Les cellules nerveuses ne se régénèrent pas. La deuxième moitié de l'année commence dans un état de nervosité accrue pour l'EUR/USD. Les investisseurs évaluent si les signaux "faucon" seront inclus dans le procès-verbal de la réunion du FOMC en juin et si le marché du travail pourra dépasser les prévisions des experts de Bloomberg pour la 15e fois consécutive. Si les réponses à ces deux questions sont positives, le dollar américain poursuivra son avancée.
Juin a été un mois de surprises. L'économie américaine a surpris par sa résilience face à la politique monétaire agressive de la Fed. Non seulement le marché du travail est fort, mais les ventes au détail, les commandes de biens durables, la confiance des consommateurs, le PIB et les demandes d'allocations chômage ont également été encourageants. Et ce n'est pas tout. Le marché immobilier, en baisse jusqu'à présent, commence à se redresser ! Il n'est donc pas étonnant que l'indice des surprises économiques aux États-Unis soit en hausse, contrairement à son homologue européen.
Dynamique des indices des surprises économiques dans la zone euro et aux États-Unis
La divergence des dynamiques de ces indicateurs a permis à l'EUR/USD de récupérer les pertes des deux premières décades de juin. Celles-ci étaient dues à la confiance du marché dans la détermination de la BCE et aux doutes sur la réalisme des prévisions du FOMC. 12 des 18 membres du comité s'attendaient à une augmentation du taux à 5,75 %, 4 à 5,5 %. Les dérivés CME ne croyaient pas à la majorité. Ils donnaient une probabilité de 10 % d'augmentation du coût des emprunts de 50 pbs d'ici fin 2023.
Les données macroéconomiques positives ont incité les marchés à revoir leurs perspectives : les chances ont augmenté à 35 % et les "ours" sur l'EUR/USD ont réussi à panser la moitié de leurs blessures. Il convient de noter que le pic prévu des taux n'était pas seulement pour la Fed, mais aussi pour la BCE et la Banque d'Angleterre. Dans ce dernier cas, le plafond attendu est supérieur à 6 %.
Dynamique des attentes de taux des banques centrales
Pourquoi, contrairement à la Réserve fédérale, les investisseurs ont-ils fait confiance à la Banque centrale européenne ? Les responsables du Conseil de gouvernance ont parlé d'une hausse des taux de dépôt non seulement en juillet, mais aussi en septembre. De plus, l'économie de la zone euro est nettement moins favorable que celle des États-Unis. Non seulement elle est entrée en récession, mais l'indice des surprises économiques est également en baisse. Cela témoigne des attentes excessives des experts. Si ces derniers se trompaient, pourquoi les marchés ne se tromperaient-ils pas également en ce qui concerne les deux hausses du coût des emprunts dans la zone monétaire ?
Ainsi, le plafond prévu pour le taux des fonds fédéraux et le dollar américain semble sous-évalué. En revanche, l'euro et le taux de dépôt de la BCE sont surestimés. Il est peu probable qu'ils soient justifiés. Cependant, la configuration finale dans la principale paire de devises sera déterminée par les données entrantes.
Techniquement, l'EUR/USD se consolide dans la fourchette de 1,086 à 1,097. Il forme ainsi un modèle d'Éclatement et de Coinbase. En théorie, cela se joue par une rupture de la limite inférieure de la Coinbase à 1,086 pour la vente ou une rupture de la limite supérieure à 1,097 pour l'achat. Cependant, à mon avis, la hausse de l'euro en direction de la limite supérieure du triangle devrait être utilisée pour former des positions vendeuses.