La livre britannique a renforcé sa position de leader dans la course des devises du G10 grâce au rapport sur l'emploi américain. La croissance de l'indicateur de 209 000 en juin a tellement déçu les partisans du dollar américain que les cours GBP / USD ont atteint leur plus haut niveau depuis avril 2022. Cependant, ils n'ont pas réussi à se maintenir à ce niveau - la baisse du taux de chômage à 3,6% et l'accélération des salaires moyens à 4,4% indiquent que la Fed a encore beaucoup de travail à faire.
Tout comme la Banque d'Angleterre. Les salaires au Royaume-Uni augmentent à un rythme plus rapide qu'aux États-Unis. Les experts de Bloomberg prévoient une augmentation de 7,1% en mai. Ses valeurs actuelles et le maintien de l'inflation à un niveau élevé de 8,7% sont perçus par les entreprises comme un plus grand incitatif à augmenter les prix que les prévisions optimistes de la BoE concernant le ralentissement de l'IPC.
Andrew Bailey et ses collègues sont résolus à empêcher l'inflation de s'installer à des niveaux élevés, mais leur activité pourrait entraîner une récession. En effet, le marché financier prévoit une augmentation du taux de pension-repo à 6,5% d'ici mars 2024. Une valeur d'emprunt aussi élevée risque de se traduire par une récession. De plus, l'inversion de la courbe des rendements indique une baisse imminente.
La dynamique des courbes de rendement au Royaume-Uni et en Allemagne
À première vue, la livre sterling se trouve à un point de retournement : la prévision d'une augmentation de 150 points de base du coût des emprunts par les dérivés peut entraîner une contraction du PIB. Les marchés, en règle générale, n'apprécient guère cela. Cela est souligné par l'exemple du dollar américain, où la même chose s'est produite à la fin de 2022 et au début de 2023. Ses cotations ont alors chuté.
Cependant, il faut se rappeler qu'une paire de devises comprend toujours deux monnaies. Et le succès actuel de GBP/USD est seulement partiellement lié aux attentes d'une hausse du taux de repo à 6,5 %. Il est également important de noter une certaine affaiblissement du dollar américain par rapport aux principales monnaies mondiales. Sur le Forex, certains estiment que la politique monétaire la plus agressive de la Fed depuis des décennies finira par détériorer l'état de santé de l'économie américaine. De plus, la prévision d'un ralentissement de l'indice des prix à la consommation aux États-Unis à 3,1 % en juin, selon les experts Bloomberg, fait chuter l'indice du dollar américain.
La livre sterling sera mise à l'épreuve cette semaine avec la publication des données sur le marché du travail britannique jusqu'au 14 juillet. En plus de la hausse des salaires mentionnée précédemment de 7,1%, les experts de Bloomberg prévoient un ralentissement de l'emploi de +250 000 à +158 000. Selon Pantheon Macroeconomics, cette évolution ne sera pas suffisante pour freiner la Banque d'Angleterre. La hausse du taux de rémunération repo vers 6,5% se poursuivra. Avec le fait que les marchés attendaient 5,3% le mois dernier, les progrès de la livre sterling sont prévisibles.
À mon avis, les investisseurs ont été un peu trop zélés dans la vente du dollar américain sur les statistiques mixtes de l'emploi américain. Cela rend les positions de la livre sterling vulnérables.
Techniquement, sur le graphique quotidien GBP/USD, un modèle de retournement en double creux pourrait se former ou une tendance haussière pourrait se rétablir. Dans le premier cas, nous vendons la paire lors de la rupture du niveau de pivot à 1,2785. Dans le second cas, au contraire, nous l'achetons lorsque le maximum local est mis à jour à 1,285.