Montagnes russes américaines USD/JPY

Au matin d'aujourd'hui, la paire dollar-yen lèche activement ses blessures après sa chute spectaculaire la veille. La semaine dernière, le majeur est fortement tombé de son maximum cyclique de 147,375 en réaction à des données économiques choquantes provenant des États-Unis. Examinons de plus près ce qui a sapé le taux de change et quelles sont ses perspectives futures.

Jusqu'à hier, les taureaux du dollar étaient convaincus que l'économie américaine se portait bien. Cela suscitait l'espoir d'une nouvelle hausse des taux cette année, d'autant plus que le président de la Réserve fédérale a évoqué cette possibilité vendredi dernier.

Lors d'un symposium économique à Jackson Hole, Jerome Powell a déclaré que la réglementation pourrait nécessiter un resserrement supplémentaire pour mener la lutte contre l'inflation à terme.

Le discours va-t-en-guerre du gouverneur a conduit à la renforcement de la devise américaine sur tous les fronts, mais la paire USD/JPY en est la plus gagnante.

Mardi dernier, le yen a chuté face au dollar américain à un plus bas de 10 mois à 147,375. La pression sur la devise japonaise a également été exercée par les récents commentaires "colombes" du gouverneur de la BOJ.

Lors d'un forum économique à Jackson Hole, Katsuo Ueda a souligné la persistance de l'inflation de base encore faible au Japon, justifiant ainsi son intention de maintenir sa politique ultra-accommodante.

Par conséquent, la divergence monétaire entre les États-Unis et le Japon est à nouveau le principal moteur de la paire USD/JPY, mais hier, la confiance des traders dans son renforcement ultérieur a été sérieusement ébranlée.

Les données macroéconomiques publiées en début de semaine ont montré que tout n'allait pas si bien dans le "royaume américain". L'économie américaine commence à fléchir sous la pression d'une politique "faucon" prolongée, ce qui pourrait amener la Fed à assouplir les conditions monétaires dans le pays plus tôt que prévu par le marché.

Le vendredi dernier, le chef de la Banque centrale américaine a promis de procéder avec prudence lors des prochaines réunions du FOMC, soulignant que les données entrantes seraient le principal guide de décision pour le régulateur.

La série de publications économiques d'hier a été extrêmement décevante. En août, l'indice de confiance des consommateurs Conference Board (CB), qui mesure le niveau de confiance des Américains dans la stabilité économique du pays, a chuté à 106,10 par rapport à la valeur précédente de 114,00, contredisant également les prévisions du marché qui tablaient sur 116,0.

Cependant, le choc le plus important pour les taureaux du dollar est survenu après la publication du rapport JOLTS sur le nombre d'offres d'emploi ouvertes sur le marché du travail américain. En juillet, l'indicateur est resté en deçà du consensus du marché, qui prévoyait une augmentation à 9,465 millions, pour atteindre seulement 8,827 millions. Il s'agit du niveau le plus bas depuis mars 2021.

Dans le contexte de ces données pessimistes, les traders ont révisé leurs prévisions concernant un tour de vis supplémentaire aux États-Unis cette année.

Les marchés à terme évaluent actuellement la probabilité d'une hausse des taux en novembre à 47%, alors qu'elle était encore de 62% lundi.

Le reflux du sentiment hawkish des investisseurs a entraîné une nette baisse des rendements des bons du Trésor américain sur toute la courbe. Hier, le rendement des obligations d'État à 2 ans a chuté de 18 points de base, à 4,871%, et le rendement de leurs homologues à 10 ans a atteint son plus bas niveau depuis le 11 août, à 4,106%.

Cette baisse a provoqué une forte chute de la paire de devises USD/JPY. Les échanges de mardi ont vu le majeur clôturer à 145,84, perdant près de 0,5% en une seule journée.

La hausse des spéculations sur les marchés concernant un éventuel changement du taux monétaire de la Banque du Japon (BOJ), suite aux récents commentaires hawkish des officiels japonais, a également exercé une pression supplémentaire sur les cotations.

Lundi, l'ancien candidat à la direction de la Banque du Japon, Tsutomu Watanabe, a accusé la BOJ de sous-estimer l'inflation. Selon lui, le régulateur dissimule la réalité afin de ne pas susciter trop tôt d'espoir chez les investisseurs quant à une normalisation précoce du taux monétaire.

Cette semaine, Naoki Tamura, l'un des faucons de la Banque du Japon, a également fait une déclaration inattendue. S'adressant aux leaders locaux du secteur des affaires à Hokkaido, l'officiel a suggéré que la banque centrale pourrait atteindre son objectif de longue date, à savoir un taux d'inflation stable de 2%, dès le début de l'année prochaine.

Cela marquerait le début d'une nouvelle ère monétaire au Japon. N. Tamura prévoit que la BOJ commencera à relever ses taux au premier trimestre 2024.

Un tel scénario est très favorable pour la monnaie japonaise et peut entraîner une baisse significative de la paire dollar-yen par rapport à ses niveaux actuels.

Ce matin, le dollar a connu une correction à la hausse par rapport au yen. Au moment de la rédaction de cet article, il a augmenté de 0,28% pour atteindre 146,32.

Dans les prochains jours, les analystes prévoient une volatilité accrue pour la paire USD/JPY, car les traders s'attendent à un calendrier économique assez chargé.

Aujourd'hui, l'attention des investisseurs sera portée sur le rapport ADP sur l'évolution de l'emploi dans le secteur non-agricole aux États-Unis, ainsi que sur les données finales du PIB américain pour le deuxième trimestre.

Demain, l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), utilisé par la Réserve fédérale comme principal indicateur d'inflation, deviendra un déclencheur clé. Et vendredi, le point culminant sera la publication des statistiques mensuelles sur l'emploi dans le secteur non agricole aux États-Unis, les nonfarm payrolls.

Étant donné que le marché a réagi vivement aux données de deuxième ordre, telles que le rapport JOLTS et l'indice de confiance des consommateurs CB, les experts s'attendent à ce que les principales devises en dollars montrent une plus grande turbulence en fin de semaine, car les NFP sont parmi les indicateurs macroéconomiques les plus importants aux États-Unis.

Le stratège monétaire, Matt Simpson, avertit que vendredi sera le jour le plus chaud de la semaine, mais mercredi et jeudi, les investisseurs devraient également attacher leurs ceintures plus étroitement.

À ce stade, selon l'expert, les baissiers sur l'USD peuvent saisir n'importe quelle donnée confirmant le rapport JOLTS, qui a révélé des fissures dans l'économie américaine.

Si le marché connaît des statistiques faibles à court terme, le dollar continuera à se affaiblir sur tous les fronts, y compris la paire USD/JPY. Sinon, nous pourrions au contraire voir une reprise solide du dollar jusqu'à ses récents sommets.

Techniquement, la paire dollar-yen a l'air plutôt bonne en ce moment, malgré la récente chute des cotations. L'analyse du graphique quotidien montre que les perspectives à court terme pour le majeur sont optimistes.

L'index de force relative est actuellement au-dessus de sa ligne moyenne et montre une tendance à la hausse. Sur l'indicateur MACD, on peut observer des bandes vertes, ce qui indique une possible augmentation de l'élan haussier.

De plus, la paire reste au-dessus des moyennes mobiles simples sur 20, 100 et 200 jours. Cela indique que les acheteurs contrôlent toujours une image plus globale.

Il est fort probable que les taureaux parviennent à conserver leur avantage à court terme. Les ours prendront le contrôle seulement si l'actif franchit la ligne de support haussière de 3 semaines autour de 145,55.