Malgré une dynamique divergente (le dollar baisse par rapport aux devises des matières premières, mais se renforce face aux devises européennes), l'indice du dollar DXY continue de grimper aujourd'hui. Ainsi, au moment de la publication de cet article, les contrats à terme DXY étaient négociés près du niveau de 100,94, ayant atteint lors de la session de négociation asiatique un pic de huit jours à 101,15.
La dynamique de l'indice du dollar DXY mérite d'être soulignée ici, en raison de sa baisse par rapport à l'euro et à la livre sterling en début de la séance de négociation européenne d'aujourd'hui (leurs poids dans le DXY étant d'environ 58% et 12%, respectivement).
Et ils ont tous chuté fortement aujourd'hui après la publication des indices préliminaires de l'activité économique PMI en Allemagne, dans la zone euro et au Royaume-Uni. Ils se sont tous avérés plus faibles que prévu et que les valeurs précédentes. Beaucoup de ces indices sont également tombés en dessous du fameux seuil de 50, qui sépare la croissance de l'activité économique de son ralentissement.
En particulier, l'indice PMI préliminaire (de S&P Global/CIPS) pour le secteur manufacturier au Royaume-Uni en juillet a chuté à 45,0 (contre une prévision de 46,1 et une valeur précédente de 46,5), tandis que le PMI similaire dans le secteur des services a atteint son plus bas niveau en six mois en juillet, s'établissant à 51,5 (contre une prévision de 53,0 et une valeur précédente de 53,7).
L'indice composite PMI est resté au-dessus de la barre des 50,0, mais a également chuté de manière significative (50,7 contre une prévision de 52,4 et une valeur précédente de 52,8).
L'économie britannique a augmenté de +0,1% au premier trimestre de 2023 (par rapport à +0,1% précédemment et à la même prévision). Le PIB annuel a augmenté de +0,2% au premier trimestre (par rapport à une estimation initiale de +0,2% et à une prévision de +0,2%).
Ces chiffres et les données macroéconomiques présentées aujourd'hui et précédemment témoignent d'une croissance britannique assez conditionnelle, presque un ralentissement.
Parallèlement, l'indice de confiance des consommateurs du portail d'analyse Gfk Group, publié vendredi dernier, est tombé à -30,0 en juillet (contre une prévision de -26,0 et une baisse précédente de -24,0).
À propos, les indices de confiance des consommateurs seront également publiés demain et vendredi (à 14h00 GMT) aux États-Unis, par la Conference Board et l'Université du Michigan.
La situation est tout à fait différente ici : les rapports de la Conference Board et de l'Université du Michigan continuent de témoigner d'un niveau élevé de confiance des consommateurs américains.
Ainsi, l'indice de confiance des consommateurs de la Conference Board devrait atteindre 112,1 en juillet (par rapport aux précédentes valeurs de l'indicateur 109,7, 102,3, 101,3, 104,2), et celui de l'Université du Michigan devrait atteindre 72,6 (par rapport aux précédents 64,4, 59,2, 63,5, 62,0).
Ces indicateurs sont un indicateur clé des dépenses de consommation, qui représentent une grande partie de l'activité économique globale, et un niveau élevé de confiance des consommateurs indique une croissance économique.
En même temps, le degré élevé de protection de l'économie américaine contre le risque de récession (création active d'emplois, rentabilité élevée des entreprises, réduction du taux d'épargne des ménages aux États-Unis, programmes gouvernementaux de soutien aux investissements et à la transition énergétique), selon les économistes, crée les conditions nécessaires pour maintenir l'intérêt des investisseurs étrangers pour les actifs américains et permet aux dirigeants de la Réserve fédérale de continuer à lutter contre l'inflation encore élevée aux États-Unis.
Le jeudi, après la réunion de la Réserve fédérale, une évaluation préliminaire du PIB des États-Unis pour le deuxième trimestre sera publiée. Il est prévu que l'économie américaine ait augmenté de +1,7% au deuxième trimestre. Le précédent rapport indiquait que le PIB américain avait augmenté de +2,0% au premier trimestre. Les données sur le PIB ont confirmé la réduction des risques de récession de l'économie nationale.
En ce qui concerne la réunion de la Réserve fédérale, qui débutera demain et se terminera mercredi par l'annonce (à 18h00 GMT) de la décision sur les taux d'intérêt, les économistes et les participants du marché prévoient une hausse du taux d'intérêt de la Réserve fédérale de 0,25%, à 5,50% (voir plus de détails dans Les événements économiques les plus importants de la semaine du 24 juillet 2023 au 30 juillet 2023).
Auparavant, le président de la Réserve fédérale, Powell, avait déclaré à plusieurs reprises la nécessité de poursuivre la lutte contre l'inflation et qu'il serait "judicieux d'augmenter les taux une fois de plus cette année, peut-être même deux fois de plus".
D'après les comptes-rendus du briefing de juin publiés plus tôt ce mois-ci, il apparaît également que les responsables de la Réserve fédérale ont exprimé leur soutien à une politique monétaire plus stricte, bien que cela dépendra des données macroéconomiques à venir.
Il est probable que le dollar se renforce en réaction à cette décision de la direction de la Fed. Cependant, cela a déjà été largement pris en compte dans les cours du dollar, et beaucoup dépendra des déclarations connexes (voir également notre précédente revue "Dollar, indices, or : avant la réunion de la Fed").
Si les responsables de la Fed surprennent le marché en n'augmentant pas les taux d'intérêt ou en annonçant une pause dans leur cycle de hausse jusqu'à la fin de l'année, on peut s'attendre à une nette baisse du dollar, y compris par rapport à la livre sterling.
Les économistes prévoient un pic plus élevé des taux au Royaume-Uni que dans la zone euro ou aux États-Unis. Cependant, compte tenu également des conséquences du Brexit, la croissance économique sera plus faible et l'inflation plus élevée dans la période 2023-2024 par rapport à la zone euro et aux États-Unis.
Les investisseurs ne se précipitent pas pour acheter des obligations britanniques en raison de l'inflation persistante au Royaume-Uni. Cela signifie que leur attrait ne peut être assuré que par un rendement plus élevé, par exemple par rapport aux obligations américaines et allemandes. Cela signifie à son tour que la Banque d'Angleterre devra maintenir des taux d'intérêt élevés.
La prochaine réunion de la Banque d'Angleterre aura lieu le 3 août. À la fin de la réunion de juin, la Banque d'Angleterre a surpris tout le monde en augmentant son taux de base de 0,50%, à 5,00%, le niveau le plus élevé des 15 dernières années (depuis avril 2008). Il s'agissait de la treizième augmentation consécutive depuis le début du cycle actuel de resserrement de la politique en décembre 2021, à partir du niveau minimum absolu de 0,10% à l'époque pour la Banque d'Angleterre.
De nombreux économistes sont d'avis que la Banque d'Angleterre pourrait porter son taux d'intérêt à 5,50% voire même à 6,00% si l'inflation reste à ses niveaux actuels.
Ainsi, la livre peut compter pour le moment sur le soutien du cycle de hausse des taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre, tant que l'économie ne montre pas de signes plus évidents de ralentissement, estiment les économistes (pour plus d'informations sur la dynamique de la paire, voir GBP/USD: scénarios de dynamique au 24.07.2023).
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