La Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne ont terminé leur réunion. La Banque d'Angleterre tiendra bientôt sa propre réunion et devrait probablement suivre les deux géants mondiaux. Du moins, la livre sterling se prépare à un résultat positif pour elle-même, enregistrant la plus forte hausse hebdomadaire en six mois.
La position du dollar joue également un rôle ici. Les traders, apparemment, ne croient pas beaucoup à l'orientation faucon de la Réserve fédérale américaine. Mais est-il judicieux de s'opposer à la banque centrale, l'expérience ne nous apprend-elle rien ? Mais c'est une autre question.
Que peut-on attendre de la livre sterling et de la Banque d'Angleterre
La paire GBP/USD se négocie aujourd'hui au-dessus de 1,2800, atteignant le niveau le plus élevé par rapport au dollar depuis avril. Depuis lundi, la livre a augmenté de 1,72%, ce qui représente la plus forte hausse hebdomadaire depuis début décembre.
Les analystes ont déclaré que plusieurs facteurs ont renforcé la livre sterling par rapport au dollar cette semaine, notamment les données montrant que les salaires au Royaume-Uni augmentent beaucoup plus rapidement que prévu, ce qui augmente les attentes des investisseurs quant à la nécessité pour la Banque d'Angleterre de continuer à augmenter les taux d'intérêt.
Le taux principal de la Banque d'Angleterre est actuellement de 4,5%, et vendredi, les traders s'attendaient à ce qu'il atteigne environ 5,75% d'ici le début de l'année prochaine, selon les prix des dérivés sur les marchés.
Les marchés semblent être devenus plus à l'aise avec l'idée d'un taux final plus élevé. Ce changement a apporté un soutien modéré à la livre sterling tout au long de la semaine.
Les données économiques américaines publiées jeudi, qui ont montré que les demandes hebdomadaires d'allocations chômage étaient plus élevées que prévu la semaine dernière, ont également contribué à renforcer la livre sterling en exerçant une pression sur le dollar.
Par rapport à l'euro, la livre sterling n'a pratiquement pas changé.
L'euro a augmenté de 0,2% par rapport à la livre sterling cette semaine, après que la BCE ait laissé entendre que d'autres hausses de taux étaient probables. Jeudi, le régulateur a augmenté le coût des emprunts au plus haut niveau en plus de deux décennies.
Il est prévu que la Banque d'Angleterre suive la BCE la semaine prochaine. Le marché évalue les chances d'une augmentation de 25 pb à 88% et de 50 pb à 12%.
La décision de la Banque d'Angleterre sera prise après que la Fed ait également laissé entendre qu'elle pourrait reprendre le resserrement de sa politique monétaire. Cependant, mercredi, elle a maintenu les taux inchangés.
Les investisseurs sont sceptiques quant à la poursuite des hausses de taux des banques centrales. Cependant, la Banque d'Angleterre est une exception, car les autorités britanniques sont confrontées à une prévision d'inflation exceptionnellement problématique.
Alors que les ménages du pays se préparent aux conséquences de la hausse des taux d'intérêt, l'un des plus grands prêteurs hypothécaires du pays, Nationwide Building Society (NBS.L), a déclaré qu'il augmenterait les taux fixes des prêts hypothécaires proposés par l'intermédiaire de courtiers.
Les taux hypothécaires ont augmenté au Royaume-Uni au cours des dernières semaines, en raison des attentes de nouvelles hausses de la Banque d'Angleterre.
Que dit Bailey ?
Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré mardi devant un comité parlementaire que beaucoup plus de temps serait nécessaire pour réduire l'inflation que prévu. Le marché du travail reste tendu.
Bailey a pris la parole juste après la publication des données officielles montrant que le salaire de base pour les trois mois jusqu'en avril avait augmenté de 7,2% en glissement annuel. C'est le taux le plus rapide de l'histoire, à l'exception des périodes où les données ont été faussées par la pandémie.
Alors que les salaires ajustés à l'inflation continuent de baisser, ces chiffres ont incité les marchés à augmenter leurs paris sur une hausse des taux de la Banque d'Angleterre et ont poussé le rendement des obligations d'État à deux ans à son plus haut niveau depuis 2008.
Trois semaines plus tôt, un mouvement similaire s'était produit après que les données ont montré que l'inflation des prix à la consommation en avril avait diminué moins que prévu, laissant le taux à 8,7%.
