Sur un marché relativement calme et en l'absence de publications importantes dans le calendrier économique, le dollar se corrige en cette première moitié de journée de négociation, reprenant des positions après une nette baisse vendredi dernier.
Comme le montre le rapport publié vendredi dernier par le ministère du Travail américain, le nombre de nouveaux emplois hors secteur agricole a augmenté de 187 000 en juillet, après une croissance de 185 000 le mois précédent.
Malgré le fait que le taux de chômage ait diminué à 3,5% en juillet et que le salaire horaire moyen ait augmenté de +0,4%, les acteurs du marché se sont concentrés sur le NFP, qui s'est révélé inférieur aux prévisions et aux attentes de croissance de +200 000. De plus, le chiffre de juin précédent a été révisé à la baisse, passant de 209 000 à 185 000.
Les acteurs du marché ont considéré le rapport du ministère du Travail américain comme une occasion de clôturer une partie de leurs positions longues en dollar en fin de semaine, ce qui a entraîné sa baisse.
Cependant, avec +187,0 milliers d'emplois non agricoles (NFP), c'est un indicateur solide même s'il n'a pas atteint la valeur prévue : selon les estimations des économistes, l'économie américaine devrait créer jusqu'à 150 000 nouveaux emplois chaque mois (hors secteur agricole) pour maintenir la stabilité sur le marché du travail.
Notre hypothèse selon laquelle le dollar continuerait de baisser le lundi en raison de l'inertie d'un calendrier économique pratiquement vide ne s'est pas confirmée. Comme on peut le voir, le dollar se renforce. Il est possible que les acteurs du marché intègrent déjà dans les prix la publication cette semaine de nouvelles données d'inflation provenant des États-Unis, prévues pour jeudi et vendredi. Ces données laissent penser à une certaine augmentation en juillet des indices des prix à la consommation et des indices des prix à la production (pour plus de détails, voir les Principaux événements économiques de la semaine du 07.08.2023 au 13.08.2023).
L'inflation aux États-Unis diminue. C'est un fait. Cependant, elle reste encore supérieure à l'objectif de la Réserve fédérale (Fed) de 2%. Même si lors de la réunion en juillet, les dirigeants de la Fed ont augmenté le taux d'intérêt malgré la baisse de l'inflation et son rapprochement de l'objectif, exprimant ainsi leur volonté de poursuivre le resserrement de la politique monétaire, la reprise de l'accélération de l'inflation obligera la Fed à maintenir au moins les taux d'intérêt à des niveaux élevés, voire à les augmenter davantage. C'est sans aucun doute un facteur fondamental haussier pour le dollar.
Et inversement, si les données attendues cette semaine aux États-Unis confirment une nouvelle décélération de l'inflation, on peut s'attendre à une diminution du dollar.
Il convient de noter que les indices des prix à la consommation pour cette semaine seront également publiés par la France, l'Espagne (vendredi) et l'Allemagne (mardi à 06:00 GMT). Bien qu'il ne s'agisse que de versions finales, un écart important par rapport à l'estimation préliminaire dans un sens ou dans l'autre peut entraîner une augmentation de la volatilité de l'euro. Aujourd'hui, il baisse à la fois par rapport aux principales paires de devises croisées et face au dollar.
Ainsi, au moment de la publication de cet article, la paire EUR / USD était négociée près du niveau de 1,0966, testant une cassure du niveau de soutien clé 1,0970.
Actuellement, l'EUR/USD se trouve dans une zone de marché haussier à moyen terme, au-dessus des niveaux de support clés de 1,0840 et 1,0795, tout en restant dans une zone de marché baissier à long terme, en dessous du niveau de résistance clé de 1,1070. Dans cette situation, la rupture des niveaux de support de 1,0970 ou de résistance de 1,1000 peut déterminer la direction du mouvement de la paire à moyen terme dans un sens ou dans l'autre (voir plus en détail dans EUR/USD: scénarios de dynamique pour le 07/08/2023).
Il convient de noter que les statistiques macroéconomiques publiées la semaine dernière et précédemment dans la zone euro n'ont pas apporté un soutien substantiel à la monnaie unique.
Ainsi, selon les données préliminaires, le PIB de la zone euro a augmenté de 0,6 % au deuxième trimestre (contre une prévision de 0,5 %) et de 0,3 % en glissement annuel (contre une prévision de 0,2 %). Comparons cette évolution à celle du PIB américain : selon les estimations préliminaires, il a augmenté de 2,4 % au deuxième trimestre (contre une prévision de 1,8 % après une croissance de 2,0 % au premier trimestre). Les données positives sur le PIB confirment la diminution des risques de récession de l'économie américaine, et la croissance du PIB pourrait donner à la Réserve fédérale plus de temps pour maintenir des taux d'intérêt élevés.
Parallèlement, l'indice des prix à la consommation (IPC) européen a diminué en juillet pour atteindre -0,1 % (contre +0,3 % précédemment) et +5,3 % en glissement annuel (contre +5,5 % le mois précédent), tandis que l'indice des prix à la production (IPP) de la zone euro a diminué de -0,4 % en juin (-3,4 % en glissement annuel).
Les ventes au détail en zone euro ont également diminué en juin, de 0,3% après une hausse de 0,6% précédemment, et de 1,4% par rapport à l'année précédente, contre 2,4% auparavant. L'activité commerciale dans le secteur des services de la zone euro continue de ralentir : l'indice des directeurs d'achat européens pour le secteur des services est passé de 52,0 à 50,9 en juillet, en dessous des attentes de 51,1, et l'indice composite des directeurs d'achat (PMI) est passé de 49,9 à 48,6, inférieur aux attentes de 48,9, plongeant davantage dans la zone de stagnation.
Cette dynamique des indicateurs clés, qui indiquent une augmentation des risques de creusement de la récession économique dans la région, pourrait contribuer au maintien du taux d'intérêt de la BCE à son niveau actuel, bien que l'inflation, y compris l'inflation de base, reste élevée.
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