Le dollar américain est en hausse pour la quatrième séance consécutive, mais son renforcement est limité. Les marchés dans l'ensemble stagnent en attendant la prise de parole du président de la Réserve fédérale, J. Powell, devant la Chambre des représentants du Congrès américain, une semaine seulement après la réunion du FOMC. Tant que la raison de cette précipitation ne sera pas claire, il ne faut pas s'attendre à de forts mouvements.
Comme les marchés ont évalué les résultats de la réunion du FOMC comme moins faucons, les possibilités de forte hausse du dollar américain sont faibles, et la prise de parole de Powell peut changer l'équilibre instable dans un sens ou dans l'autre.
La demande de risque reste faible car les inquiétudes concernant l'état de l'économie chinoise augmentent. Les indices boursiers des pays de l'APAC ont clôturé en territoire négatif ce matin en grande partie en raison de la baisse des actions des entreprises technologiques chinoises, l'Europe est également en baisse, les contrats à terme sur l'or ont chuté à leur plus bas niveau en trois mois. Dans les conditions actuelles, il n'y a pas lieu de s'attendre à une augmentation de la demande de risque, donc les devises de matières premières devraient continuer à baisser.
NZD/USD
L'économie de la Nouvelle-Zélande a diminué de 0,1% au premier trimestre, ce qui est inférieur aux attentes du marché. La croissance du PIB par habitant est de -0,7%, en raison notamment de l'inflation élevée et des taux d'intérêt plus élevés.
Il est encore trop tôt pour tirer des conclusions négatives, malgré la confirmation de la récession technique, car une croissance nette de la migration est enregistrée, ce qui aura un impact positif sur la demande des consommateurs. Cependant, il y a un autre facteur qui peut jouer un rôle plus important dans la formation du taux de change NZD - le déficit croissant du compte courant. Au 4ème trimestre 2022, il a atteint un record de 9% du PIB, au 1er trimestre 2023, il a légèrement diminué pour atteindre 8,5% du PIB, mais il n'y a pas de tendance à l'amélioration de la situation.
La pénurie n'est pas toujours une qualité négative pour le taux de change. Par exemple, elle peut être due à un niveau élevé d'investissements grâce à l'accumulation de la dette extérieure pour augmenter les revenus, mais si elle est due à la consommation grâce à une croissance rapide du crédit intérieur et à un taux de change surévalué, cela peut entraîner une perte de confiance dans la devise et sa dévaluation.
Si l'on examine la structure du compte courant de la Nouvelle-Zélande, on constate que la croissance rapide du déficit est due aux dépenses du gouvernement, ce qui a accru le déficit de revenu primaire, ainsi qu'à des dépenses élevées d'importation. Ces facteurs indiquent que l'accumulation du déficit de la balance courante se fait au détriment des dépenses.
Il n'y a pas de corrélation directe entre le taux de change et le compte courant. Si le déficit augmente en raison de facteurs positifs pour l'économie, dans ce cas, le taux de change peut également augmenter, mais s'il augmente en raison de facteurs négatifs, le taux de change baisse également. Dans les conditions actuelles, les facteurs négatifs prédominent pour le NZD, ce qui signifie que les marchés peuvent à tout moment cesser d'ignorer le déficit record du compte courant et que le kiwi peut commencer à s'affaiblir.
La position sur le NZD continue de se maintenir à des niveaux neutres, ce qui signifie que les investisseurs ne voient pas encore de risques de chute rapide du taux de change du kiwi. La variation hebdomadaire est de -8 millions, le déséquilibre net est de -51 millions, le prix calculé est nettement inférieur à la moyenne à long terme et est orienté à la baisse.
NZD/USD continue de se négocier à l'intérieur d'un canal baissier. La tentative de hausse a été interrompue immédiatement après la publication des résultats de la réunion du FOMC la semaine dernière, le kiwi est revenu au milieu du canal, la probabilité d'une reprise de la hausse est faible. La prochaine cible est la zone de support de 0,5980/6020, suivie de la limite inférieure du canal baissier de 0,5890/5910.
AUD/USD
Les procès-verbaux de la réunion de la RBA semblaient faucons, mais leur publication n'a pas entraîné de hausse de l'aud, et il y a des raisons à cela.
Tout d'abord, la phrase sur la nécessité d'un "resserrement supplémentaire" a disparu du texte du procès-verbal, qui était présente dans chaque procès-verbal depuis mai 2022, lorsque la RBA a augmenté son taux pour la première fois. Cependant, bien que la phrase ait disparu, elle est restée dans le procès-verbal accompagnant, puis a été confirmée dans le discours du gouverneur de la RBA, Lowe.
Deuxièmement, le protocole contient un certain nombre de formulations ambiguës, telles que "la possibilité de maintenir le taux d'intérêt inchangé lors de cette réunion, puis de le réviser lors des réunions ultérieures", c'est-à-dire "fermer la porte pour l'instant, mais la laisser ouverte".
Sans ces amendements, le protocole aurait été très faucon, car les risques de dépassement des attentes d'inflation ont été signalés, ce qui est dû à la croissance record des salaires et à la tendance à indexer automatiquement les dépenses, qui se répand parmi les entreprises et les corporations.
Actuellement, les prévisions de marché pour le taux de pointe de la RBA sont de 4,60%, ce qui est inférieur à la plupart des autres pays, créant un déficit de rendement et n'encourageant en rien la demande pour l'Aussie.
La position courte nette sur l'AUD a augmenté de 411 millions de dollars au cours de la semaine de déclaration pour atteindre -4,178 milliards de dollars. La position est durablement baissière, mais la direction du prix n'est pas calculée.
La sortie de l'AUD/USD au-delà de la ligne de résistance de 0,6817 a été provoquée par les résultats de la réunion du FOMC, que le marché a évalués comme ambigus pour le dollar américain, malgré une rhétorique agressive. La croissance n'a pas été développée et pour le moment, la probabilité de poursuite de la baisse est considérée comme légèrement plus élevée. La prochaine cible est la résistance technique de 0,6732, la principale cible étant située dans la zone de support de 0,6630/50. Pour que la chute s'accélère, il n'y a pas encore de raisons évidentes.