La Chine a publié des indicateurs d'activité économique pour le deuxième trimestre et pour juin, les résultats sont inférieurs aux prévisions. L'impulsion économique de la Chine ralentit et les signes de déflation deviennent de plus en plus évidents.
L'économie a augmenté de 0,8% au deuxième trimestre par rapport à 2,2% au premier, et la croissance annuelle du PIB s'est établie à 6,3%, bien en deçà des 7,1% attendus. Les chiffres de l'activité commerciale en juin ont révélé une image mitigée de l'anémie de la consommation (ventes au détail molles de 3,1% en glissement annuel contre 3,3% prévus et inférieures à 12,7% en mai) par rapport à une production industrielle plus solide que prévu (4,4% en glissement annuel contre une prévision de 2,5% et 3,5% en mai), avec des investissements en hausse de 3,8% en glissement annuel contre 4% en mai.
Les faibles données en provenance de Chine renforcent les craintes d'une récession mondiale, les principaux indices boursiers asiatiques sont en territoire négatif et la pression sur les devises de matières premières augmente.
Aujourd'hui, la publication d'une série d'indicateurs aux États-Unis est attendue, tels que les ventes au détail et la production industrielle en juin, qui pourraient modifier l'équilibre des risques et entraîner des mouvements significatifs sur les marchés, mais si les données correspondent globalement aux prévisions, le marché des changes continuera à se négocier avec une faible volatilité.
NZD/USD
Comme prévu, la RBNZ a maintenu son taux la semaine dernière inchangé à 5,5% et confirmé qu'elle attendrait les conséquences des mesures de durcissement prises auparavant. Les pressions inflationnistes et les dépenses des consommateurs ralentissent globalement conformément aux attentes de la RBNZ, ce qui permet de supposer que la position de la RBNZ est actuellement équilibrée.
Ce soir, les données sur l'inflation du deuxième trimestre seront publiées, il est prévu que l'inflation baisse à 5,9% a/a, ce qui est inférieur aux prévisions de la BNS de 6,1% en mai. À première vue, la dynamique est positive et il n'est pas nécessaire d'augmenter les taux à l'avenir. Cependant, la ventilation par composants montre que le ralentissement de l'inflation repose principalement sur le groupe des produits, tandis que dans le secteur des services, aucune baisse des prix n'est observée.
L'augmentation des salaires se fait sentir en premier lieu dans le secteur des services, c'est pourquoi, du point de vue des actions futures de la RBNZ, il est nécessaire de comprendre si la croissance des prix s'est accélérée ou non au deuxième trimestre dans ce secteur. Si cela ne se produit pas, la probabilité d'une hausse des taux de la RBNZ sera légèrement plus élevée à l'avenir, ce qui soutiendra brièvement le dollar néo-zélandais. En revanche, si les prix commencent à ralentir également dans le secteur des services, la baisse du NZD/USD sera significative.
La variation hebdomadaire de la position spéculative agrégée sur le NZD est de -129 millions, la position reste neutre. Le prix calculé n'a pas de direction claire, avec une dynamique faible à la baisse.
Une semaine plus tôt, nous nous attendions à une hausse du NZD/USD à condition que la RBNZ maintienne une approche agressive en matière de politique monétaire. C'est exactement ce qui s'est passé, le kiwi a dépassé la zone de résistance de 0,6270/90 et a formé un nouveau sommet local. Cependant, ce facteur a été intégré et il apparaît désormais que les fondements pour poursuivre la hausse sont très limités. Nous supposons que le scénario le plus probable est une consolidation avec une limite supérieure de la fourchette de 0,6410 et une limite inférieure de 0,6240/60. Une sortie à la hausse du canal donne des raisons d'envisager une possibilité de hausse vers 0,6535, mais compte tenu de la faiblesse de la Chine, cette option n'est possible que si le dollar américain s'affaiblit partout.
AUD/USD
La RBA a publié ce matin le procès-verbal de la réunion du 4 juillet. Pour justifier sa décision de maintenir les taux inchangés, les membres du Conseil ont souligné que la croissance économique en Australie s'était considérablement ralentie, ce qui reflète l'impact des taux d'intérêt plus élevés et de l'inflation élevée. La croissance de la production a été bien en deçà des prévisions, et la productivité du travail n'a pratiquement pas changé depuis 2019.
Les salaires ont augmenté de près de 11% en un an, mais les revenus réels des ménages ont diminué de 4% en raison de l'inflation, des impôts élevés et des taux d'intérêt. En conséquence, la consommation a été faible, ce qui correspond aux objectifs de la RBA en matière de réduction de l'activité des consommateurs en tant que principal facteur de maîtrise de l'inflation.
Les prévisions pour la prochaine réunion en août sont contradictoires. Les données sur l'inflation du deuxième trimestre seront publiées jeudi, la banque NAB prévoit une augmentation de l'inflation de 1,1 à 1,2 %, ce qui permet d'attendre plus confiant une baisse de l'inflation annuelle, mais en même temps, on prévoit une augmentation des loyers, des salaires, des assurances, des tarifs postaux, des services de télécommunications et des prix des énergies au troisième trimestre, donc il n'y a pas autant de certitude quant à une baisse future de l'inflation.
En général, il convient de noter que le taux de change de l'AUSSI est actuellement équilibré par rapport aux risques et qu'il n'y a pas de mouvement fort à prévoir dans un sens ou dans l'autre. Les estimations seront modifiées après la publication du rapport sur l'inflation jeudi.
La position courte nette sur l'AUD a légèrement augmenté à -3,014 milliards, la position reste résolument baissière. Le prix calculé est inférieur à la moyenne à long terme, mais il n'y a pas de direction claire.
Une semaine auparavant, nous attendions une baisse vers le support de 0.6590/6600, mais la forte baisse de l'inflation aux États-Unis et la vente massive qui a suivi ont bouleversé tous les calculs. Cependant, la hausse de l'AUSSI s'est arrêtée en dessous du sommet local de 0.6900, ce qui signifie une faiblesse de l'impulsion haussière. Nous supposons que la probabilité de poursuite de la hausse reste faible et, après une consolidation, le trading évoluera dans une fourchette latérale avec une tendance à la baisse, avec pour prochain objectif le niveau de 0.6690/6700, puis de 0.6620/30.