Le Royaume-Uni traverse une période très difficile. C'est une tâche difficile pour toutes les banques centrales, mais c'est encore plus difficile pour le Royaume-Uni.
Il est clair que la hausse des taux la semaine prochaine ne sera pas contestée, mais il est peu probable que la Banque d'Angleterre augmente les taux aussi fortement que ne l'ont prévu les marchés.
Dans un sondage Reuters mené cette semaine, les économistes ont prédit que le régulateur durcirait sa politique deux fois de plus, portant les taux à leur apogée de 5% d'ici août ou septembre.
Si cela est confirmé, la Banque d'Angleterre devra faire face à un resserrement de politique monétaire qui ne sera guère plus important que ce que les marchés attendent actuellement de la Fed ou de la BCE.
Trois problèmes pour la Banque d'Angleterre
La Banque d'Angleterre est confrontée à trois grands problèmes lorsqu'il s'agit d'évaluer dans quelle mesure il est nécessaire de resserrer davantage la politique monétaire.
Premièrement, la structure du marché hypothécaire britannique a changé depuis le dernier cycle de resserrement en 2006-2007. De moins en moins de ménages ont des prêts hypothécaires et de plus en plus optent pour des taux fixes. Ainsi, le canal clé de transmission des taux d'intérêt plus élevés à l'économie fonctionne maintenant avec un décalage.
Bien que la dernière hausse des taux ait provoqué des turbulences chez les acheteurs de logements, selon la Banque d'Angleterre, les trois quarts du resserrement doivent encore être ressentis.
Deuxièmement, il n'est pas clair quelle partie de la prime d'inflation du Royaume-Uni par rapport à d'autres pays représente un retard temporaire.
Cependant, la Banque d'Angleterre a probablement été préoccupée par la croissance de l'IPC de base, qui exclut les combustibles et les aliments, à 6,8% en avril. Les données sur l'inflation pour mai seront publiées le 21 juin.
En troisième lieu, il reste inconnu dans quelle mesure le Brexit et les conséquences à long terme de la pandémie sur le marché du travail ont nui au potentiel productif du Royaume-Uni.
Le régulateur semble fermer les yeux sur la réalité. Il ne veut pas avoir une idée claire de l'endroit où se trouve le potentiel économique du Royaume-Uni.
Un certain nombre d'économistes ont exprimé l'opinion que l'économie ne pourrait probablement pas croître plus rapidement que 1% par an sans créer d'inflation excessive.
À court terme, les attentes du marché en matière de taux d'intérêt sont revenues au niveau de novembre, lorsque la Banque d'Angleterre a indiqué qu'ils étaient trop élevés.
Cependant, la capacité de Bailey à affiner son message aux marchés sera limitée la semaine prochaine. Aucune nouvelle prévision économique ou conférence de presse connexe n'est prévue.
Malgré la mauvaise surprise de l'inflation, les marchés ne voient qu'une faible probabilité de hausse de taux d'un demi-point.
Même si la Banque d'Angleterre accélère maintenant son resserrement de politique, cela entraînerait la panique ou la perte de contrôle.
Perspectives techniques de la livre
La paire GBP/USD voyage au-delà du canal de régression ascendant, et l'indicateur de force relative (RSI) sur le graphique de quatre heures continue de se maintenir au-dessus de 70, ce qui indique une surachat.
Le niveau de 1,2750 est le premier support avant 1,2700 et 1,2670.
Si le taux GBP/USD peut se maintenir au-dessus de 1,2800 à la fin de la semaine et continuer à utiliser ce niveau comme support, les prochaines cibles haussières pourraient être les niveaux de 1,2860 et 1,2900.
Il convient de noter que la paire GBP/USD a augmenté de plus de 200 points cette semaine. Les traders peuvent essayer de réaliser des bénéfices avant le week-end, ce qui signifie qu'une correction est possible.
Chez ING, le point de vue sur la livre sterling est positif.
"Cette année, la corrélation de la livre sterling avec les actifs risqués a diminué, ce qui peut indiquer qu'elle ne devrait pas être en tête de la hausse des risques. Cependant, nous pensons que la situation du dollar se détériore et nous ne voulons pas nous opposer à la hausse de GBP/USD", commentent les économistes.
Ils estiment qu'il n'y a pas de niveaux significatifs entre les niveaux actuels de 1,2750-1,2800 et 1,3000, ce qui signifie que ce dernier n'est pas loin.