Aperçu hebdomadaire. Réunion de la BCE, témoignage devant le Congrès de Powell, NFP de février

La semaine à venir promet d'être intéressante, avec des événements majeurs se déroulant dans la deuxième moitié de la semaine de trading : nous apprendrons les résultats de la réunion de la Banque centrale européenne de mars, entendrons le président de la Réserve fédérale (qui témoignera devant le Congrès) et évaluerons la dynamique du marché du travail aux États-Unis.

Cette série d'événements fondamentaux garantira de la volatilité dans la paire EUR/USD. Par conséquent, les traders ont la possibilité d'échapper au marché plat, que ce soit en se dirigeant vers le neuvième chiffre (avec un objectif de 1,1000) ou en revenant au septième chiffre. Nous ne nous ennuyerons pas, il n'y a aucun doute à ce sujet.

Le premier jour ouvrable, l'indicateur de confiance des investisseurs Sentix sera publié, montrant la confiance des investisseurs dans l'économie de la zone euro. Depuis mars 2022, il est en territoire négatif, signalant un pessimisme parmi les investisseurs. Cependant, depuis novembre 2023, l'indicateur montre une tendance à la hausse et, selon les prévisions, cette tendance se poursuivra en mars : l'indice devrait atteindre -10 points (pour comparaison, en octobre, il était à -21,9 points).

Pendant la session de trading aux États-Unis, le président de la Réserve fédérale de Philadelphie, Patrick Harker, doit prendre la parole. Peu de temps auparavant, fin février, il a fait une déclaration intéressante. Il a envisagé une baisse des taux dès la réunion de mai. Cependant, il a également besoin de plus de données pour se positionner sur cette question. Depuis lors, plusieurs rapports importants ont été publiés, parmi lesquels figurent l'indice des prix à la consommation de base pour janvier (reflétant un ralentissement de l'inflation) et l'indice manufacturier ISM (qui a chuté de manière inattendue à 47 points). Si, dans le contexte de ces publications, Harker parle à nouveau des perspectives d'une baisse des taux en mai, le dollar pourrait subir une légère pression (le président de la Réserve fédérale de Philadelphie n'a pas le droit de vote cette année).

Mardi, les estimations finales des indices PMI européens pour février seront publiées. Selon les prévisions, l'estimation initiale coïncidera avec la finale, donc cette publication risque d'être ignorée par le marché.

Les événements les plus intéressants du mardi se produiront pendant la session américaine. En particulier, nous apprendrons la valeur de février de l'indice des directeurs d'achat non manufacturiers de l'ISM. Selon les prévisions, l'indicateur devrait rester dans la zone d'expansion, c'est-à-dire au-dessus du seuil des 50 points, mais en même temps, on s'attend à ce qu'il montre une tendance à la baisse, chutant à 52,9, après le résultat de janvier de 53,4. Rappelons que l'indice manufacturier de l'ISM est entré dans la zone rouge la semaine dernière, exerçant une pression significative sur le dollar. Essentiellement, ce rapport a permis aux taureaux de prendre l'initiative vendredi et de terminer la semaine de trading à 1,0840.

Un autre événement important est le discours du membre du conseil de la Fed, Michael Barr. À la fin de février, il a déjà exprimé son opinion, qui se résume à maintenir une position attentiste. Il a noté qu'il avait besoin de voir de bonnes données durables avant de plaider en faveur d'une baisse des taux, tandis que le rapport sur la croissance de l'IPC de janvier "nous rappelle que le chemin vers une inflation de 2% sera irrégulier." On peut supposer que mardi, il articulera des thèses similaires, apportant son soutien au dollar vert.

Le président de la Fed entamera son témoignage de deux jours au Congrès américain. Initialement, il présentera le rapport semestriel de politique monétaire au Comité des services financiers de la Chambre, et le lendemain (jeudi) - au Comité sénatorial des banques, du logement et des affaires urbaines. Étant donné l'importance de cet événement pour les traders EUR/USD, tous les autres facteurs fondamentaux passeront au second plan.

