Vendredi, le dollar américain se remet de ses pertes importantes subies la veille contre ses principaux concurrents.
Jeudi, l'Américain a chuté de plus de 0,6%, enregistrant sa pire baisse depuis près d'un mois.
Sur fond de faiblesse du dollar, la paire EUR/USD a bondi d'environ 75 points la veille.
Qu'est-ce qui a causé l'effondrement du dollar et permis à l'euro de surpasser son homologue américain?
Jeudi, le dollar a été fortement sous pression baissière en raison de la hausse du sentiment de risque sur le marché.
La tonalité positive des échanges d'hier a été donnée par la Chine, où l'indice d'activité manufacturière, selon Caixin, est passé à 50,9 points en mai, contre 49,5 points le mois précédent et une prévision de 50,3 points.
Le fait que l'indice PMI manufacturier en Chine ait augmenté en mai plus que prévu a dissipé certains doutes quant à la reprise de la deuxième plus grande économie du monde et a quelque peu atténué les inquiétudes concernant la croissance mondiale.
Dans ce contexte, le dollar américain protecteur est resté en arrière-plan, permettant à la paire EUR/USD de prolonger le rebond de la veille depuis les plus hauts de deux mois, fixés autour de 1,0635.
Même les données sur les prix à la consommation dans la zone euro pour mai n'ont pas entravé la croissance de l'euro par rapport au dollar. Ainsi, l'inflation annuelle dans la zone monétaire a ralenti le mois dernier, selon une estimation préliminaire, à 6,1% contre 7% en avril.
Les preuves que la pression inflationniste dans la zone euro diminue devraient soutenir le point de vue des "colombes" au Conseil des gouverneurs de la BCE, qui appellent à une fin rapide de la hausse des taux d'intérêt.
Au moins, la baisse de l'inflation de base annuelle de 5,6% à 5,3% indique que les prix évoluent dans la bonne direction.
De plus, l'inflation dans le secteur des services a ralenti de 5,2% à 5,0%, ce qui est l'un des meilleurs indicateurs de l'effet de l'augmentation des taux et indique que les responsables de la BCE ont une raison de ralentir.
L'assouplissement de la position du régulateur européen est une mauvaise nouvelle pour la monnaie unique.
Cependant, la paire EUR/USD a continué de croître, malgré une baisse de l'inflation dans la zone euro plus importante que prévu.
Tout d'abord, les chiffres n'ont pas été une surprise, compte tenu des faibles performances en matière d'inflation dans les grands pays de la zone euro, tels que l'Espagne, la France et l'Allemagne, qui ont été publiées plus tôt cette semaine.
Deuxièmement, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a soutenu la monnaie unique en déclarant la nécessité de poursuivre le resserrement de la politique monétaire.
"Il n'y a pas de preuve claire que l'inflation de base a atteint son pic pour le moment. Cela signifie que nous devons continuer à augmenter les taux d'intérêt, mais pas aussi rapidement qu'auparavant", a déclaré C. Lagarde.
"La question clé est de savoir dans quelle mesure nous devons augmenter les taux. L'avion doit monter assez haut pour atteindre sa destination, mais pas trop haut pour la manquer", a-t-elle ajouté.
L'euro s'est renforcé par rapport au dollar car il est prévu que la BCE augmentera les taux d'intérêt une ou deux fois de plus, tandis que la poursuite de la hausse des taux par la Fed suscite de plus en plus de doutes, selon les stratèges de BNY Mellon.
Selon les données de CME Group, environ 75% des traders s'attendent à ce que le taux clé reste inchangé en juin au niveau actuel de 5-5,25%, et seulement 25% envisagent une augmentation de 25 points de base.
Un certain nombre de représentants de la Fed ont récemment suggéré que la banque centrale américaine fera une pause en juin et ne relèvera pas les taux. Selon les fonctionnaires, cela permettra d'évaluer plus de données pour prendre la bonne décision en juillet.
Une certaine souplesse des données publiées récemment aux États-Unis a soutenu les arguments en faveur d'une pause dans le cycle de hausse des taux de la Fed.
Le rapport ADP a montré que le nombre d'emplois dans le secteur privé du pays avait augmenté de 278 000 après une hausse de 291 000 en avril.
Cependant, le taux d'augmentation des salaires a ralenti en mai pour atteindre 6,5% en glissement annuel, contre 6,7% en avril.
L'Institut de gestion des approvisionnements (ISM) a signalé une baisse de l'activité commerciale dans le secteur manufacturier américain en mai, passant de 47,1 points le mois précédent à 46,9 points.
Pendant ce temps, le taux de baisse de la productivité du travail dans le pays de janvier à mars a été révisé à 2,1% contre 2,7% annoncé précédemment, et le taux de croissance du coût de la main-d'œuvre à 4,2% contre 6,3%.
Selon les experts de B. Riley Wealth, les dernières données économiques des États-Unis étaient assez constructives pour dissiper les craintes des investisseurs quant à une récession économique, mais pas assez fortes pour exiger un durcissement supplémentaire de la politique de la Réserve fédérale pour contenir l'activité.
Cela a augmenté l'appétit pour le risque et exercé une pression sur le dollar, qui était auparavant le bénéficiaire de la demande d'actifs de "havre de paix".
Les nouvelles selon lesquelles le Sénat américain a adopté une loi suspendant le plafond de la dette publique du pays et imposant des restrictions sur les dépenses publiques jusqu'aux élections présidentielles de 2024 ont ajouté de l'huile sur le feu de la baisse du dollar américain.
