EUR/USD. Aperçu de la semaine. Procès-verbaux de la Fed, PMI et données de l'IFO

Début 2024, la paire EUR/USD a montré une forte tendance à la baisse. Pendant cinq semaines, le prix a régulièrement chuté, reflétant la force généralisée du dollar américain. Mais février s'est avéré fatal pour les ours de l'EUR/USD : la tendance baissière s'est enrayée et la paire est restée dans une tendance latérale. Depuis lors, le prix évolue autour de la 7e figure pour la deuxième semaine consécutive. Bien que les taureaux aient tenté de dépasser 1,0800 et les vendeurs ont essayé de passer en dessous de 1,0700, la paire est toujours revenue à ses positions précédentes (la clôture du trading s'est établie à 1,0777).

Les traders ont besoin d'une raison pour sortir du "cercle vicieux" dans lequel la paire est bloquée depuis le 5 février. La semaine à venir ne sera pas remplie de rapports significatifs, mais en même temps le calendrier économique n'est pas complètement vide. Jetons un coup d'œil aux principaux événements de la période de trading de cinq jours.

Les premiers jours de la semaine à venir ne nous apporteront pas de rapports importants ou d'autres événements significatifs. Le lundi 19 février, les traders pourraient s'intéresser au rapport de la Bundesbank. Les notes hawkish du document pourraient soutenir l'euro, cependant, en règle générale, ce rapport a une faible influence sur la paire EUR/USD.

Le mardi, les États-Unis publieront l'indice des principaux indicateurs, qui comprend 10 composantes (des attentes des consommateurs aux permis de construire obtenus). Mais cet indicateur a également une faible influence sur le marché.

Il semble que dans les premiers jours de la semaine, la paire continuera de se négocier en fonction de l'élan de la semaine précédente, guidée par le niveau de sentiment de risque et les rendements du Trésor. Il convient de noter qu'au cours de la seconde moitié de la semaine précédente, l'appétit pour le risque a augmenté : de solides résultats d'entreprises ont compensé l'impact négatif des préoccupations liées aux niveaux d'inflation persistants aux États-Unis.

Le mercredi 21 février, les minutes de la réunion de janvier de la Réserve fédérale seront publiées. Suite à cette réunion, la banque centrale américaine n'a plus mentionné qu'elle resserrerait davantage la politique monétaire "si nécessaire". En même temps, la Fed a écarté une réduction des taux en mars mais a laissé la porte ouverte pour les réunions ultérieures. La banque centrale a indiqué que le taux dépendra de la dynamique des principaux indicateurs macroéconomiques, principalement dans les domaines de l'inflation et du marché du travail.

Les résultats de la réunion de janvier de la Fed ont apporté un soutien faible au dollar. Les thèses clés de la déclaration qui l'accompagnait avaient un ton "modérément hawkish", alors que le marché s'attendait clairement à des termes plus durs. En particulier, la banque centrale attendra d'être convaincue que l'inflation se déplace de manière fiable vers leur objectif de 2%.

Le ton hawkish des minutes de la réunion de janvier pourrait soutenir le dollar américain, d'autant plus que cette réunion a eu lieu avant la publication des chiffres de l'emploi non agricole de janvier. À en juger par les récents discours des membres de la Fed, les minutes refléteront la nécessité de maintenir une position d'attente en perspective de la prochaine réunion (en mars), alors que les perspectives futures dépendront des données à venir. Cette construction verbale a déjà été entièrement exploitée par le marché, donc elle n'aura pas d'impact significatif sur le dollar.

