Le dollar tente de maintenir sa légère hausse de la semaine dernière tandis que l'euro s'épuise pour échapper à la pression baissière.
La semaine dernière, l'USD a gagné près de 0,6% et la paire EUR/USD a perdu environ 40 points, se clôturant juste en dessous de 1,0900.
Une semaine contrastée pour EUR/USD
Au cours de la première moitié de la semaine dernière, l'euro a réussi à faire pencher la balance en sa faveur grâce au discours ferme des représentants de la BCE.
En particulier, le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a déclaré que les taux d'intérêt dans la zone euro n'ont pas encore atteint leur sommet.
"L'inflation pour moi est comme une bête avide et nous devons vraiment lutter contre cette bête très avide. En tant que combattants de l'inflation, nous devons être très tenaces, car l'inflation est très tenace", a-t-il souligné.
"La lutte contre l'inflation exige des actions énergiques ainsi que de la persistance", a ajouté M. Nagel.
Il affirme que la hausse des taux de la BCE ne pourrait pas se terminer avant les vacances d'été, suggérant qu'une nouvelle hausse pourrait être effectuée en septembre.
Isabel Schnabel, membre du conseil de direction de la Banque centrale européenne (BCE), estime que le régulateur doit continuer à augmenter les taux d'intérêt jusqu'à ce qu'il voie des preuves convaincantes que les changements d'inflation de base correspondent à un retour de l'inflation totale à 2%.
"Il y a un risque que la hausse des prix puisse rester soutenue, car il y a un risque que la hausse des salaires alimente les prix, déclenchant une spirale difficile à surmonter de la croissance des salaires et des prix", a-t-elle souligné.
Peter Kazimir, gouverneur de la Banque centrale de Slovaquie, estime que la BCE doit à nouveau augmenter les taux en juillet.
Selon lui, les risques d'inflation restent importants et l'arrêt trop rapide de la hausse des taux représente un risque bien plus important que le durcissement excessif de la politique.
"En ce qui concerne septembre, j'attends une analyse de l'impact cumulatif des mesures prises par la BCE par le passé", a déclaré P. Kažimír.
Le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, Gediminas Šimkus, s’est joint au chœur des faucons.
Il a déclaré que le régulateur européen pourrait continuer à augmenter les taux d'intérêt en septembre, compte tenu de la nature stable de l'inflation.
"Nous devons nous assurer que nous remplissons notre mandat en atteignant l'objectif d'inflation de 2%. C'est pourquoi je ne serais pas surpris par une hausse des taux en septembre", a déclaré G. Šimkus.
En contraste avec les commentaires "faucons" des représentants de la BCE, plusieurs fonctionnaires de la Fed ont adopté une rhétorique plutôt modérée.
Ainsi, le président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, a exprimé des doutes quant à la nécessité d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt aux États-Unis.
À son avis, la Fed risque d'épuiser inutilement les forces de l'économie.
"Mon scénario de base est que nous devrions rester à notre niveau actuel jusqu'à la fin de l'année", a déclaré R. Bostic.
Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, estime que la Réserve fédérale doit analyser plus attentivement la situation économique des États-Unis et la dynamique de l'inflation avant de décider s'il faut reprendre la hausse des taux d'intérêt après la pause de juin.
"Je ne sais pas encore quelle sera ma décision concernant le taux d'intérêt lors de la prochaine réunion", a-t-il déclaré.
Le contraste entre les déclarations des banquiers centraux des deux côtés de l'Atlantique n'a pas permis au dollar de dépasser son homologue européen.
Le lundi, le mardi et la première moitié du mercredi, la paire EUR/USD a évolué dans une fourchette étroite, fluctuant dans une fourchette de 40 à 45 points.
Les bulls de l'euro ont obtenu l'aide de Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale, qui a présenté le rapport semestriel sur la politique monétaire devant le comité des services financiers de la Chambre des représentants du Congrès.
Il a déclaré que la banque centrale américaine devrait relever les taux encore une fois d'ici la fin de l'année, mais a noté que les décisions de la Fed dépendront des données économiques.
En fin de compte, les participants du marché ont douté que le FOMC puisse encore procéder à deux hausses de taux cette année, comme l'a indiqué le nouveau point graphique de la Fed publié lors de la réunion des 13 et 14 juin.
