Chacun a obtenu ce qu'il voulait. La Fed - une inflation solide vers sa cible de 2%, la Maison Blanche - une économie forte. On a l'impression que les Américains vivent au paradis. Cependant, ce n'est pas le cas ! Une économie solide engendre une forte inflation, tandis que des prix à la consommation qui ralentissent indiquent un ralentissement du PIB. Ces processus finiront par se produire tôt ou tard. La question est lequel se produira plus rapidement ? Et la réponse à cette question est d'une importance capitale pour l'EUR/USD.
Le dernier rapport sur l'IPC a été une nouvelle confirmation de la désinflation aux États-Unis. Les prix à la consommation ont augmenté de 3,2% en glissement annuel, moins que ce que les experts de Bloomberg attendaient. L'inflation sous-jacente n'a pas non plus atteint le consensus prévisionnel annuel. Une augmentation de 0,2% en glissement mensuel pour le deuxième mois consécutif a été la pire performance en deux ans. La Fed peut-elle se frotter les mains avec satisfaction et mettre fin au cycle de resserrement monétaire ? Mais alors pourquoi les marchés ont-ils réagi de manière étrange ? Après une hausse logique de l'EUR/USD, la paire est brusquement tombée et s'est clôturée en dessous de 1,1.
Dynamique de l'inflation aux États-Unis
Les investisseurs ne savent tout simplement pas ce que la Réserve fédérale américaine (FED) fera. La banque centrale elle-même évolue en territoire inconnu. Jamais dans l'histoire de l'Amérique d'après-guerre, elle n'a payé aussi peu cher pour les restrictions monétaires. Le chômage ne augmente pas, bien qu'il devrait! Pendant ce temps, la désinflation continue de progresser!
Cependant, les indicateurs secondaires signalent que dans un proche avenir, il ne faut pas s'attendre à une chute aussi abrupte des taux de croissance des prix à la consommation, comme cela a été le cas cet été. Premièrement, les salaires moyens ne ralentissent pas. Deuxièmement, la baisse des prix dans l'immobilier et sur certains produits, tels que les voitures d'occasion, pourrait entraîner une augmentation du coût d'autres biens. La FED maintiendra au moins le taux des fonds fédéraux pratiquement stable jusqu'en mars 2024. Peut-être qu'elle le relèvera encore une fois. Il est trop tôt pour s'attendre à un revirement "colombe" de sa part.
Dynamique des salaires moyens aux États-Unis
Et ensuite? Il y a deux scénarios possibles. Soit les statistiques macro-économiques aux États-Unis se détérioreront brusquement, ce qui renforcera les risques de récession et poussera la Réserve fédérale à baisser les taux. Soit l'inflation s'accélérera et le coût des emprunts augmentera après la pause de septembre. À mon avis, la deuxième option est la plus probable. Le marché est actuellement dans un mode de Croissance modérée. Cela signifie que le rythme de croissance des prix à la consommation diminue, tandis que le PIB se développe à un rythme modéré. Ce régime entraîne un assouplissement des conditions financières, ce qui stimule davantage l'économie.
Ainsi, les chances de répéter l'histoire des années 1970, lorsque l'inflation a commencé à baisser et que la Réserve fédérale a cessé de relever les taux avant une nouvelle hausse du CPI, sont assez élevées. La banque centrale ne répétera pas les erreurs du passé, ce qui devrait rassurer les "ours" sur l'EUR/USD. Le coût des emprunts restera stable ou commencera à augmenter, mais ne diminuera pas. Cela crée un environnement favorable pour le dollar américain.
Techniquement, la formation d'un pin-bar sur le graphique quotidien de l'EUR/USD, avec une longue mèche supérieure, permet de placer un ordre différé de vente de la paire à partir du niveau de 1,0965.