L'indice d'activité économique ISM en juin était de seulement 46 points, contre les attentes de 47,1 points et 46,9 points le mois précédent. Tous les composants clés de l'indice sont en baisse : la production est tombée à 46,7 contre 51,1, les nouvelles commandes à 45,6 contre 42,6 et l'emploi à 48,1 contre 51,4. À bien des égards, ce n'est pas une nouvelle, l'activité est en dessous des 50 points depuis un certain temps, et la question est simplement de savoir si une récession aux États-Unis est attendue dans les prochains trimestres ou non.
L'Arabie saoudite a déclaré qu'elle prolongerait sa réduction de production de 1 million de barils par jour pendant un mois jusqu'en août et qu'elle pourrait la prolonger encore davantage. La Russie réduira également ses exportations de pétrole de 500 000 barils par jour en août et tentera de réduire également sa production de cette quantité. Ces annonces ont soutenu les cours du pétrole, mais l'effet s'est avéré de courte durée. Les contrats à terme de septembre sur le Brent se négocient autour de 75 dollars par baril, ce qui accroît les inquiétudes quant à une demande en croissance faible.
Lundi, les marchés ont été peu actifs. Aujourd'hui, c'est un jour férié aux États-Unis en raison de la célébration de l'Independence Day, donc la volatilité devrait être faible et les échanges se feront principalement dans une fourchette latérale.
NZD/USD
Les sentiments des consommateurs et des milieux d'affaires se sont améliorés en juin. Malgré une demande toujours très modérée, l'amélioration du sentiment indique que la demande pourrait être légèrement plus stable au second semestre de l'année par rapport aux attentes de la RBZN, ce qui pourrait entraîner une inflation sous-jacente plus stable.
La confiance des entreprises a bondi en juin de 13 points pour atteindre -18, soit la valeur la plus élevée depuis novembre 2021. L'activité proprement attendue a augmenté de 8 points pour atteindre +3, étant positive pour la première fois en 14 mois.
Cependant, tous les indicateurs de tarification restent trop élevés, ce qui ne laisse guère penser que le cycle de hausse des taux est terminé. Les salaires élevés et les dépenses non liées aux salaires restent des symptômes d'un environnement encore inflationniste pour les entreprises.
Les consommateurs restent pessimistes, la confiance a augmenté de 6 points pour atteindre un niveau encore très bas de 85,5, cependant les attentes en matière d'inflation ont diminué de 4,8 % à 4,3 %. Tant que la RBNZ est en pause, les prévisions suggèrent que le taux sera à nouveau relevé à l'automne, car il y a encore très peu de signes de baisse de l'inflation.
La position nette courte sur le NZD a diminué de 113 millions au cours de la semaine écoulée pour s'établir à -51 millions, la positionnement étant neutre. Le prix calculé tente de se redresser, ce qui donne quelques raisons de s'attendre à poursuivre la hausse corrective, mais la tendance générale reste à la baisse.
Le kiwi a baissé vers le milieu du canal à long terme, comme nous l'avions prévu une semaine plus tôt, mais à l'heure actuelle, il y a moins d'arguments en faveur d'une nouvelle baisse. Nous nous attendons à une tentative de correction à la hausse vers la limite supérieure du canal, résistance à 0,6230/50 et 0,6270/6390. La probabilité de retour au minimum local de 0,6044 est faible, un mouvement latéral avec une légère inclinaison en faveur de la poursuite de la correction à la hausse semble plus probable.
AUD/USD
La RBA a maintenu sa politique actuelle lors de la réunion tenue ce matin, contrairement aux prévisions qui tablaient sur une hausse de taux de 0,15 %. La RBA a motivé sa décision en déclarant que "... l'inflation en Australie a atteint son sommet et que l'indice mensuel des prix à la consommation pour le mois de mai a montré une nouvelle baisse".
Il sera seulement possible de savoir si l'inflation a atteint son pic le 26 juillet, lorsque les données du deuxième trimestre seront disponibles. Le 20 juillet, les données sur l'emploi seront mises à jour et ce n'est qu'après ces événements qu'il sera possible de savoir quelles décisions sont à attendre le mois prochain. Pour l'instant, la position de la RBA semble équilibrée, car la croissance économique de l'Australie s'est ralentie et si l'inflation a vraiment atteint son pic, une augmentation des taux dans ces conditions exercerait une pression supplémentaire et totalement inutile sur l'économie.
Pour l'instant, nous supposons que la pause de la RBA entraînera une certaine réduction de la volatilité du taux de change de l'AUD. Les marchés devront attendre de nouvelles données pour prévoir les prochaines actions de la RBA et choisir une direction.
La position nette courte sur l'AUD a diminué de 731 millions au cours de la semaine de déclaration, pour s'établir à -2,636 milliards. Il s'agit de la plus importante variation hebdomadaire parmi les principales devises, à l'exception du dollar canadien. La position reste bearish, mais elle est nettement moins prononcée, le prix calculé dépassant la moyenne à long terme et ayant tendance à la hausse.
On s'attend à ce que AUD/USD continue de progresser, malgré les récentes mesures de la RBA qui ont clairement accru la confiance des baissiers. Le support se situe à 0,6625/35, et suite à la décision de la RBA, une baisse jusq'uà ce niveau est possible, avec une tentative de formation d'un support local en vue d'une reprise de la hausse. Les objectifs à court terme sont de 0,6709 et 0,6722, mais il faut considérer que la RBA attendra les données d'inflation du deuxième trimestre pour confirmer la pertinence de sa stratégie. D'ici-là, la direction du mouvement sera probablement difficile à déterminer.