La principale nouvelle sur le marché est la hausse du rendement des bons du Trésor américain, provoquée par les annonces du gouvernement concernant son intention d'augmenter les emprunts au troisième trimestre à 1 billion par rapport à l'estimation de 733 milliards faite il y a 3 mois. Selon Reuters, le département du Trésor américain prévoit que d'ici la fin de 2023, les soldes du compte général du Trésor (TGA) atteindront 750 milliards de dollars, soit plus de 100 milliards de dollars de plus que le consensus des prévisions, ce qui signifie que le ministère devrait prévoir un déficit bien supérieur à l'estimation de 1,54 billion de dollars du CBO.
Cette nouvelle a entraîné une augmentation du rendement des bons du Trésor américain, ce qui a entraîné une hausse des rendements de la plupart des obligations mondiales.
L'indice de production ISM aux États-Unis n'a pratiquement pas changé, passant de 46 à 46,4 par rapport au consensus de prévision de 46,9. En juillet, l'indice a diminué pour le neuvième mois consécutif, ce qui correspond à une nouvelle baisse importante de la production dans l'industrie manufacturière. L'indice de l'emploi a enregistré la plus forte baisse parmi les sous-indices, chutant de 3,7 points à 44,4, son plus bas niveau depuis juillet 2020. Compte tenu du fait que seule environ 9% des salaires sont attribués à l'industrie manufacturière, cet indicateur aura peu d'incidence sur l'emploi global, mais la tendance est clairement négative.
L'augmentation du rendement des bons du Trésor des États-Unis a contribué au renforcement du dollar, et il est probable que cette situation se maintienne jusqu'à la fin de la semaine.
NZD/USD Le taux de croissance trimestriel de l'inflation des biens non échangeables en Nouvelle-Zélande reste supérieur à 6,1% en glissement annuel, une fois pris en compte les facteurs saisonniers. En Australie, cet indicateur a diminué à 4%, malgré un taux directeur beaucoup plus bas. Bien que le taux australien soit en apparence beaucoup plus bas que celui de la Nouvelle-Zélande, il est important pour l'inflation de considérer la répression exercée par les taux d'intérêt. En pratique, la tâche de ralentir l'inflation semble nettement plus complexe pour la RBNZ que pour la RBA.
Mardi soir, les données sur le marché du travail pour le deuxième trimestre ont été publiées. Malgré le ralentissement de l'indice des coûts salariaux de 4,5% à 4,3% en glissement annuel, il reste toujours un facteur très fort soutenant la croissance de l'inflation intérieure. En mai, la RBNZ prévoyait que le taux de chômage augmenterait aussi rapidement qu'au cours de la crise financière mondiale, au deuxième trimestre il est passé de 3,4% à 3,6% (prévu 3,5%), le marché du travail dans son ensemble est encore faiblement réactif aux mesures prises par la RBNZ.
Cependant, les données sur le marché du travail ne soutiennent pas la perspective d'un taux de la RBNZ plus élevé, donc le kiwi n'a pas reçu de stimulus pour se renforcer et sa baisse pourrait s'intensifier.
La variation hebdomadaire pour le NZD a été de +168 millions, avec un excédent total de -59 millions. La position reste neutre, le prix estimé est inférieur à la moyenne à long terme et orienté à la baisse.
Dans notre précédente analyse, notre objectif était de voir la zone de support à 0,6110/30, cet objectif a été atteint et il y a toutes les conditions pour que le kiwi continue de baisser. Le support le plus proche se situe à 0,6044, l'objectif principal est à 0,5870/5900.
AUD/USD
Le dollar australien a subi cette semaine trois coups sensibles qui l'ont conduit à de lourdes ventes.
La RBA a maintenu son taux à 4,1%, bien que les marchés aient penché la semaine dernière pour une nouvelle hausse d'un quart de point. Les attentes concernant le taux de pointe ont diminué de 4,6% à 4,35%, ce qui signifie que l'écart de rendement n'est pas favorable à l'Aussie, et les marchés ne prévoient maintenant qu'une seule hausse dans ce cycle (probablement en novembre).
L'un des motifs de l'arrêt du cycle de la RBA a été le ralentissement de l'inflation, l'indice est tombé de 7% à 6% au 2e trimestre, les prévisions d'inflation prévoient une éventuelle augmentation du taux d'inflation dans la fourchette de 2 à 3% d'ici fin 2025.
La chute du dollar a également été favorisée par un dollar américain plus fort, qui se renforce sur l'ensemble du marché des devises, ainsi que par des données chinoises plus faibles que prévu. L'indice d'activité manufacturière Caixin est tombé à un plus bas de six mois à 49,2 le mois dernier, indiquant une contraction du secteur en raison de la baisse brutale de la demande d'exportation. Les ventes de logements ont chuté de 33,1% en juillet, marquant la plus forte baisse en un an. Hier, il y a également eu un nouveau tour de promesses des responsables chinois en matière de soutien à l'économie, mais l'absence d'engagements concernant les dépenses budgétaires rend les marchés méfiants : hier, l'indice CSI 300 chinois a chuté de 0,4% et le yuan chinois de -0,49%.
La position courte nette sur l'AUD a augmenté de 45 millions au cours de la semaine écoulée pour atteindre -3,478 milliards, le positionnement étant durablement baissier, le prix calculé étant inférieur à la moyenne à long terme et orienté à la baisse.
L'AUD/USD continue de baisser, le support à 0,6620/30, identifié la semaine précédente comme objectif, est atteint. Il y a une forte probabilité de développer une impulsion descendante, avec pour objectif le creux local de 0,6460. Pour une baisse plus marquée, un facteur supplémentaire est nécessaire ; s'il se manifeste, la prochaine cible sera la limite inférieure du canal à 0,6350/70.