La vente du dollar a été la réaction au discours peu convaincant de J. Powell. Le mercredi, le greenback a baissé dans toutes les directions, ce qui a permis à l'EUR/USD de croître de plus de 0,6 %, atteignant plus de 1,0980.
Le dollar raffermit sa position
Jeudi, le dollar est passé à l'offensive sur fond de détérioration du sentiment des marchés.
La vague de hausses de taux d'intérêt par les banques centrales de différents pays a renforcé les craintes qu'une politique monétaire trop agressive puisse provoquer une récession dans l'économie mondiale.
Cela a favorisé le billet vert protecteur au détriment de l'euro, qui est une monnaie plus risquée.
"L'inquiétude pour les perspectives mondiales a exercé une pression sur la propension au risque, et le dollar en a tiré profit", ont déclaré les stratèges de CIBC Capital Markets.
Selon eux, USD aurait également été soutenu par les flux de trésorerie à l'approche de la fin du mois et du trimestre.
"Le dollar s'est rétabli malgré les surprises "faucons" dans d'autres pays", ont souligné les experts d'ING.
"Les commentaires du président de la Fed, J. Powell, ont été un signal d'avertissement contre une tendance baissière du dollar trop précoce", ont-ils ajouté.
Lors d’une audience devant le Comité bancaire du Sénat, le chef de la Réserve fédérale a déclaré que la banque centrale américaine augmenterait les taux d'intérêt avec prudence, tout en excluant une baisse des taux d'intérêt dans un proche avenir.
Auparavant, l'euro a bénéficié des attentes selon lesquelles la BCE augmenterait les taux lors de sa réunion de juillet et ferait de même en octobre, ce qui porterait les taux de la zone euro à 4%.
Cependant, les craintes se sont intensifiées jeudi selon lesquelles un resserrement agressif de la politique monétaire dans les plus grandes économies entraînerait probablement une détérioration de l'économie mondiale.
Cela a poussé les investisseurs à chercher des actifs refuge, permettant au dollar de se redresser par rapport à ses récentes pertes et sous pression sur la paire EUR/USD qui a chuté autour de 1,0950.
Vendredi, le dollar est resté en avance, et l'euro n'a pas trouvé d'acheteurs car les données faibles sur l'activité commerciale des deux côtés de l'Atlantique ont continué à miner les attitudes à risque.
D'après S&P Global, en juin, l'indice composite des directeurs d'achat de la zone euro a chuté à un creux de 5 mois, atteignant 50,3 points, comparé à une prévision de 52,5 points et à un précédent indicateur de 52,8 points.
Cela a renforcé les craintes quant aux problèmes économiques de la zone monétaire liés à la hausse du coût de l'emprunt dans la région et a poussé la paire EUR/USD à la baisse.
Le taux de change de l'euro par rapport au dollar est tombé à des creux hebdomadaires autour de 1,0850 $ après la publication de données décevantes sur le PMI dans la zone euro.
"La forte baisse de l'euro en réponse aux faibles indices PMI de la zone euro montre que, malgré le renforcement de l'euro après les réunions de la Réserve fédérale et de la BCE, le marché n'est pas encore tout à fait convaincu que la BCE, connue pour être un grand partisan de la 'colombe', se transformera en un collectif de 'faucons' dans un contexte économique de plus en plus difficile", ont déclaré des experts de Commerzbank.
La paire EUR/USD a réussi à se redresser quelque peu après que S&P Global ait annoncé que l'activité commerciale aux États-Unis avait chuté à son plus bas niveau en trois mois en juin, la croissance des services ayant ralenti pour la première fois cette année, tandis que la contraction dans le secteur manufacturier s'est approfondie.
L'indice PMI composite du pays a chuté à 53 points, contre une prévision de 54,4 points et 54,3 points le mois précédent.
Ces données ont incité les investisseurs à se demander si le FOMC poursuivra le durcissement de la politique après la pause de juin, ce qui a limité la croissance du dollar et a aidé l'euro à réduire ses pertes journalières.
Cependant, la paire EUR/USD a clôturé vendredi en territoire négatif, chutant d'environ 60 points par rapport aux niveaux de clôture précédents à 1,0955.
