L'or se sent en confiance pendant les périodes de récession et de relâchement de la politique monétaire. Il a augmenté lorsque la Fed et la BCE ont abaissé les taux au début du XXIe siècle, lorsque la Réserve fédérale a lancé des programmes d'assouplissement quantitatif en réponse à la crise financière mondiale de 2008-2009, ainsi qu'au cours de l'expansion monétaire américaine de 2019-2020. Les attentes d'un retournement "dovish" en 2023 ont poussé les cotations XAU/USD vers des niveaux record. Cependant, dès qu'elles ont commencé à reculer, le métal précieux a subi une correction.
L'or ne peut pas être utilisé comme un outil de couverture contre les risques de prix. Il ne réagit pas à l'inflation, mais à la façon dont la Réserve fédérale américaine (Fed) perçoit l'inflation. En juin, la banque centrale américaine envisage une pause. Elle prétend devoir évaluer de nouvelles données pour décider d'une augmentation des taux d'intérêt fédéraux en juillet. Ce récit a permis au métal précieux de toucher le fond près de 1950 dollars l'once. Si les statistiques macroéconomiques des États-Unis déçoivent plus souvent qu'elles ne réjouissent les investisseurs, les chances de poursuite du cycle de restriction monétaire au milieu de l'été tomberont de 66% actuellement. Cela affaiblira le dollar américain et poussera XAU/USD vers le haut.
Dynamique de l'or et du dollar américain
En revanche, si de nouvelles données entrantes prouvent que l'économie américaine est en bon état, le taux des fonds fédéraux continuera d'augmenter. L'or risque de chuter en dessous de 1930 $ l'once. Cependant, les fans de l'or ne devraient pas paniquer : plus le coût des emprunts augmente, plus les risques de récession augmentent. Et pendant les périodes de ralentissement économique, le métal précieux, comme nous le savons, se sent comme un poisson dans l'eau.
Cependant, une seule statistique macroéconomique ne suffit pas. La politique monétaire des autres banques centrales est capable d'influencer la dynamique de l'or. Ils agissent généralement en meute - si l'un augmente les taux, les autres suivent. À cet égard, le durcissement inattendu de la politique monétaire de la Banque de réserve d'Australie et de la Banque du Canada, qui a poussé les rendements sur le marché mondial de la dette à la hausse et exercé une pression sur XAU/USD, a incité les experts de Bloomberg à réagir.
Si d'autres régulateurs, face à des marchés du travail et des dépenses de consommation solides, reprennent les cycles de restriction monétaire, pourquoi la Fed ne devrait-elle pas augmenter le coût des emprunts dès juin ? Selon les données du marché à terme, les chances pour ce mois-ci ont augmenté de 25% à 35%, renforçant la position du dollar américain et fournissant une base pour les ventes de métaux précieux par les spéculateurs.
Si les banques centrales augmentent massivement les taux au-dessus des pics attendus par les dérivés, l'or risque de tomber en désuétude et de revenir en dessous de 1900 $ l'once. Cependant, beaucoup dépendra des statistiques macroéconomiques des États-Unis et de la volonté de la Réserve fédérale de suivre ses collègues australiens et canadiens.
Techniquement, il y a une correction vers la tendance haussière à long terme. L'incapacité des "taureaux" à prendre d'assaut la résistance dynamique sous la forme de la moyenne mobile verte est un signe de leur faiblesse. Dans le même temps, une baisse de l'or en dessous du minimum local de 1930 $ l'once pourrait entraîner de nouvelles ventes en direction de 1900 $ et 1840 $.