Mardi sur le marché des changes promet d'être très chaud. Juste un jour avant que la Réserve fédérale américaine ne rende son verdict sur les taux d'intérêt, l'indicateur économique n°1 sera publié. Les décisions du régulateur et le sort futur du dollar dépendent directement des données sur l'inflation aux États-Unis. Examinons les scénarios possibles pour la dynamique de l'USD aujourd'hui et déterminons le plus probable d'entre eux.
Le dollar retient son souffleAujourd'hui, la devise américaine a commencé par une baisse presque dans toutes les directions, mais est restée dans une fourchette de prix très étroite (103,40-103,60).
La faiblesse actuelle du dollar américain est liée à la prudence des investisseurs à l'approche de la publication des données clés sur l'inflation aux États-Unis pour le mois de mai.
On s'attend à ce que les statistiques soient publiées juste au moment où la Réserve fédérale commencera sa réunion de deux jours sur la politique monétaire.
Actuellement, les traders de contrats à terme estiment à environ 80% la probabilité que la banque centrale annonce une pause dans le cycle actuel de resserrement.
Les experts estiment que la nouvelle publication sur l'inflation pourrait soit renforcer encore davantage les prévisions du marché, soit les changer complètement.
Cependant, quelles que soient les données, le dollar réagira très probablement fortement à celles-ci et sortira de sa consolidation.
Aujourd'hui, la volatilité du dollar américain pourrait atteindre des sommets, mais dans quelle direction - c'est une grande question. L'analyste Yohei Elam a identifié 3 scénarios possibles pour la dynamique à court terme du dollar en fonction du composant de base de l'inflation et a nommé le plus probable d'entre eux.
1. Une forte impasse
Si le marché constate une nette diminution de la pression inflationniste en mai, cela réduira presque à zéro la probabilité d'une hausse des taux ce mois-ci et sapera considérablement les chances de resserrement en juillet.
Qu'est-ce qui peut être considéré comme une "diminution significative"? Selon J. Elam, une augmentation de l'IPC de base de 0,3% (ou moins) en termes mensuels indiquera une désinflation durable, ce qui entraînera une forte baisse du dollar.
Cependant, compte tenu des nouveaux signes de faiblesse de l'économie américaine (par exemple, la récente augmentation du nombre de demandes d'allocations de chômage), l'expert estime que la probabilité d'une augmentation de l'inflation de base de 0,3% est moyenne. Et un chiffre plus bas lui semble peu probable.
2. Décollage de fusée
Une augmentation de l'indice de base des prix à la consommation de 0,5% en termes mensuels entraînera une augmentation de l'indice annuel de 6%. Une telle situation, bien sûr, ne convient pas à la Réserve fédérale, qui rêve d'une inflation de 2%.
La croissance soutenue des prix incitera probablement les politiciens américains à agir plus fermement, tandis que les traders seront contraints de modifier leurs prévisions à la dernière minute pour adopter une position plus agressive. Cela entraînera une forte hausse du dollar sur tous les fronts.
J. Elam considère la croissance de l'IPC de base de 0,5% comme possible, mais peu probable, étant donné que ces derniers temps, la pression des prix a commencé à diminuer sensiblement dans de nombreux secteurs de l'économie américaine.
3. Légère baisse
Si l'indice de base des prix à la consommation correspond aux prévisions et montre une croissance mensuelle de 0,4%, cela indiquera un caractère stable de l'inflation, car en avril, l'IPC a également augmenté de 0,4%.
Cependant, une telle dynamique sera clairement insuffisante pour que la Fed montre à nouveau les dents et augmente les taux dans un proche avenir. Il est plus probable que le régulateur fera une pause en juin et attendra des données supplémentaires pour l'aider à déterminer la prochaine étape.
La confiance des traders à l'égard de la pause de juin exercera certainement une pression sur le dollar, mais sa baisse sera assez limitée compte tenu des espoirs persistants de poursuite du resserrement en juillet.
J. Elam considère qu'une augmentation de l'IPC de base de 0,4% est le scénario le plus probable, car les dernières prévisions des économistes ont été précises dans 4 cas sur 5.
Pour une réflexion supplémentaireOutre l'IPC de base, les traders surveilleront également de près l'évolution de l'inflation globale aux États-Unis. Ici, l'indicateur annuel est plus important.
Actuellement, les prévisions des économistes concernant la croissance de l'IPC en glissement annuel varient de 4,8% à 3,9%. Cependant, les données de l'agrégateur analytique Truflation indiquent que le chiffre réel pourrait être bien inférieur à cette fourchette.
- Nous pensons que l'indice des prix à la consommation est actuellement beaucoup plus proche de l'objectif de 2%, comme le rapporte le gouvernement américain. Selon nos derniers calculs, l'IPC réel est d'environ 2,75% au 12 juin 2023, a déclaré hier l'expert de Truflation, Oliver Rast.
Si les analystes ont raison et que nous assistons à un ralentissement plus marqué de l'inflation annuelle en mai, la Réserve fédérale pourrait probablement appuyer sur le bouton d'arrêt et commencer à sérieusement envisager la fin du cycle de hausse des taux. C'est un scénario très négatif pour le dollar, qui pourrait entraîner une tendance baissière prolongée de l'USD.