La surprise fauconne attendue de la réunion du FOMC, qui s'est terminée mercredi soir, a été l'ajout de 50 points de base à la médiane de la "pointe" FOMC de 2023. Le nouveau calendrier montre que seuls deux membres actuels du FOMC ne voient pas la nécessité d'une nouvelle hausse des taux cette année. 9 sur 18 voient la nécessité de deux autres hausses, quatre seulement d'une et trois soit de trois, soit de quatre.
En outre, le renforcement du dollar a été soutenu par les propos du président de la Fed lors de la conférence de presse. J. Powell a déclaré que nous "parlons d'une baisse des taux dans quelques années". Ainsi, la Fed semble essayer de donner l'impression que les taux seront maintenus à des niveaux élevés plus longtemps que ce que le marché attend. En plus d'être un signal haussier pour le dollar, une autre raison semble être de réduire les attentes d'inflation.
Cependant, le marché à terme n'a pas tout à fait cru à Powell, et les prévisions de taux suggèrent une nouvelle hausse en juillet pour atteindre une fourchette de 5,25/5,50%, mais la probabilité d'une deuxième hausse en septembre ou novembre n'est évaluée qu'à 12%. Par conséquent, il est peu probable qu'il y ait une réaction haussière marquée aux résultats de la réunion, comme on pourrait s'y attendre.
Les dernières données sur l'indice des prix à la production aux États-Unis indiquent que l'inflation devrait continuer à baisser. L'indice global a chuté de 0,3% en mai, tandis que l'indice de base est passé de 3,1% en glissement annuel à 2,8% en glissement annuel.
La réunion d'aujourd'hui de la BCE s'est déroulée conformément aux attentes, le taux a été augmenté de 25 points de base et le programme de réinvestissement APP prend fin en juillet. Les prévisions du personnel ont été révisées à la hausse pour l'inflation de base et globale, et il est important de noter que la prévision pour 2025 est de 2,2%, ce qui est supérieur à l'objectif de la BCE. Il est probable que la BCE continuera d'augmenter les taux, les prévisions devenant de plus en plus hawkish, ce qui apporte un soutien indéniable à l'euro à court terme.
USD/CAD
L'augmentation du taux d'intérêt de la Banque du Canada la semaine dernière a été la principale raison de la hausse du dollar canadien. Cette décision a été motivée par une demande de consommation stable et une pression inflationniste persistante.
Les données sur le marché du travail pour le mois de mai, plus faibles que prévu, ont freiné la croissance de la lune, mais elles contiennent toujours des indicateurs montrant que le marché du travail reste tendu et que la croissance des salaires reste forte - ce qui est incompatible avec la réalisation des objectifs d'inflation annoncés par la Banque du Canada. Par conséquent, la probabilité d'une nouvelle hausse des taux en juillet est assez élevée. De plus, l'amélioration du commerce extérieur plaide en faveur d'un renforcement supplémentaire du CAD.
La position courte nette sur le CAD a augmenté de 660 millions au cours de la semaine de déclaration, pour atteindre -2,86 milliards, la position est solidement baissière. Le prix calculé n'a pas de direction claire, mais se situe au-dessus de la moyenne à long terme avec une tendance à la hausse.
La semaine dernière, nous avons supposé que le yen baisserait. Cette prévision s'est confirmée, l'objectif de 1,3295/3305 a été atteint et la tendance baissière s'intensifie. Comme le prix de calcul se retourne à la hausse, nous supposons que le scénario le plus probable sera la formation d'une base locale près des niveaux actuels et un retour au milieu de la fourchette latérale, avec une cible de 1,3520/50. Le scénario d'une autre impulsion vers le bas et la rupture de la limite inférieure du canal horizontal de 1,3225 avec une tentative ultérieure de sortir du canal vers le bas semble moins probable, mais des raisons supplémentaires sont nécessaires pour un tel développement. Si le dollar canadien parvient à se maintenir en dessous de 1,3225, la prochaine cible sera de 1,3060, mais il faudra attendre un peu pour un retournement à la hausse.
USD/JPY
Vendredi matin, la Banque du Japon annoncera les résultats de sa dernière réunion de politique monétaire. L'opinion générale du marché est que la direction de la banque votera à l'unanimité en faveur du maintien de la politique monétaire ultra-accommodante actuelle. Le chef de la BoJ, M. Ueda, a clairement indiqué qu'il adoptait une position dovish et qu'il n'était pas judicieux de prendre des mesures précipitées pour stimuler l'inflation des prix à la consommation.
De plus, la Banque du Japon ne ressent aucune pression qui pourrait la pousser à revoir les paramètres de contrôle de la courbe des rendements, le marché obligataire fonctionnant nettement mieux qu'il y a six mois.
Un autre argument contre un changement de politique est que la Banque du Japon ne publiera pas de rapport de prévision, ce qui signifie que les membres du conseil d'administration ne proposeront pas de prévisions spécifiques pour améliorer l'inflation de base.
En ce qui concerne la chute actuelle du yen, elle s'explique en grande partie par la croissance fulgurante de la demande d'actions japonaises de la part des investisseurs mondiaux, et toute mesure de resserrement pourrait entraîner une forte correction du marché boursier.
La position nette courte sur le yen a de nouveau augmenté au cours de la semaine de déclaration, ajoutant 782 millions, et atteignant -9,393 milliards. La position est solidement baissière, le prix calculé étant supérieur à la moyenne à long terme et orienté à la hausse.
Comme prévu, USD/JPY continue de monter, le prochain objectif de 140,91 a été atteint, le sommet local a été mis à jour et la probabilité de poursuite de la hausse reste élevée. La prochaine cible est le niveau technique de 142,50. Atteindre ce niveau et se maintenir au-dessus de la limite du canal pourrait favoriser le développement d'une tendance haussière.