Cette semaine, les données clés sur la croissance de l'inflation seront publiées aux États-Unis. L'attention principale des traders de paires en dollars sera portée sur l'indice des prix à la consommation, qui sera publié dès demain, c'est-à-dire un jour avant l'annonce des résultats de la réunion de juin de la Réserve fédérale. La dynamique des autres indicateurs d'inflation (indice des prix à la production, indice des prix à l'importation, indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan) est également importante - surtout si la Réserve fédérale laisse la porte ouverte à un resserrement ultérieur de la politique monétaire.
Inflation et Réserve fédérale
Si l'on examine les prévisions préliminaires concernant la dynamique des indicateurs susmentionnés, on peut en tirer une conclusion évidente : les experts prévoient un ralentissement de l'inflation aux États-Unis. Et si les rapports sont au moins conformes aux prévisions (sans parler de la "zone rouge"), les attentes de la Réserve fédérale en matière de mesures futures seront nettement atténuées.
Ainsi, l'indice général des prix à la consommation devrait baisser assez nettement en mai, à 4,1% en glissement annuel (contre 4,9% précédemment). L'indice sous-jacent, hors alimentation et énergie, devrait également montrer une dynamique à la baisse, ralentissant de 5,5% en avril à 5,2% en glissement annuel.
Il convient de noter que même si l'IPC surprend les acteurs du marché par une hausse inattendue, ce fait ne devrait pas changer fondamentalement la situation dans le contexte de la réunion de la Fed de juin. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une hausse des taux ce mois-ci n'est que de 25%. Cependant, la couleur "verte" de la publication pourrait durcir la rhétorique de la déclaration accompagnante, dans laquelle la banque centrale pourrait faire allusion à un resserrement éventuel de la politique monétaire en juillet.
Rappelons que selon certains analystes (notamment MUFG Bank), la Réserve fédérale fera une pause en juin, mais fera comprendre qu'il s'agit d'une pause et non de la fin du cycle actuel de hausse des taux. Ainsi, le régulateur laissera la porte ouverte à une nouvelle hausse - peut-être dès juillet. Cependant, les économistes de MUFG ont souligné que l'attention devrait être portée sur la dynamique de l'inflation de base : si ce composant du rapport se situe dans la "zone verte", la hausse des taux de juillet sera à l'ordre du jour. À propos, en revenant à l'outil CME FedWatch, il convient de noter que la probabilité de réalisation du scénario de 25 points de base le mois prochain est de 51%. Si les taux de croissance de l'indice des prix à la consommation s'accélèrent (en particulier pour l'IPC de base), cette probabilité augmentera, et ce fait pourrait soutenir le dollar - même si la Réserve fédérale maintient le statu quo en juin. Et inversement : une publication "rouge" réduira cette probabilité, après quoi le billet vert sera soumis à une pression supplémentaire.
Indice des prix des producteurs et indice des prix à l'importation
Les autres rapports d'inflation qui seront publiés cette semaine sont tout aussi importants. Par exemple, l'indice des prix des producteurs, qui sera publié en début de séance américaine mercredi. Selon les prévisions, il devrait également refléter une tendance à la baisse. Selon les experts, l'IPC global devrait atteindre -0,1% en variation mensuelle et 1,5% en variation annuelle (l'indice a diminué de manière constante pendant 10 mois consécutifs et mai sera donc le 11ème mois). L'indice des prix des producteurs de base devrait montrer une tendance similaire. En variation annuelle, il devrait baisser à 2,9% (contre 3,2% précédemment). Ce sera la quatorzième baisse consécutive de l'indice. Pour comparaison, en mars de l'année dernière, l'IPC de base était de 9,6%.
Jeudi, nous connaîtrons la dynamique de l'indice des prix à l'importation. Cet indicateur peut être un signal précoce de changement de tendance inflationniste ou une confirmation de celle-ci. Dans ce cas, il s'agit plutôt d'une confirmation. Selon les prévisions générales, l'indice devrait revenir en territoire négatif en termes mensuels, atteignant -0,6%. En glissement annuel, l'indice est en dessous de zéro depuis trois mois consécutifs et devrait également rester négatif en mai (-5,8%).
Conclusions
Cette semaine, la paire eur/usd réagira non seulement aux résultats des réunions de la Fed et de la BCE, mais aussi à la dynamique de l'inflation américaine. Les rapports clés (indice des prix à la consommation et indice des prix à la production) seront publiés avant même l'annonce des résultats de la réunion de juin de la Réserve fédérale.
En prévision des événements à venir, les traders de l'eur/usd sont clairement prudents et ne quittent pas la fourchette de prix de 1,0650-1,0770, dans laquelle la paire se négocie depuis trois semaines consécutives. Mais compte tenu de l'importance des publications sur l'inflation (et pas seulement dans le contexte de juin, mais plutôt dans le contexte de la réunion de la Fed en juillet), la paire pourrait tenter de sortir de cette fourchette de prix dès demain, le 13 juin. Surtout si l'indice des prix à la consommation (et en particulier l'IPC de base) s'écarte considérablement du taux prévu.
Dans ces conditions d'incertitude sur la paire eur/usd, il est toujours judicieux de maintenir une position d'attente.