L'absence de nouvelles macroéconomiques significatives et le silence de la Réserve fédérale américaine en raison de la semaine de calme avant la réunion de la semaine dernière ont conduit à une autre journée calme avec une faible volatilité.
La devise leader du marché reste le dollar australien, qui a augmenté après la décision inattendue de la RBA de relever son taux d'intérêt, tandis que les autres devises se négocient dans une fourchette étroite sans perspectives de mouvements forts. La propension au risque diminue après que la Chine a montré ce matin une détérioration notable de sa balance commerciale, les exportations ayant diminué de 7,5% en glissement annuel en mai, ce qui est nettement pire que les prévisions et peut indiquer un ralentissement de la demande mondiale.
Le pétrole, après une ouverture optimiste lundi en raison de la disposition de l'OPEP+ à réduire la production pour maintenir la fourchette de prix, a reculé, ce qui peut également indiquer des attentes de ralentissement de la demande.
Les marchés pourraient être secoués aujourd'hui par la BCE, plusieurs discours de la direction de la banque étant prévus avant la semaine de silence qui commence demain. Cependant, il faut en général partir du principe que jusqu'à la semaine prochaine, lorsque les résultats de la réunion de la Fed seront connus, l'activité sur les marchés sera faible et les échanges se feront principalement dans des fourchettes étroites.
USD/CAD
La Banque du Canada prendra aujourd'hui une décision sur les taux d'intérêt, qui sera présentée sous forme de déclaration uniquement, sans prévisions ni conférence de presse. Les attentes sont incertaines, Bloomberg estime que le taux restera inchangé à 4,50%, tandis que certaines banques, notamment la Banque Scotia, estiment que l'augmentation d'un quart de point aura lieu.
La Banque du Canada reste prudente pour le moment. La principale conclusion de la dernière réunion est que la BoC surveillera les marchés afin de comprendre si la politique restrictive est suffisante pour ramener l'inflation à son objectif de 2 %, et sera prête à la relever si elle estime que cela est nécessaire.
L'inflation devrait probablement diminuer au milieu de l'année en raison de l'effet de base, mais en même temps, comme l'indique le communiqué de presse précédent de la Banque du Canada, il faut voir une baisse de l'activité sur le marché du travail, ce qui n'est pas encore observé.
Il y a des arguments pour toute décision. La croissance du PIB au premier trimestre de 3,1% a dépassé les prévisions de 2,3%, ce qui signifie que l'économie canadienne continue de croître dans un contexte de demande excédentaire, ce qui maintient la menace d'une inflation élevée. Le marché immobilier se redresse plus rapidement que prévu, en avril, le gouverneur de la Banque du Canada a déclaré qu'il s'attendait à une hausse des prix de l'immobilier au second semestre de l'année, mais les dernières données montrent que ce processus a déjà commencé.
Le CAD a montré la plus forte amélioration de sentiment de la semaine dernière. Les positions courtes nettes spéculatives sur le dollar canadien ont diminué de 1,394 milliard de dollars américains pour atteindre 2,2 milliards de dollars américains, soit un peu moins de 300 000 contrats nets. C'est la plus petite position baissière sur le CAD depuis le début de mars.
Le prix de référence a baissé, mais le retournement semble encore peu convaincant.
La semaine dernière, nous avons supposé que USD/CAD continuerait de croître, avec des prémisses assez évidentes, mais la situation a considérablement changé mercredi matin. Si les prévisions selon lesquelles la Banque du Canada montrera une tendance plus faucon se réalisent aujourd'hui, la probabilité de sortir de la fourchette à la baisse sera plus élevée. Nous nous attendons à une tentative de tester la limite inférieure de la figure technique 1.3330, puis un support à 1.3295/3305. Il n'y a pas encore de raisons pour des mouvements forts, à moins que la Banque du Canada ne surprenne.
USD/JPY
L'augmentation des salaires au Japon en avril a été inférieure aux prévisions, augmentant de 1% par rapport à la croissance révisée de mars de 1,3%, une croissance de 1,8% était prévue. Le marché attendait une croissance plus significative, en se basant sur les résultats des récentes négociations annuelles sur les salaires, mais les données ne sont pas encore définitives et il est probable que la croissance des salaires sera reflétée dans le rapport de mai. Quoi qu'il en soit, il n'y a aucune raison pour la Banque du Japon de faire preuve d'activité, et la prochaine réunion vendredi prochain ne devrait probablement pas apporter de surprises.
L'affaiblissement du yen est justifié, mais il est peu probable qu'il soit considéré comme à long terme. Les premières estimations préliminaires du PIB trimestriel montrent que le Japon est sorti de la récession technique, et l'indice boursier Nikkei 225 bat des records. L'activité dans le secteur manufacturier, contrairement aux États-Unis, au Royaume-Uni et à la zone euro, reste élevée, les volumes d'exportation augmentent et la demande pour le yen devrait objectivement également augmenter, en particulier si les prix des matières premières restent à leur niveau actuel ou diminuent.
La position courte nette sur le JPY a augmenté de 1,327 milliard au cours de la semaine de déclaration, pour atteindre -8,602 milliards, la position pour le yen étant fermement baissière. Les investisseurs sont convaincus que les attentes d'un resserrement de la position de la Banque du Japon ne se réaliseront pas, le prix de référence étant supérieur à la moyenne à long terme et orienté à la hausse.
USD/JPY se prépare à tester à nouveau la limite supérieure du canal, mais en l'absence de catalyseur évident, il est possible que la négociation se poursuive dans une fourchette ou même une correction vers le milieu du canal à 137,60/90. À long terme, la tendance est haussière, donc après la consolidation, une tentative de renouvellement du sommet local à 140,91 semble plus probable, avec un objectif de niveau technique à 142,50.