Au début de la session américaine vendredi, des données clés sur le marché du travail ont été publiées aux États-Unis. Les chiffres de l'emploi d'août se sont révélés très contradictoires. Cette publication a compliqué davantage le puzzle déjà complexe de nature fondamentale qui s'est formé ces derniers jours pour la paire eur/usd. Les fluctuations de prix reflètent l'"inquiétude" des traders : les acheteurs ne parviennent pas à se maintenir au-dessus du seuil des 9 chiffres (bien qu'ils tentent de le faire), les vendeurs ne parviennent pas à justifier une baisse en dessous de la cible des 1,0800 (bien qu'ils tentent de le faire).
La huitième figure est devenue une sorte de "territoire de compromis", où les taureaux et les ours eur/usd reviennent après des blitzkriegs infructueux. Le rapport d'aujourd'hui, en raison de sa contradiction, n'a pas penché la balance d'un côté ou de l'autre. Malgré une volatilité intra-journée élevée, les traders continuent de tourner en rond après une période de six semaines d'un marathon sud assez intense. Depuis la mi-juillet, la paire a chuté de plus de 500 points, mais les perspectives de baisse ultérieure sont remises en question compte tenu de l'image fondamentale ambiguë.
Donc, selon les données publiques, le taux de chômage aux États-Unis a augmenté à 3,8% en août, alors que la plupart des experts s'attendaient à voir ce chiffre atteindre 3,5%. Le taux avait baissé au cours des deux derniers mois, mais en août, il est étonnamment passé dans la "zone rouge", atteignant la valeur la plus élevée depuis février 2022.
Le nombre d'emplois dans le secteur non agricole a augmenté de 187 000 le mois dernier. Cet élément du rapport est dans la "zone verte" (les analystes prévoyaient une augmentation de 169 000), mais il y a un "mais" : l'indicateur reste en deçà des 200 000 depuis trois mois consécutifs (le chiffre de juillet a été révisé à la baisse, à 157 000), ce qui indique des tendances très préoccupantes. Dans le secteur privé de l'économie, le nombre d'emplois a augmenté de 179 000, alors que la prévision était de 150 000. Dans le secteur public, le nombre d'emplois a augmenté de seulement 8 000.
La structure du rapport indique une augmentation du nombre d'emplois dans le domaine de la sécurité sociale (de 26 000), dans le secteur de la santé (de 71 000), dans le secteur de la construction (de 22 000) et dans le domaine des loisirs et des vacances (de 40 000). Parallèlement, une dynamique négative a été enregistrée dans le secteur des transports (-34 000 emplois) - principalement en raison de la faillite de la Yellow Corp (l'une des plus grandes entreprises américaines de transport de marchandises, qui employait environ 30 000 personnes).
Le composant pro-inflationnaire des résultats de l'emploi dans le secteur non-agricole est dans la "zone rouge" : le taux horaire moyen a augmenté de 4,3% en glissement annuel. Au cours des quatre mois précédents, l'indicateur était à 4,4% annuels, et en août, il devait également atteindre ce niveau.
Comme nous le voyons, le rapport d'aujourd'hui n'est pas une "catastrophe" pour le dollar. Mais il est difficile de le considérer comme un allié du dollar, surtout compte tenu de la montée inattendue du chômage aux États-Unis. Il n'est donc pas surprenant que le marché ait réagi de manière appropriée à la publication : dans un premier temps, la paire a bondi aux frontières du neuvième chiffre, mais l'impulsion vers le nord s'est rapidement dissipée, permettant aux vendeurs de prendre l'initiative.
Cependant, dans l'ensemble, il n'y a actuellement pas suffisamment de motifs pour développer une tendance durable (c'est le mot clé) à la hausse ou à la baisse. Dans l'ensemble, cette semaine, le dollar n'a été soutenu que par l'indice de base du PCE, qui a augmenté de 4,2%. Cependant, ce résultat correspondait aux prévisions et n'a pas été une "sensation" pour les acteurs du marché. On peut également noter que le nombre de demandes d'allocations chômage a diminué pour la troisième semaine consécutive.
Mais tous les autres rapports macroéconomiques ont déçu les taureaux du dollar. Par exemple, l'indice de confiance des consommateurs aux États-Unis est tombé à 106 points (alors qu'une croissance jusqu'à 116 points était prévue) - le résultat le plus faible depuis mai de cette année. L'indice d'activité industrielle pour août a chuté à 47 points (alors qu'une croissance jusqu'à 48 points était prévue). Le PIB des États-Unis au deuxième trimestre a augmenté de 2,1 % (selon la deuxième estimation), tandis que l'estimation initiale était de 2,4 %. L'indice manufacturier ISM est resté en dessous du seuil des 50 points, bien qu'il ait augmenté à 47,6 points. La hausse du chômage en août aux États-Unis n'a fait qu'ajouter à ce tableau.
Cependant, malgré tous les problèmes de la monnaie américaine, l'euro n'est pas prêt à "prendre le relais du drapeau tombant". Les indices PMI et IFO décevants, publiés la semaine dernière, ont sapé la position de la monnaie unique. Les représentants de la Banque centrale européenne (notamment Isabelle Schnabel) se sont à nouveau inquiétés de la croissance économique de la zone euro, ce qui a réduit la probabilité d'une augmentation des taux de la BCE en septembre à environ 35%. Le procès-verbal de la réunion de juillet de l'institution européenne a jeté de l'huile sur le feu : selon le texte du document, les membres de la BCE ont convenu des conclusions de l'économiste en chef de la banque centrale selon lesquelles les perspectives économiques immédiates de la zone euro se sont "nettement détériorées". Dans de telles conditions, la monnaie unique n'a même pas bénéficié du rapport sur l'inflation, selon lequel l'IPC global est resté stable en août par rapport à juillet (5,3 %) et l'indice central a diminué à 5,3 %.
Ainsi, le fondement fondamental établi ne favorise pas le développement d'une tendance à la hausse ou à la baisse. À moyen terme, la paire eur/usd devrait continuer à se négocier autour du chiffre 8, il est donc nécessaire de traiter les batailles nord-sud avec une grande prudence.