À mon avis, il s'agit du scénario de base : les minutes ne révéleront rien de nouveau et ne déclencheront pas une forte volatilité. Bien sûr, il existe des scénarios alternatifs possibles, mais moins probables. Par exemple, si la banque centrale envisage (même hypothétiquement) de maintenir le taux à son niveau actuel jusqu'à la fin de 2024. Ce serait un scénario hawkish qui renforcerait le dollar sur l'ensemble du marché. Cependant, le scénario inverse est également envisageable. Par exemple, si les minutes font écho aux déclarations faites par le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee. Il est un représentant de l'aile dovish de la Fed qui a récemment déclaré que les solides données sur l'emploi aux États-Unis ne signifient pas que les baisses de taux doivent être retardées. Il a également mentionné que la banque centrale ne devrait pas attendre que l'inflation atteigne 2% sur une base de 12 mois avant de baisser les taux. Cependant, compte tenu des déclarations antérieures de la plupart des responsables de la Fed, il est très peu probable que les minutes adoptent un ton aussi dovish.

Il convient également de noter que mercredi, des responsables de la Fed s'exprimeront - le Président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic (membre votant cette année) et un membre du Conseil des gouverneurs, Michelle Bowman. Rappelons que Bostic a déclaré la semaine dernière que la Fed pourrait envisager de baisser les taux dans un avenir proche, "mais il n'y a pas d'urgence à le faire". Selon lui, le premier tour d'assouplissement de la politique monétaire pourrait avoir lieu, probablement, cet été.

Le jeudi 22 février, nous connaîtrons les données PMI des principaux pays de la zone euro. Selon les prévisions préliminaires, tous les indicateurs resteront dans la zone de contraction, c'est-à-dire en dessous du seuil des 50 points, mais montreront une dynamique positive. Par exemple, l'indice d'activité commerciale dans le secteur manufacturier de l'Allemagne en février devrait atteindre 46,1 points, après être tombé à 45,5 en janvier. On s'attend à ce que les données PMI des services allemands augmentent pour atteindre 48,0, après une légère hausse à 47,7 le mois précédent. L'indice PMI manufacturier européen devrait augmenter pour atteindre 47,0 (janvier - 46,6), tandis que le PMI des services est vu pour atteindre 48,8 (48,4).

Cependant, on s'attend à ce que l'indice PMI manufacturier des États-Unis reste au-dessus du seuil clé des 50 points mais montre une dynamique négative (valeur de janvier - 50,7, prévision de février - 50,1). Si l'indice plonge dans la plage des 49 points, le dollar sera soumis à une pression significative.

Les États-Unis publieront également un rapport sur les ventes de logements. Selon les prévisions, le volume des ventes en janvier augmentera de 3,0%. Ce sera le résultat le plus fort depuis février 2023.

Mais ce ne sont pas seulement les rapports macroéconomiques qui influenceront la dynamique de l'EUR/USD. Les responsables de la Fed Philip Jefferson et Patrick Harker, Président de la Fed de Philadelphie, s'exprimeront également.

À la dernière journée de trading de la semaine, nous apprendrons les valeurs des indices de l'Institut IFO allemand. Les acteurs du marché s'attendent à une dynamique très modeste mais tout de même positive. L'indicateur du climat des affaires IFO devrait augmenter en février pour atteindre 85,5 (valeur précédente - 85,2), et l'indice des attentes économiques - 83,8 (valeur de janvier - 83,5).

De plus, vendredi, trois officiels de la Fed prendront la parole : Lisa Cook, Christopher Waller et Neel Kashkari.

Le ton pour le trading de la paire EUR/USD sera déterminé par les données PMI, ainsi que par les officiels de la Fed qui commenteront les derniers rapports sur l'inflation. Les minutes de la réunion du FOMC de janvier ne pourront avoir un impact significatif que si elles reflètent une position excessivement pessimiste ou optimiste des membres de la Fed (ce qui est hautement improbable). Tous les autres facteurs fondamentaux joueront un rôle de soutien.

Vous pouvez envisager des positions longues une fois que la paire aura dépassé le niveau de résistance de 1,0830 (la limite inférieure du nuage de Kumo sur le graphique 1D). Dans ce cas, les prochaines cibles pour le mouvement à la hausse seront les niveaux de 1,0900 (la ligne supérieure des bandes de Bollinger sur le graphique quotidien) et 1,0940 (la limite supérieure du nuage de Kumo sur le même timeframe).