L'attente de plusieurs semaines du résultat de la réunion de la Fed sur la politique monétaire s'est soldée par une décision de maintenir tous les paramètres inchangés. Mais cela a-t-il clarifié les perspectives des futures actions possibles du régulateur?
Ainsi, le résultat de la réunion des dirigeants des banques fédérales qui ont voté a été la décision tant attendue par les investisseurs de faire une pause dans l'augmentation du coût des emprunts, mais il y a eu une surprise extrêmement désagréable avec la promesse de deux autres hausses de taux d'ici la fin de l'année en cours.
Malgré les prévisions de la Banque centrale d'une baisse de l'inflation cette année à 3,2% par rapport à 3,3%, cela reste encore assez loin de l'objectif de 2,0%. Il est important de définir un nouvel indicateur cible pour les fonds fédéraux à 5,6% contre 5,1%, ce qui implique encore deux hausses de taux de 0,25% cette année. Les membres de la Banque centrale sont divisés sur cette question de la manière suivante : 9 sur 18 voient le taux clé final à 5,6%, ce qui est nettement supérieur aux 5,25% actuels. Cependant, il y a une division égale des décideurs, avec un ratio de 50/50. Parmi les bonnes nouvelles, il y a une augmentation des prévisions de PIB pour 2023, passant de 0,4% à 1,0%.
En évaluant la résolution finale du régulateur ainsi que le contenu de la déclaration de J. Powell, qui ne différait guère de l'essence du document, nous pensons que la Fed elle-même ne sait pas clairement si elle va augmenter les taux d'intérêt. Oui, une promesse a été faite, mais lors de la conférence de presse, Powell a également noté qu'il n'était pas prévu d'augmenter les taux en juillet. Alors la question se pose : pourquoi toute cette agitation avec la déclaration de la nécessité de deux autres augmentations ?
Nous pensons que Powell et ses collègues ne se décideront probablement pas à poursuivre le cycle de hausse des taux dans une situation économique aussi complexe. Il est plus probable qu'ils permettront à l'inflation de continuer à baisser progressivement sous la menace de nouvelles hausses. À notre avis, cette déclaration ressemble davantage à une intervention verbale, à laquelle la Réserve fédérale a activement recouru au cours des dernières décennies lorsqu'elle voulait contenir une pression trop élevée d'optimisme de la part des investisseurs, évitant ainsi la formation de bulles financières.
Cela se manifeste très clairement dans le comportement des rendements des obligations d'État à 2 et 10 ans. Hier, ils ont augmenté puis diminué. Aujourd'hui, ils augmentent à nouveau. Mais il n'est pas clair si leur augmentation se poursuivra jusqu'aux niveaux de mars de cette année. Le marché va digérer la décision de la Fed pendant un certain temps avant de commencer à agir.
La dynamique de l'indice du dollar ICE est également très révélatrice. Hier, il a baissé, mais aujourd'hui il augmente légèrement, reflétant ainsi les doutes susmentionnés quant à la réalité de la poursuite de la hausse des taux dans un avenir proche.
En résumé, il convient de noter que le principal résultat de la réunion de la Réserve fédérale a été la poursuite d'une politique prudente visant à ne pas faire chavirer le bateau. Oui, le régulateur a fait savoir que le problème de l'inflation restait sa principale préoccupation, mais d'ici la réunion d'août, il ne faut pas s'attendre à une hausse des taux, ce qui signifie qu'il espère que les mesures de hausse des taux prises précédemment seront suffisantes pour que l'inflation diminue naturellement jusqu'à l'objectif de 2%. En ce qui concerne les promesses de deux autres hausses, cela ressemble davantage à une intervention verbale et rien de plus. Nous pensons qu'ils ne le feront que si l'inflation se stabilise ou reprend sa croissance.
Prévision du jour:
EUR/USD
La paire se négocie avec de légères variations en attendant le résultat de la réunion de la BCE sur la politique monétaire. Si le taux est augmenté au niveau prévu de 4,00 % contre 3,75 % et que C. Lagarde indique lors de la conférence de presse qu'une nouvelle augmentation du taux est à prévoir dans un proche avenir, la paire pourrait à nouveau tester nos objectifs cibles - 1,0860 et 1,0915.
XAU/USD
Le prix de l'or est resté dans une fourchette assez étroite de 1933,75 à 1983,75 depuis près d'un mois. S'il tombe en dessous de la limite inférieure de cette fourchette et se maintient, on peut s'attendre à une légère baisse limitée à 1912,00.