Les marchés sous l'emprise des élections : le Dow et le S&P chutent, tandis que Nvidia monte régulièrement

Les actions américaines ont clôturé en légère baisse lundi après une séance de négociation volatile, les investisseurs s'attendant à une semaine décisive alors que la nation se prépare à choisir son prochain président et que la Réserve fédérale se prépare à publier une déclaration de politique clé.

Dans les dernières heures de la course présidentielle, les candidats Donald Trump et Kamala Harris ont tout donné pour sécuriser des votes cruciaux. Les sondages indiquent une course serrée, et il pourrait falloir plusieurs jours pour déterminer le gagnant.

Certaines des "opérations Trump" ont connu des baisses après que des sondages récents ont montré Harris, vice-présidente démocrate, en tête dans l'Iowa. Cela a entraîné une baisse du dollar américain, des rendements du Trésor et du Bitcoin. Meanwhile, Trump Media & Technology Group (DJT.O) a terminé avec une hausse de 12,37 %, récupérant des pertes initiales de près de 6 %.

Après le sondage de l'Iowa, les chances de Harris face à l'ancien président républicain ont augmenté sur plusieurs sites de paris, que de nombreux acteurs du marché considèrent comme un indicateur des résultats électoraux.

"Nous aurons besoin d'attendre au moins jeudi pour déterminer qui a gagné, donc malheureusement, cette semaine sera probablement assez volatile", a déclaré Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA Research à New York.

"Les résultats sont bons, la Fed va probablement abaisser les taux d'intérêt, et la seule véritable incertitude est l'élection. Espérons que cela se résoudra plus tôt que tard, afin que les investisseurs puissent revenir aux affaires comme d'habitude", a ajouté Stovall.

Lundi, les principaux indices boursiers américains ont glissé dans le rouge. Le Dow Jones Industrial Average (.DJI) a chuté de 257,59 points, soit 0,61 %, clôturant à 41 794,60. Le S&P 500 (.SPX) a également baissé, perdant 16,11 points, soit 0,28 %, pour s'établir à 5 712,69. Le Nasdaq Composite (.IXIC) a suivi la tendance à la baisse, perdant 59,93 points, soit 0,33 %, et terminant à 18 179,98.

Sur le marché obligataire, les rendements du Trésor américain à dix ans ont chuté une nouvelle fois, tombant de 6,4 points de base à 4,299 %, après une baisse initiale de 10 points de base. Les investisseurs anticipent une semaine volatile alors qu'ils attendent les résultats des élections et une clarification de la politique.

Avec la baisse des rendements obligataires, le Russell 2000 (.RUT) a connu une légère hausse de 0,4 %, car les coûts d'emprunt plus faibles tendent à bénéficier aux actions de petite capitalisation, qui sont vues comme plus susceptibles de gagner grâce aux taux bas.

Le Volatility Index (.VIX) de la CBOE, connu comme le "baromètre de la peur" de Wall Street, a grimpé à 21,94, restant bien au-dessus de sa moyenne à long terme de 19,46. Il a plané près du sommet de deux mois de la semaine dernière de 23,42, reflétant une tension accrue sur le marché autour de l'élection imminente et des répercussions économiques potentielles.

En se dirigeant vers jeudi, les investisseurs sont presque certains que la Réserve fédérale va réduire le taux directeur de 25 points de base. Selon l'outil FedWatch du CME, il y a 98 % de chances d'une baisse de taux et seulement 2 % de chances que la Fed maintienne les taux stables. Cette attente a été intégrée dans le marché, influençant fortement le sentiment des investisseurs.

Parmi les 11 principaux secteurs du S&P 500, l'énergie (.SPNY) a pris la tête, avec une hausse de 1,87 %, soutenue par l'augmentation des prix du pétrole après la décision de l'OPEP+ de reporter les augmentations de production.

Le fabricant de puces Nvidia (NVDA.O) a enregistré une modeste hausse de 0,48 % après l'annonce de son remplacement d'Intel (INTC.O) dans le Dow Jones Industrial Average. En réponse, les actions d'Intel ont chuté de 2,93 %, pesant sur le Dow.

Le groupe hôtelier Marriott International (MAR.O) a chuté de 1,59 % après avoir revu à la baisse ses prévisions de bénéfices pour 2024 en raison d'une demande domestique faible aux États-Unis et en Chine.

Constellation Energy (CEG.O) a enregistré la pire performance de l'indice S&P 500, en baisse de 12,46 %. La Federal Energy Regulatory Commission a rejeté un accord visant à étendre la capacité du centre de données d'Amazon, qui est directement connecté à la centrale nucléaire de Talen Energy en Pennsylvanie, exerçant ainsi une pression sur le secteur des services publics, qui a reculé de 1,21 %.

