Merci à Powell et à Wede : USD/JPY a reçu une nouvelle impulsion pour la croissance

La paire dollar-yen continue son impressionnant rallye, qui a commencé la semaine dernière. Le majeur a augmenté pendant cinq sessions consécutives et il semble que ce ne soit pas la fin. Les commentaires d'hier du président de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de son homologue japonais ont posé les bases d'un excellent potentiel de croissance de l'actif. Que ont donc dit Jerome Powell et Katsuo Ueda ?

L'événement principal de la semaine dernière, qui a été suivi de près par les traders de devises, a été la conférence annuelle de la Banque centrale européenne (BCE), qui a eu lieu dans la ville portugaise de Sintra.

Lors d'une table ronde consacrée à la politique monétaire des grandes banques centrales mondiales, le président de la Fed a adopté un ton plus faucon que la semaine précédente, lorsqu'il discutait des perspectives de la politique monétaire américaine devant le Congrès.

Jérôme Powell a déclaré qu'il envisageait deux autres augmentations de taux cette année et n'a pas exclu la possibilité d'un durcissement dès la prochaine réunion de la banque centrale, qui aura lieu les 25 et 26 juillet.

De plus, lors d'une réunion à Sintra, le chef de l'agence américaine a partagé ses prévisions en matière d'inflation et s'est dit préoccupé par le fait que la hausse des prix aux États-Unis puisse rester supérieure à l'objectif de la Réserve fédérale de 2% jusqu'en 2025.

Les analystes estiment que cette évaluation de la dynamique inflationniste future aux États-Unis témoigne de l'intention de l'autorité régulatrice de maintenir le plus longtemps possible une politique agressive, impliquant des taux d'intérêt élevés.

Les commentaires d'hier de J. Powell ont considérablement augmenté les attentes du marché concernant une hausse de taux de 25 points de base en juillet. Les traders à terme estiment désormais la probabilité d'un tel scénario à près de 82%, contre 77% la veille.

Le renforcement des sentiments de faucon a donné un nouvel élan au dollar américain. À la fin de la séance de mercredi, l'indice DXY a augmenté de 0,4% par rapport au panier des principales devises, atteignant 102,870.

Le yen japonais a été l'un des principaux perdants sur le marché des changes hier, atteignant un nouveau plus bas de 7 mois par rapport au dollar américain à 144,62.

En plus des déclarations de faucon de J. Powell, une pression supplémentaire a été exercée sur le JPY par le discours accommodant du président de la Banque du Japon, qui a également pris la parole lors du forum de la BCE.

Le nouveau chef de la BOJ, tout comme son prédécesseur Haruhiko Kuroda, semble être un cas à part parmi les autres dirigeants des banques centrales.

Tandis que J. Powell, C. Lagarde et A. Bailey ont renforcé hier leur rhétorique faucon, le responsable japonais a une fois de plus confirmé son attachement à une politique monétaire ultra-accommodante.

K. Ueda a répété lors de la conférence de Sintra que la Banque du Japon avait encore un long chemin à parcourir pour atteindre de manière durable une inflation de 2% accompagnée d'une croissance suffisante des salaires.

- Nous prévoyons que l'inflation se ralentira pendant un certain temps en raison de l'atténuation de l'effet des hausses de prix passées à l'importation, avant de augmenter à nouveau en 2024. Mais nous ne sommes pas entièrement convaincus qu'elle augmentera, et nous avons besoin de raisons solides pour passer à une politique plus agressive, a déclaré le chef de l'agence japonaise.

Lorsqu'on lui a demandé de commenter la situation actuelle de la dévaluation de la yen, K. Ueda a répondu que le taux de change n'est pas seulement influencé par la position monétaire de la Banque du Japon, mais également par la politique stricte de trois de ses homologues : la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre.

- Le fait que Ueda considère la politique des autres banques centrales comme le facteur clé de la baisse du yen ouvre la porte à un affaiblissement ultérieur de la monnaie japonaise, a partagé l'opinion de l'analyste Eric Bregar.

Depuis mars de l'année dernière, lorsque la Réserve fédérale a commencé à lutter activement contre l'inflation élevée en resserrant sa politique monétaire, le yen a chuté de 11,5% par rapport au dollar. Selon les prévisions de nombreux analystes, à court terme, la paire USD/JPY devrait maintenir une tendance haussière.

Une forte hausse de la volatilité sur la majeure est attendue en juillet. Pour cela, il est nécessaire que la Réserve fédérale américaine relève à nouveau ses taux d'intérêt et que la Banque du Japon ne prenne aucune mesure en faveur d'une politique monétaire restrictive.

Le prochain déclencheur important qui pourrait provoquer une nouvelle hausse de la majeure devrait être la publication demain des données de mai sur l'indice des prix de la consommation aux États-Unis.

Les économistes prévoient une baisse de l'inflation globale de 4,4% à 3,8% (principalement en raison de la baisse des prix de l'essence). Cependant, ils estiment que l'inflation sous-jacente, qui exclut les dépenses alimentaires et énergétiques et que les politiques américaines considèrent comme un indicateur plus significatif de la tendance générale, restera inchangée à 4,7%.

Une hausse soutenue des prix dans le secteur de la consommation aux États-Unis pourrait renforcer davantage l'opinion selon laquelle la Réserve fédérale resserrera à nouveau les conditions monétaires en juillet. Cela devrait soutenir considérablement le dollar dans toutes les directions, y compris par rapport au yen.

En ce moment, l'objectif stratégique principal pour les acheteurs majeurs de USD/JPY est le chiffre rond de 145. Certains analystes appellent ce niveau la ligne rouge, à partir duquel le gouvernement japonais pourrait intervenir sur le marché pour renforcer le yen.

Les craintes concernant l'intervention sont un facteur puissant de retenue pour les taureaux du dollar. Cependant, un puissant déclencheur sous la forme de données américaines sur l'inflation plus chaudes pourrait facilement l'emporter sur une attitude prudente, et le taux pourrait très probablement atteindre un nouveau sommet avec confiance.

Techniquement, l'actif USD/JPY semble actuellement suracheté. Cependant, l'indice de force relative RSI est encore loin des niveaux extrêmes proches de 80, ce qui laisse place à une poursuite de la croissance.

Si la paire dépasse le niveau de 145,00, le prochain niveau de résistance sera le creux quotidien du 27 octobre à 145,10. La prise de ce niveau révélera le seuil psychologiquement important de 146,00, suivi par le pic quotidien du 10 novembre à 146,59.

Et inversement, si la paire dollar-yen effectue un retournement, le prochain support sera proche de 144,00. Une rupture en dessous de ce niveau ouvrira la voie rapidement vers le creux quotidien du 28 juin à 143,73, suivi par le pic quotidien du 22 novembre à 142,24.