L'euro attend de nouvelles indications de Christine Lagarde
En début de semaine, la demande de dollars en tant que "havre de paix" persiste, tandis que l'euro continue de rencontrer des difficultés à attirer les acheteurs.
Le lundi, la paire EUR/USD se situe dans la fourchette 1,0890-1,0920.
"Les fluctuations entre la force et la faiblesse de l'USD pourraient bien se maintenir à l'avenir. Nous sommes arrivés à la phase du cycle de resserrement de la politique monétaire où il devient de plus en plus difficile de déterminer dans quelle mesure le resserrement supplémentaire est nécessaire, et les banques centrales et les marchés seront donc plus sensibles aux données économiques reçues", ont noté les analystes de la MUFG Bank.
La hausse du dollar pourrait être annulée si les données économiques à venir aux États-Unis étayent l'argument selon lequel le FOMC prolongera sa pause dans la politique de resserrement, estiment-ils.
Notre prévision pour l'EUR/USD pour le troisième trimestre est de 1,1300, ce qui reflète notre opinion sur le retournement des données américaines, qui renforceront à nouveau les inquiétudes concernant la récession dans le pays et renforceront les attentes d'une baisse des taux de la Fed en fin d'année", ont déclaré les stratèges de la banque MUFG.
"Cependant, ce scénario se réalise à condition que nous ne subissions pas une détérioration économique marquée en dehors des États-Unis", ont-ils averti.
"Nous admettons que la croissance économique mondiale, plus que probablement, restera instable, ce qui soutiendra le dollar dans un proche avenir. Dans le même temps, la période d'incertitude accrue pourrait encore plus affaiblir la position de l'euro", ont déclaré les spécialistes de la banque.
Les données publiées lundi ont montré que l'indice du climat des affaires en Allemagne d'IFO est tombé à 88,5 points en juin contre 91,5 points en mai.
Commentant ces données, les représentants d'IFO ont déclaré que la probabilité d'une nouvelle contraction de l'économie allemande au deuxième trimestre avait augmenté.
L'affaiblissement des perspectives économiques dans la zone euro est un vent contraire pour la monnaie unique, car dans ce contexte, les attentes sont que la BCE peut remettre en question la nécessité de nouvelles hausses de taux après juillet.
"Toute modification de la position "faucon" de la BCE après des données préliminaires faibles sur les indices PMI en zone euro la semaine dernière nuit à l'euro. Le potentiel de croissance de la monnaie unique est limité et le modèle commercial à court terme reste affaibli, ce qui ne permet pas d'exclure de nouvelles baisses de l'EUR en l'absence d'une hausse significative (au moins au-dessus de 1,0950 $)", ont noté les spécialistes de Scotiabank.
Le forum annuel de la BCE sur les banques centrales à Sintra commencera lundi.
Aujourd'hui, la présidente de la BCE Christine Lagarde prendra la parole de bienvenue et mercredi, elle participera à une discussion en panel sur les questions de politique monétaire.
L'euro risque de subir des ventes si le président de la BCE exprime des inquiétudes quant aux perspectives économiques de la zone euro et s'abstient de s'engager à augmenter les taux après la réunion de juillet.
Toutefois, toute confirmation de la résolution "faucon" de C. Lagarde renforcera l'importance des données d'inflation de la zone euro pour juin, qui seront publiées vendredi.
Selon les prévisions, l'IPC de base devrait augmenter de 5,5% contre 5,3% le mois précédent.
Cela aurait des conséquences indéterminées pour la paire EUR/USD et placerait la BCE dans une position difficile, compte tenu d'une inflation stable et d'une croissance économique plus faible, comme l'ont indiqué les indices PMI la semaine dernière.
L'incapacité des "taureaux" sur EUR/USD à revenir aux niveaux mensuels de pointe fixés le 22 juin autour de 1,1010, ouvrirait la voie à un retour aux creux hebdomadaires atteints le 23 juin autour de 1,0850 et au niveau rond de 1,0800.
D'un autre côté, une croissance comprise en toute confiance au-dessus de 1,1000 atténuera la pression baissière et introduira les niveaux de 1,1050 et 1,1100.