Il n'y a pas de meilleure musique pour l'âme que le sentiment d'avoir raison. Au cours des dernières semaines, les marchés financiers ont été en désaccord avec la Réserve fédérale américaine (Fed). Ils affirmaient que les prévisions de juin du comité de politique monétaire de la Fed (FOMC) concernant deux hausses de taux d'intérêt étaient erronées. Les partisans de cette théorie ont acheté des EUR/USD, tandis que les investisseurs qui croyaient fermement en la banque centrale ont vendu cette paire de devises. Le rapport sur l'inflation américaine devait trancher et il a été une véritable révélation pour les marchés.
En juin, les prix à la consommation ont ralenti à 3% en glissement annuel et à 0,2% en variation mensuelle. L'inflation de base a, quant à elle, atteint 4,8% et 0,2% respectivement. Tous ces chiffres étaient inférieurs aux prévisions des experts de Bloomberg, ce qui a alimenté les rumeurs de la fin du cycle de resserrement monétaire de la Fed et a fait chuter le dollar américain. En effet, si l'inflation se rapproche si rapidement de l'objectif de 2%, pourquoi augmenter les taux d'intérêt sur les fonds fédéraux?
Évolution de l'inflation aux États-Unis et taux de la Fed
Je me souviens immédiatement du discours du président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, selon lequel les prix peuvent revenir à l'objectif cible de la banque centrale sans augmentation du coût des emprunts. Bien que le marché à terme soit toujours convaincu de leur hausse à 5,5% en juillet, les dérivés ont réduit la probabilité d'une poursuite de la hausse à 5,75% et plus de 30% à 23%. Cette circonstance a fait chuter les rendements des obligations du Trésor et a permis aux indices boursiers américains de continuer leur mouvement à la hausse. Cette conjoncture sur les marchés d'actions crée des conditions idéales pour l'EUR/USD. Il n'est donc pas étonnant que la paire de devises principale se rapproche de la marque de 1,11 à portée de main.
La principale question qui préoccupe actuellement les investisseurs est la suivante : après juillet, une pause interviendra-t-elle dans le processus de resserrement de la politique monétaire de la Fed, ou peut-on parler de la fin du cycle ? Selon l'ancien président de la Fed de New York, William Dudley, il faudra observer un ralentissement de la croissance des salaires moyens. Si le marché du travail reste trop rigide, l'inflation ne pourra pas revenir à 2%.
Je n'exclus pas que face à une nette baisse de l'inflation, la Fed se retrouve sous un flot de critiques. Les politiques critiqueront la banque centrale pour le ralentissement de la croissance du PIB et pour avoir conduit l'économie américaine à la récession. Cependant, rappelons les années 1970. À l'époque, on accusait également la banque centrale d'être allée trop loin. Puis on l'a accusée d'avoir commis une erreur politique. L'histoire se répète et la Réserve fédérale ne veut pas tomber dans les mêmes pièges. Il est probable qu'elle maintienne une rhétorique "faucon", mais elle ne devrait augmenter le coût des emprunts que jusqu'à 5,5%.
Alors que les discours de certains responsables du FOMC sur la proximité de la fin du cycle de restriction monétaire laissent entendre qu'il n'est pas nécessaire de continuer, cela soulève la possibilité d'une scission imminente au sein du Comité. Cela pourrait être un autre atout pour les "taureaux" sur l'EUR/USD. La situation dans la paire a été complètement renversée, et nous devons nous éloigner des dogmes précédents.
D'un point de vue technique sur le graphique quotidien, on observe un schéma de négociation harmonique AB=CD. Son objectif à 161,8% se situe à 1,112. Nous passons à la stratégie d'achat de l'EUR/USD lors des corrections. Tant que la paire se maintient au-dessus de 1,106, la situation est sous contrôle des "taureaux".