Résurrection de USD/JPY

En ce début de semaine, la paire dollar-yen est passée en consolidation après une forte hausse la veille. Vendredi dernier, l'activité a bondi de son plus bas en 3 semaines, à 144,44, et s'est de nouveau installée au-dessus du niveau clé de 146. Qu'est-ce qui a ramené le dollar à la vie et combien de temps cette victoire des taureaux du dollar va-t-elle durer?

La semaine dernière a été très tendue pour la monnaie américaine. À partir de mardi, le dollar a pris une tendance à la baisse, recevant chaque jour des coups sous la forme de données économiques faibles aux États-Unis.

Presque toutes les publications jusqu'à vendredi 1er septembre ont été décevantes. Elles ont souligné le ralentissement de l'inflation aux États-Unis et le refroidissement du marché du travail américain, ce qui a renforcé les attentes dovish des traders concernant la politique future de la Réserve fédérale.

Cependant, malgré sa nature ambiguë, les statistiques du vendredi ont réussi à faire grimper le greenback dans la direction opposée. En fin de semaine, le dollar a légèrement augmenté par rapport au panier des principales devises de plus de 0,5%, montrant une dynamique impressionnante à la hausse en tandem avec le yen japonais.

Le premier jour de septembre, la paire USD/JPY a réussi à grimper de 0,42% et a clôturé les échanges au-dessus du niveau rond de 146, bien que le cours ait précédemment testé sa valeur la plus basse depuis le 11 août à 144,44.

Le principal moteur de croissance pour le dollar a été le rapport mensuel sur l'emploi dans le secteur non-agricole du pays, Nonfarm Payrolls, qui indique la stabilité du marché du travail américain, malgré la hausse du chômage et la faible dynamique des salaires.

Les statistiques montrent qu'en août, le taux de chômage a atteint 3,8%, ce qui est supérieur aux prévisions de 3,5%, et que le salaire horaire moyen a augmenté moins que prévu au cours de l'année (de 4,3% contre un consensus de 4,4%).

Ces données renforcent l'opinion du marché selon laquelle la Réserve fédérale est déjà en phase finale de son cycle actuel de resserrement de sa politique monétaire. Après la publication du NFP, les traders sur contrats à terme ont augmenté la probabilité que la banque centrale maintienne les taux d'intérêt inchangés en septembre, à 93%.

Les investisseurs sont également de plus en plus convaincus qu'il n'y aura plus de hausse des taux d'intérêt aux États-Unis cette année. Actuellement, la probabilité d'un tel scénario est estimée à plus de 60 %.

Alors qu'est-ce qui a inspiré les acheteurs de dollars ? Selon les experts, les données sur le nombre de nouveaux emplois ont été la planche de salut pour l'USD.

La forte augmentation inattendue de l'indicateur en août (à 187 000 contre une estimation préliminaire des économistes de 170 000) a renforcé la théorie du marché selon laquelle la Réserve fédérale maintiendra des taux élevés pendant une période prolongée.

- Malgré l'augmentation du chômage, le marché du travail reste toujours un point fort de l'économie américaine. Les dernières données montrent que la récession est peu probable à ce stade. L'économie américaine fait preuve de résilience et ne devrait pas perdre son élan à court terme, qu'elle a réussi à développer dans des conditions incroyablement difficiles, - a commenté la situation l'analyste Richard Carter.

Une économie stable permettrait à la Fed de maintenir des taux d'intérêt élevés pendant longtemps. Cela devrait soutenir le dollar à long terme, en particulier par rapport au yen, qui continue de subir la pression des taux d'intérêt négatifs au Japon.

Rappelons que la BOJ est la seule banque centrale au monde à ne pas encore participer à la lutte contre l'inflation élevée en resserrant les conditions monétaires.

Les taux d'intérêt au Japon restent à un niveau extrêmement bas de -0,1%, tandis que le niveau similaire aux États-Unis se situe entre 5,25% et 5,50%.

Même si la Fed ne mène plus de resserrement, cela ne pourra pas réduire l'écart entre les politiques monétaires des États-Unis et du Japon, car la BOJ s'engage à maintenir une politique ultra-accommodante.

Cela indique que, dans les mois à venir, le chemin de moindre résistance pour la paire dollar-yen continuera d'être orienté à la hausse.

Lundi matin, le cours est resté stable, démontrant une dynamique faible autour de 146,2 $. Selon les prévisions des analystes, la paire devrait continuer de se consolider à court terme, car les marchés américains seront fermés aujourd'hui en raison de la célébration de la fête du Travail aux États-Unis.

Le mouvement ultérieur de la paire USD/JPY dépendra de la rhétorique des responsables américains concernant la politique monétaire future de la Fed.

Mercredi 6 septembre, la présidente de la FED de Dallas, Lori Logan, prononcera un discours. Et le lendemain, l'attention des traders sera focalisée sur le discours de son collègue, le président de la FED de Philadelphie, Patrick Harker.

Si les responsables indiquent la nécessité de maintenir des taux élevés aux États-Unis pendant une longue période et suggèrent en plus un nouveau cycle de resserrement cette année, cela devrait probablement donner au dollar un nouvel élan avant la réunion de septembre du FOMC.

Autrement dit, il sera assez difficile pour le greenback de continuer sa croissance sans stimulation de faucon, estime l'analyste de HSBC, Darragh Maher.

- Notre hypothèse selon laquelle le dollar pourrait avoir du mal à obtenir une croissance supplémentaire ne signifie pas qu'un retournement soudain à la baisse est probable. Nous pensons que la devise restera stable dans un avenir prévisible - a déclaré D. Maher.

D'un point de vue technique, à court terme, la paire USD/JPY maintiendra une tendance haussière jusqu'à ce que l'indice de force relative descende en dessous de 50.

À l'avenir, le majeur pourrait rencontrer une forte résistance autour du niveau psychologiquement important de 147,00. Le franchissement de ce seuil ouvrira la voie rapide au maximum de la semaine précédente, à 147,37.

D'autre part, une cassure nette à la baisse en dessous de la moyenne mobile exponentielle de 14 jours, située au niveau de 145,67, pourrait inciter les vendeurs à attaquer le niveau de 144,98.

Comme nous pouvons le constater, le fondamental mentionné ci-dessus continue de favoriser les taureaux du dollar. Par conséquent, toute baisse de la paire USD/JPY sera probablement de courte durée, il faut donc considérer toute correction comme une excellente opportunité d'achat.