Le marché est dirigé par l'argent liquide. Cependant, les gestionnaires d'actifs n'ont pas toujours raison. Ils ont vendu l'euro contre les principales devises mondiales pendant cinq semaines consécutives, à l'exception du franc suisse et du yen japonais. Cela suggère que l'euro est utilisé comme monnaie de financement dans les opérations de carry trade. Celles-ci sont particulièrement populaires en période de faible volatilité sur le marché des changes. Donc, est-ce l'état actuel du marché des devises international, caractérisé par une faible volatilité, la raison de la baisse de l'EUR/USD?
Dynamique des positions des gestionnaires d'actifs sur l'euro
Au printemps dernier, les positions spéculatives à long terme sur la devise régionale ont atteint un niveau record. À ce moment-là, les gestionnaires d'actifs s'attendaient à ce que la Fed fasse bientôt pivoter de manière accommodante, et que l'économie américaine entre en récession. Malheureusement, un message clair du président de la Fed, Jerome Powell, et de ses collègues concernant une réduction du taux des fonds fédéraux a dû attendre jusqu'en décembre. En même temps, de fortes statistiques macroéconomiques américaines indiquent qu'il n'est pas question de ralentissement.
Ainsi, les gros acteurs, ou comme on les appelle parfois, les "gros sous," font parfois des erreurs. Surtout lorsqu'ils essaient de s'opposer aux banques centrales. Actuellement, les investisseurs s'attendent à ce que la BCE réduise le taux de dépôt de près de 100 points de base à partir de juin. L'ampleur de l'expansion monétaire de la Fed est estimée à 82 points de base. Le début est prévu pour juin ou juillet. L'alignement des estimations du marché avec les prévisions du FOMC, d'une part, a stabilisé le dollar américain. D'autre part, il a privé le dollar d'un atout important.
Dynamique des attentes du marché et des prévisions de la Fed
En ce qui concerne la Banque centrale européenne, il n'est pas encore clair exactement quand elle franchira le premier pas. Les "colombes" du Conseil des gouverneurs affirment que les discussions sur cette question pourraient commencer dès mars, avec éventuellement un début d'expansion monétaire en avril. En revanche, les "faucons" sont convaincus que la BCE doit laisser la Fed agir en premier. C'est ainsi que cela s'est historiquement passé. Pourquoi ne pas suivre la tradition ?
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, semble adopter une position neutre. Selon la responsable de l'organisme de réglementation, les données sur la dynamique des salaires dans la zone euro sont encourageantes, mais pas suffisantes pour déclarer la victoire sur l'inflation et commencer à baisser les taux. La Française semble donner un os à ronger aux "colombes", en leur donnant la possibilité d'attendre de nouvelles données salariales en mars. En même temps, sa rhétorique met les "faucons" dans une ambiance belliqueuse. S'il est trop tôt pour assouplir la politique monétaire, pourquoi ne pas attendre jusqu'en juin ?
Des indices permettant de connaître le moment où les principales banques centrales du monde commenceront peuvent être fournis par les données sur l'indice des dépenses de consommation personnelle aux États-Unis et l'inflation européenne. Ils ne manqueront pas de secouer la principale paire de devises.
Techniquement, sur le graphique quotidien, l'EUR/USD a formé une barre intérieure, permettant l'accumulation de positions longues formées précédemment sur l'euro contre le dollar américain à partir du niveau de 1,084. Le sort ultérieur de la paire dépendra des tests de la limite supérieure de la juste valeur à 1,0775 et du niveau pivot à 1,0785.