Les résultats de la réunion des chefs des banques centrales mondiales à Jackson Hole, dans l'État du Wyoming aux États-Unis, ne font qu'accentuer l'incertitude quant à la politique monétaire future de toutes les principales banques centrales mondiales. Il semble que les propres dirigeants des régulateurs comprennent mal la manière dont ils devront agir dans un contexte d'inflation élevée, mais également de faiblesse notable des économies nationales après la pandémie de COVID-19 et les conséquences de la confrontation entre l'Occident consolidé d'un côté et la Russie avec ses alliés évidents et cachés de l'autre du côté de l'Ukraine.
Le principal résultat de la réunion a été l'absence réelle de conclusions. Oui, c'est un peu étrange, mais c'est ainsi. D'une part, certains dirigeants ont appelé à une augmentation des taux d'intérêt, comme les chefs des banques fédérales américaines, tandis que le gouverneur de la Banque du Japon a parlé de la nécessité de maintenir des taux bas. De plus, ni J. Powell ni C. Lagarde, respectivement les dirigeants de la Fed et de la BCE, n'ont donné des signaux clairs quant à savoir s'ils allaient ou non augmenter les taux.
Les marchés ont interprété la situation de "ni guerre, ni paix" dans la compréhension des banques centrales mondiales quant à ce qu'il faut faire ensuite avec les taux, comme un aspect positif. Cette incertitude semble avoir été perçue comme une probabilité élevée que la réunion de septembre ne prévoit ni augmentation des taux par la Fed ni par la BCE et très probablement pas par d'autres banques centrales représentées au symposium.
À la lumière de tous ces événements, les marchés boursiers mondiaux ont clôturé la semaine en hausse, l'indice du dollar ICE ayant montré des changements négligeables par rapport à la clôture de jeudi. Les rendements des trésoreries américaines n'ont également montré aucune variation notable.
Ainsi, comme nous l'avions prévu précédemment, le symposium de Jackson Hole n'a pas eu d'impact significatif sur les marchés, mais a souligné que l'inflation élevée reste au centre des préoccupations de la banque centrale. Maintenant, toute l'attention des investisseurs sera portée sur les publications de données économiques importantes, qui auront sans aucun doute un impact notable sur l'évolution des actifs.
Qu'est-ce que l'on peut attendre des marchés pour la semaine à venir ?
Cette semaine, l'attention des marchés sera portée sur la publication des données sur l'emploi aux États-Unis, à la fois par l'ADP et par le ministère du Travail. Les chiffres de l'inflation des consommateurs dans la zone euro seront présentés, ainsi que les valeurs des indicateurs d'inflation, à savoir l'indice des prix de la consommation aux États-Unis et les valeurs des revenus et dépenses américains. De plus, d'autres données importantes sur le PIB des États-Unis au deuxième trimestre seront également publiées, et ainsi de suite.
En évaluant les résultats du symposium, ainsi que la position floue de la Réserve fédérale et des autres banques centrales mondiales, nous pensons que des mouvements notables sur les marchés commenceront d'abord sur fond d'indicateurs d'inflation et de données sur le chômage en Amérique. Si les valeurs de l'inflation en zone euro continuent de baisser, cela pourrait être une raison de faire une pause dans la hausse des taux dans la région de l'euro, ce qui aurait un impact positif sur les marchés boursiers locaux et entraînerait une nouvelle baisse de l'euro, car la BCE est peu susceptible d'augmenter les taux en septembre.
En même temps, une baisse du salaire horaire et du nombre de nouveaux emplois aux États-Unis, ainsi qu'une baisse du taux d'inflation de l'indice des prix à la consommation, si cela se produit, pourrait également entraîner une pause dans la hausse des taux par la Réserve fédérale, ce qui soutiendrait le marché boursier américain et exercerait une pression sur les rendements des obligations du Trésor ainsi que sur le taux de change du dollar sur le marché des changes.
Globalement, nous pensons que cette semaine pourrait être positive pour l'achat d'actions et d'autres actifs, sauf le dollar.
Prévision du jour:
XAU/USD
Si le développement des événements suit le scénario que nous avons décrit, nous pouvons nous attendre cette semaine à une reprise de la hausse du prix de l'or, d'abord vers notre objectif précédent de 1930.65, puis vers 1947.00.
USD/CHF
La paire pourrait reprendre sa baisse en raison de la possible affaiblissement du dollar et cette semaine descendre d'abord vers notre premier objectif de 0.8760, puis vers le deuxième objectif de 0.8700.