L'euro continue de susciter la demande grâce aux discussions selon lesquelles certains responsables "faucons" de la Banque centrale européenne envisageraient des options de réduction plus active du bilan de la BCE de 5 billions d'euros. Après une importante vente à découvert la semaine dernière, les taureaux ont déjà récupéré toutes leurs positions, regardant progressivement les sommets mensuels, mais il sera assez problématique de les dépasser d'ici la fin de la semaine. Nous parlerons plus en détail de la situation technique un peu plus bas.
Maintenant, je voudrais attirer votre attention sur le fait que certains fonctionnaires européens sont prêts à envisager la possibilité de vendre des titres de valeur du portefeuille de la BCE, en complément des mesures prises après la récente hausse des taux d'intérêt par le régulateur. Cependant, il y a aussi ceux qui préfèrent maintenir une réduction progressive du bilan des obligations de la BCE, accumulé pendant la pandémie.
Toute action visant à réduire plus activement le bilan donnera une impulsion à la retraite des incitations passées, qui ont commencé l'année dernière lorsque l'inflation dans la région a fortement augmenté. La majeure partie des efforts déployés pour ramener l'inflation à 2% a jusqu'à présent été liée à une augmentation sans précédent des taux d'intérêt, qui, selon la présidente Christine Lagarde, n'est pas encore achevée.
Arrêtant d'acheter des actifs, la BCE a commencé à réduire son portefeuille obligataire en mars, en permettant de décharger en moyenne 15 milliards d'euros par mois au lieu de réinvestir comme avant. Le mois prochain, elle cessera complètement de réinvestir, ce qui doublera environ ce rythme.
Mais selon les économistes, étant donné que le bilan dépasse toujours 7 billions d'euros, l'impact du processus sur le taux de change et l'inflation reste relativement faible. La plus grande réduction a été réalisée grâce au remboursement de financement à long terme bon marché que les fonctionnaires ont distribué aux banques pendant la pandémie. Cette semaine, il est prévu de restituer plus de 500 milliards d'euros, principalement par le remboursement d'une partie importante des prêts. Les experts sont également convaincus que la prochaine étape de la BCE sera de vendre activement des titres dans le cadre du programme d'achat d'actifs d'une valeur de 3,2 billions d'euros, accumulés lorsque l'inflation était trop basse.
Ceux qui s'opposent à cette idée soulignent que la vente agressive du portefeuille entraînera de lourdes pertes pour certaines banques centrales de la zone euro qui ont acheté des obligations lorsque les rendements étaient faibles.
Récemment, le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a suggéré publiquement que la politique de réduction du bilan pourrait être réexaminée dans l'ordre établi. La semaine dernière, il a déclaré que la BCE avait l'intention de continuer à réinvestir jusqu'à la fin de l'année prochaine, ajoutant que la discussion sur le bilan faisait partie d'une politique plus large de la BCE visant à réduire l'inflation.
En ce qui concerne la situation technique de l'EURUSD, pour maintenir le contrôle des acheteurs, il est nécessaire de dépasser 1.0980 et de se stabiliser à ce niveau. Cela permettra d'atteindre 1.1010. À partir de ce niveau, il sera possible d'atteindre 1.1060, mais cela sera assez problématique sans de nouvelles données positives provenant de la zone euro. En cas de baisse de l'instrument de trading, je m'attends à ce que seuls des mouvements significatifs se produisent autour de 1.0930 de la part des grands acheteurs. Si personne n'est présent à ce niveau, il serait judicieux d'attendre une mise à jour du minimum à 1.0890 ou d'ouvrir des positions longues à partir de 1.0840.
En ce qui concerne le paysage technique du GBPUSD, la demande pour la livre reste soutenue malgré une légère correction. On peut s'attendre à une hausse de la paire une fois que le niveau de contrôle de 1.2760 sera maintenu, car une percée de cette fourchette renforcera l'espoir d'une reprise ultérieure vers la zone de 1.2820, ce qui ouvrira la voie à une augmentation plus significative de la livre vers la zone de 1.2880. Dans le cas d'une baisse de la paire, les ours tenteront de prendre le contrôle à 1.2690. S'ils réussissent à le faire, une rupture de cette fourchette portera un coup aux positions haussières et poussera le GBPUSD jusqu'à un minimum de 1.2630, avec la perspective d'atteindre 1.2570.