Aujourd'hui, la publication des données sur l'inflation des consommateurs aux États-Unis sera sans aucun doute au centre de l'attention des marchés. Ces données pourraient avoir une influence notable non seulement sur la situation du marché aux États-Unis, mais également sur tous les marchés financiers sans exception.
Nous avons déjà attiré à plusieurs reprises l'attention sur cet événement vraiment important en modélisant le développement probable de la situation. Aujourd'hui, nous essaierons de tirer certaines conclusions et de comprendre ce qui va se passer sur les marchés dans les mois à venir.
Ainsi, à la fin du printemps dernier, nous avons avancé l'idée que la Réserve fédérale américaine pourrait interrompre le cycle de hausse des taux d'intérêt en raison de la baisse marquée de l'inflation, en maintenant le taux clé à 5,00%. Cette décision était motivée non seulement par la réduction de la pression inflationniste à 3,00%, mais aussi par la réelle faiblesse de l'économie américaine, qui aurait dû dissuader le régulateur de poursuivre la hausse des taux en raison de la forte probabilité d'une récession à grande échelle.
Mais la Fed a opté pour une autre approche. Tout d'abord, elle a réellement pris une pause, ce qui a permis aux investisseurs d'espérer que le cycle de hausse des taux d'intérêt était pratiquement terminé. Mais les problèmes persistants des entreprises du secteur bancaire, le marché du travail solide et l'augmentation des salaires semblent avoir incité le régulateur, et son président J. Powell en personne, à déclarer la nécessité de deux nouvelles hausses de taux d'intérêt, dont une a déjà été mise en œuvre le mois dernier. Maintenant, le marché estime qu'il y a 85% de chances que le taux soit à nouveau augmenté lors de la réunion de septembre.
Alors pourquoi la Fed a-t-elle continué à augmenter les taux ?
À notre avis, le régulateur, disposant d'informations privilégiées sur la véritable situation économique, doutait que les choses aillent bien, que l'inflation soit en hausse en raison de l'augmentation des salaires et de la forte embauche de main-d'œuvre. Nous rappelons qu'en moyenne, l'économie américaine crée plus de 200 000 emplois chaque mois, donc il est probable qu'elle continuera à baisser activement. C'est pourquoi la décision d'augmenter les taux en juillet a probablement été prise, anticipant ainsi la publication actuelle des valeurs de l'indice des prix à la consommation (CPI).
Rappelons que selon le consensus prévisionnel, l'indice des prix à la consommation devrait augmenter de 0,2% en juillet, comme cela a déjà été le cas en juin. En glissement annuel, l'indicateur pourrait augmenter considérablement, de 0,3%, pour atteindre 3,30%.
Que peut-on attendre sur les marchés si l'inflation augmente réellement ?
Nous estimons que cela pourrait être la base d'une correction sur les marchés boursiers, d'une reprise de la hausse des rendements obligataires, ce qui stimulerait également la demande de dollars. Et bien sûr, cette situation aura un impact négatif sur les prix des actifs de matières premières.
La correction sera-t-elle profonde ?
Nous pensons que non. Dans l'ensemble, les marchés ont déjà pris en compte cette éventualité grâce aux ventes précédentes. Cependant, si les données montrent une progression annuelle de 3,0 % et même une légère baisse mensuelle, nous pourrions assister à une augmentation de la demande d'actions de sociétés et d'actifs de matières premières, associée à une baisse des rendements obligataires et du taux de change de dollar américain. Un tel scénario reste tout à fait réaliste.
Enfin, si nous ne constatons pas de croissance de l'inflation, mais au contraire une réduction, même légère, il est fort probable que la Réserve fédérale fasse une pause dans la hausse des taux lors de sa réunion de septembre.
Prévision du jour :
USD/CHF
La paire se négocie dans une fourchette étroite de 0,8700 à 0,8800 en attente de la publication des données sur l'inflation aux États-Unis. Si elles indiquent une absence de croissance, on peut s'attendre à une percée de la paire en dessous de la limite inférieure de la fourchette et à une chute vers 0,8600.
USD/JPY
La paire plane au-dessus du niveau de 143,70, qui pourrait être franchi si les prévisions de croissance de l'inflation aux États-Unis ne se confirment pas. Dans ce cas, il y a une possibilité que la paire baisse jusqu'à 142,60.