Lors de la réunion de juin, la Banque d'Angleterre a mis en œuvre le scénario le plus faucon et le moins attendu, en augmentant le taux d'intérêt de 50 points de base. Mais malgré cette décision imprévue, la livre sterling face au dollar a connu une dynamique contradictoire : après une forte hausse vers la zone de la 28ème figure, la devise britannique a chuté brusquement vers la base de la 27ème figure. Cette dynamique de prix est anormale, et est principalement liée à la forte augmentation du dollar. L'indice du dollar américain tente de reprendre du terrain sur fond de deuxième intervention de Jerome Powell au Congrès. Hier, le président de la Réserve fédérale a présenté un rapport semestriel aux membres de la Chambre des représentants, et aujourd'hui il s'est exprimé devant les sénateurs de la chambre haute du Congrès.
Cependant, l'activité actuelle des taureaux dollars est émotionnelle et irrationnelle. De facto, la Banque d'Angleterre non seulement a maintenu une politique monétaire agressive, mais l'a même renforcée, tandis que la Réserve fédérale américaine s'apprête à mettre fin au cycle de resserrement de sa politique monétaire. De plus, récemment on observe une désynchronisation des indicateurs d'inflation : aux États-Unis, l'indice des prix à la consommation et l'indice des prix à la production ralentissent lentement mais régulièrement, alors que l'IPC de base au Royaume-Uni montre une dynamique inverse, forçant le régulateur britannique à prendre des mesures de rétorsion. Dans de telles conditions, parler du développement de la tendance sud de la GBP/USD n'est pas justifié : même la correction actuelle semble anormale et injustifiée.
À la veille de la réunion d'aujourd'hui de la Banque d'Angleterre, la plupart des experts prévoyaient la mise en œuvre d'un "scénario de faucon modéré" : une hausse de 25 points de base du taux d'intérêt + un durcissement de la rhétorique de la déclaration accompagnante. Le rapport sur l'inflation publié au Royaume-Uni littéralement un jour avant la réunion n'a laissé d'autre choix à la banque centrale que de relever le taux. La question était simplement de savoir de combien le régulateur augmenterait le taux. Le durcissement de la politique monétaire n'a été remis en question par aucun des experts.
Ainsi, l'indice des prix à la consommation hors énergie et produits alimentaires de base a bondi à 7,1% en mai, alors que la plupart des analystes prévoyaient une baisse à 6,7%. Il s'agit d'un record de plusieurs années - le taux de croissance le plus élevé de l'indicateur depuis 1992. Au cours de cette année, l'indice affiche une dynamique haussière pour le deuxième mois consécutif.
Sur fond de ces résultats, la Banque d'Angleterre a augmenté son taux de 50 points de base, alors que le rapport des voix pour et contre est resté le même. Sept des neuf membres du Comité de politique monétaire ont voté en faveur de l'augmentation du taux, tandis que deux membres (Swati Dingra et Silvana Tenreyro) ont traditionnellement défendu le maintien du taux inchangé.
Le texte de la déclaration accompagnante est également resté pratiquement inchangé : la banque centrale n'a pas assoupli les formulations et a suggéré de poursuivre un resserrement de la politique monétaire.
Dans le communiqué final, il est mentionné que la Banque continuera de "surveiller attentivement les signaux de pression inflationniste dans l'économie, y compris la situation sur le marché du travail et l'évolution des salaires, ainsi que l'inflation dans le secteur des services". Le régulateur a averti que si des signes de pression plus soutenue étaient constatés à l'avenir, une nouvelle resserrement de la politique monétaire serait nécessaire : "Le Comité ajustera le taux de base au besoin".
En termes simples, cela signifie que si les prochaines publications d'inflation se situent à nouveau dans la "zone verte" (principalement en ce qui concerne l'inflation sous-jacente), le taux d'intérêt augmentera.
L'orientation haussière de la réglementation anglaise peut indiquer que la Banque d'Angleterre augmentera ses taux de 25 points à chaque réunion jusqu'en novembre inclus. C'est du moins ce que pensent les économistes de TD Securities. Selon eux, la Banque d'Angleterre augmentera encore le taux trois fois - en août, septembre et novembre. Le niveau final des taux sera ainsi fixé à 5,75%. Les experts de TD Securities mettent en garde contre les effets secondaires de cette politique qui se manifesteront dès la fin de l'année - une récession est probable l'hiver prochain et la baisse des taux bancaires commencera en février de l'année prochaine.
Cependant, il est encore trop tôt pour penser aux perspectives de 2024. Aujourd'hui, la livre a reçu le soutien de l'autorité de régulation anglaise, et dans les prochaines semaines, ce facteur plaidera en faveur des acheteurs de gbp/usd.
L'actuel recul du Sud est conditionné par le discours de Powell. Après ses commentaires prudents d'hier, il a durci quelque peu sa rhétorique et a admis deux hausses de taux d'ici la fin de cette année ("il serait approprié d'augmenter les taux une fois de plus cette année, peut-être encore deux fois"). Cependant, il convient de noter que la rhétorique du chef de la Fed avait toujours une connotation "conclusive": notamment, il a déclaré que la Banque centrale était proche du point d'arrivée en matière de taux d'intérêt; qu'il était judicieux de progresser à un rythme très prudent maintenant; et qu'il ne fallait pas exagérer la question de l'augmentation des taux.
À mon avis, les acheteurs de gbp/usd ont obtenu aujourd'hui un atout fondamental assez puissant, qui va "travailler" pendant un laps de temps assez long - surtout si l'inflation britannique ne ralentit pas. C'est pourquoi les replis vers le sud de la paire peuvent être utilisés comme une occasion d'ouvrir des positions longues. L'objectif à court terme, et pour l'instant principal, de la tendance haussière se situe à 1.2880 - il s'agit de la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique journalier. Si cette cible est dépassée, les acheteurs de gbp/usd auront alors la voie libre vers la zone de 29-30 chiffres.