Lundi, les titres en hausse ont surpassé ceux en baisse sur le New York Stock Exchange avec un ratio de 1,37 contre 1, tandis que sur le Nasdaq, le ratio était plus serré à 1,01 contre 1 en faveur des titres gagnants, suggérant un léger optimisme global malgré une prudence générale.

Le S&P 500 a enregistré 10 nouveaux sommets sur 52 semaines et quatre nouveaux points bas, reflétant des attentes positives dans certains secteurs. Pendant ce temps, le Nasdaq Composite a vu 66 nouveaux sommets mais également 128 nouveaux points bas, soulignant une volatilité accrue parmi les actions de technologie et d'innovation.

Les volumes de transactions aux États-Unis ont atteint 11,31 milliards d'actions, juste en dessous de la moyenne des 20 jours qui est de 11,71 milliards. Cela peut indiquer une attitude prudente parmi les participants au marché avant les grands événements comme la réunion de la Fed et l'élection présidentielle.

Les actions d'Air France KLM (AIRF.PA) ont chuté après que Morgan Stanley ait rétrogradé la compagnie aérienne de "neutre" à "sous-pondérer." Mardi, le titre a chuté d'environ 2 % au début de la séance de bourse.

Morgan Stanley a noté que bien que l'action d'Air France KLM ne soit pas exagérément chère selon les normes historiques, elle se négocie à une prime notable par rapport à ses pairs parmi les transporteurs nationaux. Cette prime, combinée à des perspectives de flux de trésorerie disponible difficiles, suggère une perspective prudente pour la compagnie aérienne.

Malgré les défis économiques, de nombreuses entreprises européennes surpassent les attentes basses du marché pour les bénéfices du troisième trimestre, avec des investisseurs récompensant les meilleurs résultats. Cependant, les préoccupations concernant la faible demande en Chine continuent d'atténuer l'enthousiasme, incitant à la prudence.

Les données de LSEG I/B/E/S montrent que les analystes ont révisé à la baisse les attentes de croissance des bénéfices de 380 points de base dans les deux mois précédant la saison des résultats. Normalement, de tels ajustements sont d'environ 100 points de base, mais la baisse substantielle des prévisions a rendu plus facile pour les entreprises de dépasser les attentes.

Jusqu'à présent, environ 50 % des entreprises de l'indice STOXX 600 (.STOXX) ont publié leurs résultats, avec environ 56 % dépassant les prévisions. Les stratèges en actions de Citi notent que ce chiffre correspond à la moyenne trimestrielle, indiquant que les entreprises européennes restent stables malgré les turbulences du marché.

Les élections américaines à venir ajoutent une autre couche d'incertitude, les analystes s'attendant à ce que la volatilité qui en résulte continue d'avoir un impact sur les actions européennes à mesure que les investisseurs attendent de voir comment le résultat des élections pourrait influencer l'économie mondiale.

Ce trimestre, les entreprises qui ont dépassé les attentes sont notablement récompensées par les investisseurs. En revanche, celles qui ne répondent pas aux prévisions ressentent la pression car le marché adopte une position plus stricte face à la sous-performance.

Les banques européennes ont connu un autre trimestre solide alors que des taux d'intérêt constamment élevés continuent de soutenir les marges bénéficiaires. Même si la Banque centrale européenne signale d'éventuelles baisses de taux, le sentiment des investisseurs reste positif.

"Les taux d'intérêt resteront structurellement plus élevés que lors des cycles précédents," a déclaré Thomas McGarrity, responsable des actions chez RBC Wealth Management. Il estime que cela profitera considérablement aux banques, leur permettant de maintenir de solides marges. "Nous sommes dans une position favorable et nous ne reculerons pas," a ajouté McGarrity.

Les données de LSEG I/B/E/S montrent que le secteur financier a enregistré une croissance des bénéfices de 20,6 % au troisième trimestre, le plaçant au troisième rang parmi les principaux secteurs après les services publics et les matériaux de base. Jusqu'à présent, 80% des entreprises financières ont annoncé des résultats dépassant les attentes des analystes.

Pendant ce temps, l'économie européenne reste dans un état de stagnation. Le secteur industriel, particulièrement dépendant de l'énergie, fait face à des défis dus à la hausse des coûts et à une demande mondiale faible. Pour les entreprises de petites et moyennes capitalisations axées sur le marché intérieur, ces problèmes créent des vents contraires importants et des perspectives de croissance instables.

Actuellement, les actions européennes restent historiquement sous-évaluées. Le ratio cours/bénéfice moyen prévisionnel à 12 mois s'élève à 13,6x, inférieur à la moyenne à long terme de 14,3x. Les actions de moyenne capitalisation semblent encore plus attractives, se négociant à un ratio P/E prévisionnel de 12,7x par rapport à la moyenne à long terme de 15x. Cette sous-évaluation rend les actifs européens attrayants pour les investisseurs à la recherche de potentiel de croissance dans des marchés stables.