Le rapport publié aujourd'hui sur la croissance de l'inflation dans la zone euro est dans la "zone rouge" : tous les composants de la publication sont en dessous des prévisions. L'inflation ralentit à un rythme très actif. Et bien que la paire eur/usd ait réagi de manière anormale (en atteignant un nouveau sommet de deux jours, atteignant 1,0742), la publication d'aujourd'hui n'est clairement pas en faveur de l'euro. Il est évident que les discussions sur les perspectives de resserrement de la politique monétaire de la BCE reprendront avec une nouvelle vigueur. Et encore une fois, ces discussions ne seront pas en faveur de la monnaie unique, car les représentants de l'aile "colombe" de la Banque centrale européenne auront maintenant des arguments supplémentaires.
En termes de chiffres bruts
Selon les données publiées, l'indice des prix à la consommation a diminué en mai pour atteindre 6,1%, contre une prévision de baisse à 6,3%. Il s'agit du taux de croissance le plus faible depuis mars 2022. Pour comparaison, le mois précédent (en avril), l'indice général était de 7,0%. L'IPC de base, hors énergie et produits alimentaires, a diminué à 5,3% (contre une prévision de croissance à 5,6%). Ce composant du rapport diminue pour le deuxième mois consécutif.
La réaction anormale de la paire eur/usd s'explique par le fait que simultanément à la publication de l'inflation européenne, le procès-verbal de la réunion de mai de la BCE a été publié, qui s'est avéré très faucon. De plus, à ce moment-là, la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a pris la parole. Elle a également énoncé des thèses fauconnes, permettant aux acheteurs d'eur/usd d'organiser une correction.
Arguments en faveur de l'euro
Dans le procès-verbal de la réunion de mai de la BCE, il est notamment indiqué que certains membres du Conseil des gouverneurs ont plaidé en faveur d'une augmentation de 50 points de base du taux d'intérêt. L'avis de "certains membres de la banque centrale" est également cité, selon lequel le régulateur a besoin d'actions plus décisives pour rendre les taux suffisamment restrictifs afin de ramener l'inflation à son niveau cible.
Lors d'une conférence économique en Allemagne aujourd'hui, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a également plaidé en faveur de mesures supplémentaires pour resserrer la politique monétaire. Selon elle, l'inflation est trop élevée et devrait rester élevée pendant un certain temps.
Dans le contexte de ces signaux de faucon, la paire eur/usd est revenue dans la zone des sept chiffres. L'intérêt accru pour le risque, en raison des événements récents à Washington, a également joué un rôle.
Le sort de la dette publique et le rapport ADP
Hier, à la Chambre basse du Congrès américain, un projet de loi retentissant sur l'augmentation du plafond de la dette publique a été adopté. La Chambre des représentants est contrôlée par le Parti républicain, mais l'approbation du projet de loi a nécessité l'aide des démocrates, car de nombreux républicains étaient mécontents de l'accord conclu entre le président de la Chambre, Kevin McCarthy, et Biden, et ont donc voté "contre". Et pourtant, le document a réussi à passer à travers les moulins de la Chambre basse : 314 membres du Congrès ont voté "pour", 117 ont voté "contre" (71 républicains et 46 démocrates). De plus, parmi les démocrates qui ont voté "pour", il y en avait finalement plus que de républicains (165 et 149 respectivement).
Maintenant, c'est au Sénat, qui est contrôlé par les démocrates, de prendre le relais. Bien que certains membres du Parti démocrate aient critiqué l'accord conclu, la plupart des experts politiques ne doutent pas que le projet de loi sera approuvé par la chambre haute du Congrès. Premièrement, la proportion d'opposants à l'accord parmi les démocrates est beaucoup plus faible que celle des républicains "dissidents". Deuxièmement, de nombreux sénateurs républicains soutiennent la décision prise, de sorte qu'il ne devrait pas y avoir de problèmes majeurs pour son adoption au Sénat. Et il est certain que Biden signera le projet de loi convenu avec les républicains, sans aucun doute.
Ainsi, d'une part, le fondamental d'aujourd'hui a contribué au développement d'une correction nordique sur la paire eur/usd. Les sentiments anti-risques se sont atténués et la Banque centrale européenne a exprimé des messages de faucon (procès-verbal de la BCE + discours de Lagarde).
Cependant, il ne faut pas se précipiter avec les longs. Premièrement, les données publiées aujourd'hui sur la croissance de l'inflation dans la zone euro se manifesteront encore. C'est ce qu'on appelle "l'effet différé de la publication". Deuxièmement, demain, les chiffres de l'emploi non-agricole seront publiés, ce qui pourrait renforcer la position de la devise américaine.
Aujourd'hui, une nouvelle encourageante a été annoncée pour les taureaux du dollar par l'agence ADP. Le rapport de cette agence est un indicateur avant-coureur des chiffres de l'emploi non agricole. Si les chiffres officiels suivent la trajectoire de cette publication vendredi, le dollar recevra un certain soutien. Selon ADP, l'emploi dans le secteur privé aux États-Unis a augmenté de 278 000 en mai. Cette mesure a largement dépassé les attentes du marché (les prévisions étaient de 170 000). À ce jour, le consensus des prévisions concernant les données officielles indique que le marché du travail américain affichera une dynamique faible. Selon les experts, en mai, 170 000 emplois ont été créés dans le secteur non agricole aux États-Unis (en avril, cette mesure était de 253 000, dépassant les estimations prévisionnelles). Le taux de chômage devrait légèrement augmenter pour atteindre 3,6% (selon d'autres estimations, jusqu'à 3,7%).
Conclusions
En résumé, on peut conclure que les traders eur/usd ne parviennent toujours pas à déterminer la direction du mouvement des prix. Le contexte fondamental est assez contradictoire : d'une part, les sentiments anti-risque se sont affaiblis et la BCE affiche une attitude de faucon. D'autre part, l'inflation dans la zone euro a ralenti plus que prévu en mai et le rapport ADP est sorti en territoire positif, "prévoyant" de bons chiffres pour les Non-Farm Payrolls.
Dans ces conditions d'incertitude, il est nécessaire de faire preuve de prudence envers les positions longues, surtout si le prix approche du niveau de 1,0750 (à ce niveau de prix, la limite inférieure du nuage Kumo sur le graphique de quatre heures coïncide avec la ligne supérieure des bandes de Bollinger). Depuis le 25 mai, les acheteurs de la paire ont testé cette cible presque quotidiennement, mais n'ont pas réussi à la franchir et à s'y maintenir. Je pense que dans ce cas, la hausse du nord se terminera de la même manière.