Les participants du marché sont principalement intéressés par son évaluation des récents rapports dans le contexte des perspectives d'assouplissement monétaire. Rappelons que la plupart des données publiées la semaine dernière n'étaient pas en faveur du dollar américain. Au lieu de la hausse attendue à près de 115 points, l'indice de confiance des consommateurs est tombé à 106 points ; l'estimation de la croissance du PIB des États-Unis au quatrième trimestre a été révisée à la baisse à 3,2 % (estimation initiale - 3,3 %) ; le volume des ventes de logements en attente aux États-Unis a diminué de 4,9 % (mois sur mois). Et cela sans mentionner l'indice de fabrication ISM et l'indice des dépenses de consommation personnelles de base.

Actuellement, les participants du marché sont presque certains que la Fed maintiendra sa position actuelle en mars et en mai. Quant à la réunion de juin, c'est une chance de 50/50. Powell est peu susceptible de changer les attentes du marché pour les réunions de printemps, mais pourrait renforcer ou affaiblir le sentiment accommodant concernant les perspectives de juin. Le marché ajustera ses attentes à juillet/septembre ou augmentera la probabilité que la Fed franchisse le pas de réductions des taux dès juin.

La BCE annoncera les résultats de sa réunion de mars. Il ne fait aucun doute que la BCE maintiendra une position attentiste. Un tel résultat est depuis longtemps intégré dans les cours du marché et ne fera aucune impression. Seules les perspectives futures sont d'intérêt.

Récemment, la rhétorique des membres de la BCE s'est adoucie. Si en début d'année, la plupart d'entre eux parlaient de maintenir le statu quo avec une "date ouverte", maintenant la date de la première baisse des taux est discutée. Souvent, c'est le mois de juin qui est évoqué. Certains membres du Conseil des gouverneurs de la BCE, dont Peter Kazimir et Yannis Stournaras, ont abordé cette date. De nombreux représentants de la BCE n'ont pas dit directement mais ont laissé entendre des perspectives pour juin, y compris la présidente de la BCE, Christine Lagarde, qui a déclaré que les données salariales récentes étaient "encourageantes" (la croissance des salaires dans la zone euro a ralenti à 4,5% au quatrième trimestre). Selon elle, si la tendance à la baisse se poursuit cette année, cela sera un "facteur déterminant". Étant donné que les chiffres du premier trimestre 2024 seront publiés en mai, la BCE pourrait bien abaisser les taux lors de la réunion de juin (en supposant des conditions favorables).

À mon avis, les résultats de la réunion de mars de la BCE ne joueront pas en faveur de l'euro : des signaux accommodants exerceront une pression sur la monnaie unique.

Lors de la dernière séance de la semaine, les États-Unis publieront des données clés sur le marché du travail pour février. Selon les prévisions préliminaires, le taux de chômage aux États-Unis devrait rester à 3,7%. Le nombre de nouveaux emplois non agricoles devrait augmenter de 190 000, nettement moins qu'en janvier (353 000) et en décembre (333 000). Les gains horaires moyens en février devraient augmenter de 4,4% (janvier était de 4,5%).

Le mois dernier, les nouveaux emplois non agricoles ont surpris les participants du marché avec une "nuance verte" : malgré des attentes modestes, les données ont montré un résultat solide. Si les nouveaux emplois non agricoles de février se terminent également dans la "nuance verte", le dollar recevra un soutien substantiel. Un tel résultat indiquerait que le marché du travail américain ne se refroidit pas mais, au contraire, se réchauffe.

Avec une forte probabilité, nous pouvons supposer qu'à la fin de la semaine à venir, le taux EUR/USD sortira de la fourchette de la 8ème figure. Surtout si les événements clés de la semaine résonnent: la BCE démontre une position accommodante, tandis que Powell plaide en faveur du maintien du statu quo (un soutien supplémentaire pourrait provenir des Nonfarm Payrolls s'ils se terminent dans le vert).

Vous pouvez envisager des positions longues après que le taux se soit consolidé au-dessus du niveau de résistance de 1,0890 (la limite inférieure du nuage Kumo sur le graphique journalier). Des positions courtes après que le taux se soit consolidé en dessous de l'objectif de 1,0780 (la ligne médiane des bandes de Bollinger sur le même intervalle de temps).