivement, également influencé par le coût élevé de l'emprunt ou des niveaux de taux d'intérêt.
Cependant, l'approche monétariste exige que l'inflation soit ramenée à environ 2 %, mais tant que cela n'aura pas lieu, l'économie pourrait être confrontée à des problèmes sérieux qui devront ensuite être résolus par l'injection de fonds non étayés. Cela pourrait entraîner une nouvelle vague d'inflation, provoquant probablement un cercle vicieux autour des chiffres d'inflation.
Le marché estime que Powell, dans le cadre de son témoignage au Congrès, indiquera une réticence à commencer une réduction immédiate des taux. Nous sommes d'accord avec cette vision, car il est nécessaire d'attendre au moins une tendance stable avant d'agir.
Aujourd'hui, les données sur l'emploi de l'ADP et le nombre d'offres d'emploi sur le marché du travail aux États-Unis (JOLTS) pour janvier seront publiées. On s'attend à ce que les chiffres de l'ADP montrent une augmentation des nouveaux emplois à 149 000 contre 107 000 le mois précédent, mais restent en territoire négatif car ils sont en dessous de la référence clé de 200 000. On prévoit également une baisse des offres d'emploi en janvier dans le JOLTS, à 8,800 millions contre 9,026 millions le mois précédent.
Comment le dollar américain pourrait-il réagir aujourd'hui aux témoignages de Powell au Congrès et aux statistiques du marché du travail? Nous pensons que des nouvelles négatives mettront la pression sur le taux de change du dollar, mais si les propos de Powell ne contiennent rien sur la possible timing des baisses de taux, nous pouvons nous attendre à une forte volatilité suivie du maintien du statu quo actuel, puisque les données et le contenu du discours compenseront simplement le négatif par le positif.
Cependant, si les données sont pires que prévu et si le chef de la Fed indique qu'une baisse des taux peut être envisagée en mai, le dollar continuera de baisser face à des rendements du Trésor plus bas, et le marché boursier américain recevra une nouvelle vague d'optimisme, qui se répercutera sur les marchés européens et asiatiques.
Prévision quotidienne:
EUR/USD
Le pair, en prévision de la BCE maintenant les taux d'intérêt inchangés et du début prévu des baisses de taux en Amérique, pourrait dépasser le niveau de 1,0865 et se diriger vers 1,0930.
USD/CAD
Le pair se consolide en prévision du résultat de la réunion de la Banque du Canada. Les taux devraient rester inchangés. De plus, l'anticipation du début des baisses de taux aux États-Unis et de leur maintien au Canada pourrait aider le pair à franchir le niveau de support de 1,3545 et à tomber à 1,3480.