USD/JPY : le show doit-il continuer ?

Les acheteurs de la paire dollar-yen ne perdent pas espoir de conquérir le chiffre rond de 148. Ce matin, ils se sont retrouvés à seulement quelques pas de l'objectif tant convoité avant de reculer à nouveau par crainte d'une intervention monétaire de Tokyo. Les taureaux pourront-ils développer une impulsion haussière dans un avenir proche et combien de temps pourront-ils maintenir leur avantage ?

En ce début de jeudi, le dollar américain a fortement augmenté par rapport au yen et a testé un nouveau plus haut de 10 mois à 147,85. Le renforcement des orientations hawkish de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine a été le tremplin clé pour la paire USD/JPY.

Il est trop tôt pour dire que les traders ont changé leur fusil d'épaule. La majorité des investisseurs s'attendent toujours à ce que la Réserve fédérale ne relève pas les taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion ce mois-ci.

Cependant, les données macroéconomiques publiées hier aux États-Unis ont incité les acteurs du marché à revoir à la hausse leurs prévisions concernant la réunion du FOMC en novembre.

Actuellement, la probabilité que la Fed resserre à nouveau sa politique monétaire lors de cette réunion est estimée à près de 50%, alors qu'il y a seulement quelques jours elle était de 40%.

L'opinion des traders a changé après la publication de l'indice d'activité économique dans le secteur des services aux États-Unis (ISM non manufacturier). En août, l'indicateur a dépassé les estimations les plus optimistes et a atteint son niveau le plus élevé depuis février, à 54,5. Pour comparaison, en juillet il était de 52,7.

L'impressionnante dynamique du secteur des services a été favorisée par la croissance des nouvelles commandes et l'augmentation des prix des entreprises, ce qui témoigne de la stabilité de l'économie américaine et de la pression inflationniste persistante dans le pays.

Bien sûr, nous comprenons tous que la croissance économique stable et l'inflation collante peuvent libérer les mains de la Réserve fédérale. Maintenant, l'autorité de régulation dispose d'arguments assez solides en faveur d'une autre série de mesures de resserrement monétaire cette année et il n'y a aucune raison de se précipiter pour assouplir sa politique de communication.

Les perspectives de fauconnerie sont un excellent carburant pour le dollar, notamment associées à la devise japonaise, qui reste sous pression en raison de la politique dovish de la BOJ.

Ce matin, le représentant de la Banque du Japon, Junko Nakagawa, a défendu le taux de change monétaire actuel en déclarant que la réglementation était encore loin d'atteindre son objectif d'inflation cible.

Rappelons qu'un peu plus tôt dans la journée, son collègue Hadzime Takata a également fait une déclaration similaire. Le fonctionnaire a souligné la nécessité de maintenir une politique ultra-accommodante à ce stade, car il persiste une grande incertitude concernant les perspectives de prix.

Comme nous pouvons le constater, le contexte fondamental actuel continue de favoriser le dollar plutôt que le JPY. En raison d'une forte divergence monétaire entre les États-Unis et le Japon, le yen a chuté de plus de 5% au cours du dernier trimestre et a subi des pertes de plus de 11% par rapport au dollar au cours de l'année écoulée.

La devise japonaise se négocie actuellement à des niveaux qui ont provoqué l'intervention monétaire de Tokyo l'année dernière. Cette fois-ci, le gouvernement japonais garde également la main sur le bouton rouge, avertissant presque quotidiennement les spéculateurs.

Les craintes concernant l'intervention constituent un vent contraire majeur pour la paire USD/JPY et limitent considérablement sa croissance. Cependant, de nombreux experts estiment qu'après deux interventions l'année dernière, qui ont coûté au Japon 43,06 milliards de dollars, Tokyo ne gaspillera pas aussi imprudemment ses réserves de change cette fois-ci.

La plupart des analystes supposent que les autorités japonaises peuvent intervenir en achetant du yen lorsque celui-ci baissera jusqu'à 150. Et l'économiste de J.P.Morgan, Toru Sasaki, a déplacé la ligne rouge à 155 dans sa récente prévision concernant la paire USD/JPY.

Compte tenu de l'opinion des experts, on peut supposer que les taureaux du dollar n'ont pas encore atteint leur seuil limite et qu'ils essaieront certainement de prendre un nouveau sommet dès qu'un autre puissant déclencheur se profilera à l'horizon.

À la recherche d'opportunités à court terme, les acheteurs surveilleront attentivement le rapport actuel du ministère du Travail américain. Si le marché constate une forte diminution du nombre de demandes initiales d'allocations de chômage, comme cela s'est produit la semaine dernière, cela est susceptible de provoquer une nouvelle augmentation de la demande de dollars.

Jusqu'à récemment, de nombreux analystes étaient convaincus que dès cette année, le dollar entrerait dans une tendance baissière de plusieurs années, car la Réserve fédérale commencerait à assouplir sa politique monétaire.

Cependant, la hausse de sept semaines de la devise américaine, soutenue par de solides données économiques aux États-Unis, a obligé les experts à revoir leurs prévisions concernant l'USD.

Selon un sondage de l'agence Reuters réalisé en début septembre, une écrasante majorité de stratèges estime que les risques sont maintenant en faveur d'un dollar plus fort.

- Nous pensons que le dollar continuera à se renforcer et à maintenir sa tendance haussière au cours des 3 prochains mois, a déclaré l'économiste de Rabobank, Jane Fouli.

- Nous prévoyons une forte hausse du taux de change USD dans les prochains mois, car la Fed maintiendra sa politique de resserrement et le rendement des bons du Trésor américain augmentera, a souligné l'analyste Ashwin Murthy.

J.P. Morgan prévoit que d'ici la fin de l'année, le dollar restera stable par rapport à la plupart des principales devises, mais c'est la paire USD/JPY qui montrera la dynamique la plus forte au cours de cette période.

Selon les experts de la banque américaine, à la fin de l'année, le dollar se renforcera par rapport au yen jusqu'à 152, et début de l'année prochaine, il atteindra 155.

Un autre stimulus pour la paire USD/JPY sera la position accommodante de la Banque du Japon. J.P. Morgan est convaincu que la BOJ maintiendra encore longtemps des taux d'intérêt négatifs.

- Nous pensons que l'année prochaine, le yen restera l'une des devises les plus faibles, a conclu le représentant de la banque Toru Sasaki, qui a donné la prévision la plus précise sur la dynamique majeure de l'USD/JPY le trimestre dernier.