"L'Amérique peut souffler un peu. Depuis le début, notre objectif principal était d'éviter le défaut de paiement. Les conséquences d'un défaut auraient été catastrophiques", a déclaré le leader de la majorité au Sénat, Chuck Schumer.
Reflet d'une atmosphère favorable au risque sur le marché, les principaux indicateurs de Wall Street ont clôturé jeudi en forte hausse. En particulier, le S&P 500 a augmenté de près de 1%, atteignant des sommets de neuf mois autour de 4220 points.
Le dollar a chuté à des niveaux minimaux depuis le 24 mai, clôturant près de 103,50, tandis que la paire EUR/USD a terminé la session autour d'un sommet d'une semaine dans la région de 1,0760.
Le dollar recule, mais ne cède pas
Vendredi, les sentiments sur le marché restent relativement optimistes, ce qui maintient la pression à la baisse sur le dollar et aide la paire EUR/USD à maintenir les gains de la veille.
Les contrats à terme sur le S&P 500 sont négociés en territoire positif, augmentant d'environ 0,5%, alors que les investisseurs attendent le rapport
Aujourd'hui, les statistiques du marché du travail américain pour le mois de mai sont au centre de l'attention.
Le dollar pourrait encore s'affaiblir si les données sur l'emploi confirment une pause dans le cycle de resserrement de la politique de la Fed lors de la réunion de juin.
Ce scénario pourrait se réaliser si le nombre de nouveaux emplois créés est de 150 000 ou moins.
Cependant, si le nombre d'emplois atteint 250 000 ou plus, cela permettra au dollar de se redresser, ce qui entraînera un recul de l'EUR/USD.
"La Réserve fédérale américaine veut probablement voir une certaine faiblesse sur le marché du travail avant de considérer la possibilité d'assouplir sa politique monétaire. Cela peut expliquer pourquoi le régulateur ne veut pas s'engager dans une pause prolongée des taux d'intérêt, et en conséquence, le dollar peut rapidement récupérer les pertes d'hier si nous voyons aujourd'hui un rapport solide sur le marché du travail américain", ont noté les économistes de Commerzbank.
"Nous pensons que le nombre d'emplois aux États-Unis en mai restera élevé après une augmentation inattendue de 253 000 en avril. La surprise à la hausse devrait renforcer le dollar. Cependant, nous pensons que les risques à la baisse pour l'USD, si les résultats ne répondent pas aux prévisions, seront plus importants que le soutien en cas de dépassement des prévisions", ont déclaré les analystes de TD Securities.
La paire EUR/USD pourrait attaquer la zone 1,0810-1,0820, avec un risque de hausse jusqu'à 1,0865, si les données sur le NFP ne sont pas trop "chaudes", estiment les stratèges d'ING.
Cependant, selon les experts, la croissance de l'euro par rapport au dollar pourrait être de courte durée.
Tous les acteurs du marché ne sont pas convaincus que la BCE maintiendra une politique "faucon".
La probabilité d'une augmentation des taux de 25 points de base lors de la réunion du 15 juin est estimée à 85%. Cependant, la poursuite de la hausse des taux dans la zone euro reste incertaine.
Le fait que les prêts bancaires dans la zone euro aient ralenti à nouveau en avril plaide en faveur d'une approche prudente de la hausse des taux d'intérêt dans les mois à venir.
La croissance des prêts aux entreprises dans la zone monétaire a diminué à 4,6% en avril, contre 5,2% le mois précédent, tandis que la croissance des prêts aux ménages a ralenti à 2,5% contre 2,9%.
Un autre problème potentiel pour la BCE est que la croissance économique dans la région semble moins stable que prévu, car les dernières données montrent que la baisse de l'activité dans le secteur manufacturier peut exercer une pression sur l'économie dans son ensemble, même malgré le boom dans le secteur des services.
Cela augmente le risque qu'une forte augmentation du coût des emprunts puisse plonger le bloc monétaire dans une récession, ce que la BCE essaie d'éviter.
"Les faibles données sur les prêts bancaires pour avril, ainsi que la croissance économique faible pour le reste de 2023, plaident en faveur des "colombes" lors des prochaines réunions de la BCE", estiment les experts d'ING.
De plus, l'allègement du marché concernant l'augmentation du plafond de la dette américaine pourrait ne pas durer longtemps.
Le ministère des Finances du pays doit vendre des bons du Trésor d'une valeur de plus de 1 billion de dollars d'ici la fin du troisième trimestre.
Cela contribuera à réduire le volume de liquidité dans le système financier et sera favorable au dollar.
Même si les attentes "bleues" du marché à l'égard de la Fed se réalisent, la Banque centrale, probablement, maintiendra le statu quo jusqu'à la fin de l'année.
L'augmentation des taux déjà effectuée par le régulateur aura un impact négatif sur la croissance des revenus et des dividendes des entreprises. Ce n'est pas une bonne nouvelle pour le marché boursier américain et ne favorisera probablement pas la création d'un environnement favorable au risque.
Ainsi, le dollar pourrait regagner de la force dans un proche avenir, tandis que la paire EUR/USD risque de reprendre la tendance "ours".
Le niveau de 1,0780 constitue un premier obstacle pour EUR/USD sur la voie de 1,0830 et 1,0880.
Cependant, la clôture en dessous de 1,0750 ouvrira la voie à une baisse vers 1,0710 et 1,0670.